本周市场各指数全线回落，内部转为大盘风格强小盘风格弱的格局，内部结构分化并未形成趋势，市场继续表现为震荡筑底；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数以及中证1000指数正相关性维持在较高水平，大小盘风格呈现此消彼长的局面。数据方面，6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，但仍处于荣枯线之上，经济依然震荡修复中。资金方面，北上资金与杠杆资金形成分化，其中外资小幅净流出；而杠杆资金小幅净流入，投资者进入三季度以来对市场预期开始转暖，加杠杆意愿出现修复。基差方面，IM、IC、IF与IH7月合约基差分别为8.43、10.61、19.50与20.94点，考虑分红影响基差分别为-0.29、-4.42、-5.61以及0.10，仅IH小幅贴水，尽管现货市场回落，但衍生品市场并未与之共振，表明期货市场整体预期较为积极。估值方面，目前上证50指数PE为9.66，沪深300指数PE为11.65，中证500指数PE为22.95，中证1000指数PE为36.28，分别处于历史37.30分位水平、历史27.05分位水平、历史21.68分位水平以及历史33.18分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于84%与88%分位水平，表明大盘风格指数处于价值区间，值得逢低配置。整体上看，宏观经济数据反复，市场继续震荡筑底的概率较大。

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