能源化工：众人拾柴火焰高

原油。在基本面沙特俄罗斯开始兑现减产和削减出口叠加美国加息压力改善令短期油价持续偏强之际，利比亚第二大油田受抗议活动影响供应终端以及尼日利亚港口因泄露问题暂时关闭，进一步加剧短期原油供需趋紧氛围。进入七月以来原油近月价差已经持续转强，显示供需边际趋紧。短期油价或维持偏强走势，但长期而言由阶段性供应紧缩导致的上涨驱动持续性存疑，沙特很难长期维持单边额外减产，其7-8月产量预计将降至900万桶/日附近，上涨持续性仍有赖于需求恢复。

沥青。7月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率略微减少出货量大幅增加，厂库社库纷纷下降，基本面边际显著上行。北方沥青阶段性供应收紧，个别炼厂停发或者排队出货使得可提资源紧俏，低价货源报盘有限，整体对价格有所支撑，旺季到来之际，中上游库存总体不多，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。盘面短期反弹态势，上涨基于国际油价复苏及外盘油气走强：但基本面未见利多，中东北美维持高出口推动国际市场供给维持宽裕；国内丙烷脱氢开工高位回落，烷基化受税收影响毛利下滑，终端采购情绪一般。高位空单离场观望规避原油上行突破阻力位后带来的风险。

PTA。昨日PTA日盘受移仓扰动，盘面走势偏弱，夜盘走势震荡偏强，短期来看整体的压力不大，开工率依旧保持在73%的低位，周度库存去库，成本支撑偏强，PX依旧处于上行通道之中，昨日亚洲PX窗口时间成交两单，大陆PX负荷下跌至74.65%，供需偏紧，PX连续6个工作日累计上行53美元，涨幅5.4%。策略建议：短期可以轻仓试多，中长期关注旺季之前的备货程度和PX利润压缩幅度，关注91正套，多TA空EG。

MEG。乙二醇昨日持续震荡上行，夜盘突破两个月以来新高，煤炭价格支撑强势，短期易涨难跌，09合约预计在7-8月再度转为去库，不再适合做多。策略建议：91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。近期走出7连阳，盘面主要交易成本上移，叠加宏观预期转好推动价格上行。目前主要基本面矛盾在成本和库存两方面，目前盘面的利润定价始终贴着氯碱盈亏平衡附近，所以煤炭价格传导至兰炭价格对盘面中期的价格重心影响较大，夏季高温日耗上行，短期煤价还是易涨难跌。而库存在淡季之中没有出现大幅明显的累库，使得高库存的矛盾有所钝化。价格反弹之后，基差和真实需求都有所走弱，市场都在寻找无风险套利机会。策略建议：盘面还是以反弹对待，谨慎追多，关注91正套，可以逢高布局01合约空单。

甲醇。内地供应恢复不及预期开工率短期将继续压缩，但7月中下旬将有煤头装置集中重启，关注供应端的恢复节奏。受伊朗装置运行不稳定影响，7月进口缩量已成定局，只是缩减量级不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，反倒是沿海部分MTO装置开车的预期较强，但需关注近期浙江部分地区限电对下游工厂的实际影响。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，甲醇成本端支撑明显。近期甲醇冲高略显乏力，价格上涨后下游抵触情绪初显，尚无更多利多刺激下此前建议逢回调做多的多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。郑棉再创新高，重回17000上方。新疆低库存和高温天气双重炒作，叠加下游纺织企业运行负反馈不显著，市场多头情绪再度被点燃。中长期来看，新疆减产或超预期，籽棉抢收预期强烈，策略上仍维持逢低布局多单，风险方面关注抛储变动。                  

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎！

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注