能源化工：情绪有所好转

原油。随着上周沙特与俄罗斯宣布延长减产和减少出口并重申将稳定市场后，原油市场情绪有所好转。此外周五公布的美国劳动力市场数据显示韧劲有所放缓，这降低了进一步加息的预期，对盘面形成提振。预计短期持续底部震荡，内盘近期走势相对较强，主要体现中质原油对轻质原油的升水。

沥青。7月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率环比增加而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边际略微下行。沥青即将迎来传统消费旺季，炼厂和贸易商将面临季节性去库需求，在原料供应问题得到缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价格或受到压制，不过短期注意油价上涨对沥青带动。

LPG。7月沙特出口官价超预期下跌带动国际成本中心再度下移，7月前期船期将维持高位，进口气过剩对压制市场。在原油端缺乏指引背景下市场看跌情绪浓厚。淡季需求有限使得顶部压力持续强化，短期盘面低位震荡，高位空单继续持有。

PTA。上周五多空双方竞争激烈，增仓推动盘面大涨。布油回升至78，美国汽油库存再次出现下跌，推动高辛烷值调油组分估值走强，叠加PX买气上行，成本端支撑偏强。基本面供减需增，TA负荷下跌至8成以下，聚酯工厂在淡季反而提高开工率至93.5%。短期动态小幅去库，但缺乏大幅上行驱动，虽然看涨第三季度行情，但发动时间较早。策略建议，短期可以轻仓试多，中长期关注旺季之前的备货程度和PX利润压缩幅度。

MEG。下游聚酯提负，需求支撑良好，市场情绪被带动，导致价格上行，但整体弹性受制于港口库存累库因素和自身亏损加剧，成本端支撑良好，乙烯、煤价偏强支撑。策略建议：EG09逢高做空思路不变，91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。成本偏强和供需偏弱相互博弈，目前来看供需矛盾还在激化，但是整体力度不如成本方面的驱动，后续需要看实质性的累库才能带来更多的下行驱动，总体来看，7月份仍然是宏观情绪主导价格，大幅下跌空间不足的同时上行压力较大。策略建议：短期偏震荡为主，中长期逢高做空V09合约，关注91反套。

甲醇。委内瑞拉甲醇装置恢复，非伊货源或减量有限。近期伊朗甲醇装港排货速度环比上月同期显著提升，进口缩减量级可能不及之前的炒作预期，继续关注伊朗甲醇装置的开工情况。前期传闻的江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置仍未重启，利多出尽后甲醇近期冲高回落，基差持续走弱后卖出套保操作增多也在压制远期价格。不过“迎峰度夏”期间煤炭价格或仍偏强运行，底部支撑明显，建议逢回调轻仓做多。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。短期，进入传统需求淡季，成品持续累库，警惕回调风险。长期看，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，叠加下半年棉花消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，仍建议逢低布局。风险提示：宏观风险、产业政策（抛储）风险      

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