今日外盘美豆震荡偏强，11合约在1370美分。前期我们的观点一直是中长期看空美豆及豆粕，主要的原因就是在于23/24年度供应大幅度增长，而农产品本身是有内在调节机制的，即高价下会持续刺激作物面积的抬升，逐步达到供大于求，价格重心下移的态势。然而USDA6月末的种植面积报告则打破了这一预期，美国中部大豆主产区的种植面积大幅下调，其中大部分是改种了玉米，而少数州玉米及大豆的播种面积均有下调，比如内布拉斯加州、堪萨斯州等，这些可能是由于极度干旱而导致，但不管怎么说，仅8350万英亩的种植面积难以撑起本季美豆产量复苏的大旗，根据现有的需求来计算，若新季单产低于51.7蒲式耳，则23/24年度美豆将再次维系供不应求的状态，如此一来天气在盘面的弹性变大，特别又遇上目前美豆正处较为干旱的局面，预计7月报告中将下调新季单产，这些因素结合来看，美豆有重新向上寻找1400美分及以上价格的定价动力，而豆粕也将跟随进口成本的抬升上涨，且在天气市的时间窗口下偏强运行。当然从更长远的角度来看，四季度巴西扩种、阿根廷增产的量还是相当大，未来供应的大方向维持增多不变，但市场目前更加聚焦当下的不确定性，正如今年上半年阿根廷的史诗级干旱，使得美盘在3月之前都保持高位震荡的状态，而当减产真的落地后，反而有一波流畅的下跌行情。国内方面，由于美豆面积在短期内不会再进行调整，9月产量落地前美豆维持偏强运行的判断，故09合约预计将是最强合约，且短期维持上冲动力。而01合约由于南美增产逻辑还是存在，预计将阶段性偏弱于09合约，而中长期空单则更应当关注在天气市在9月兑现，且市场逻辑逐步切换到南美后的时间窗口，目前不适宜入场。

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