一、美联储加息暂停，市场反响平平

　　当地时间6月14日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。这是美联储自2022年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。自去年开启加息周期以来，美联储连续加息了10次，累计加息幅度达500个基点，联邦基准利率也从0%-0.25%上升至5%-5.25%。

　　尽管6月加息暂停，但市场对此反应并不明显。道琼斯工业指数跌0.68%，纳斯达克指数微涨0.39%，商品市场各品种涨跌不一。主要原因在于美联储当天发布的经济前景预期显示，美联储官员对今年联邦基金利率的预测中值从3月的5.1%升至5.6%，暗示今年仍会再度加息1-2次。市场预期加息的时点或许是在7月或者9月。

　　联储主席鲍威尔在讲话中提到，美联储的货币紧缩分为三个维度——加息的速度、高度与利率在高位停留的时间长度。他强调，加息的速度与高度是两码事，放缓加息不代表不再加息，而是为了看的更清楚，从而做出更精准的决策。

　　加息渐进尾声，但持续的长度未定，在政策拐点未现之前，市场情绪暂未能向乐观转变。而据调查，市场上占比更多的人认为，美联储长期保持紧缩的货币政策，将增大美国经济“硬着陆”的风险。

　　二、经济延续恢复趋势，二季度增速较快

　　国家统计局15日发布数据显示，2023年5月份，我国生产需求稳步恢复，就业物价总体稳定，转型升级持续推进，经济运行延续恢复态势。

　　生产和消费方面，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；环比增长0.63%。5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；环比增长0.42%。5月份，货物进出口总额34460亿元，同比增长0.5%。其中，出口19492亿元，下降0.8%；进口14968亿元，增长2.3%。进出口相抵，贸易顺差4523亿元。

　　物价指数方面，5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨1.2%，衣着价格上涨0.9%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格下降0.1%，交通通信价格下降3.9%，教育文化娱乐价格上涨1.7%，医疗保健价格上涨1.1%，其他用品及服务价格上涨3.1%。在食品烟酒价格中，猪肉价格下降3.2%，鲜菜价格下降1.7%，粮食价格上涨0.5%，鲜果价格上涨3.4%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%。1-5月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。

　　5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%。全国工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别下降2.6%和2.3%。

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，从5月份情况看，主要生产需求指标环比增速有不同程度改善。今年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，前期受到压抑的生产需求出现了反弹。“由于去年基数较低，二季度经济增长明显快于一季度，到了三、四季度，随着基数提升，经济运行会回到常态化增长水平。”

　　三、生猪价格出现企稳反弹迹象

　　近期生猪近远月走势再度分化。2307合约因临近交割，继续向现货价格靠拢，维持在1.47-1.5万元/吨低位。但市场对于远月预期显著好转，2309合约最低探至15740元/吨后开始反弹，在6月9日后9连阳，近日涨势变得更为凶猛，已开始尝试收复16.5万元/吨关口，技术形态显著好转。

　　养殖板块同样出现筑底反弹趋势。牧原股份刚刚站上小时线，温氏、新希望等股价皆有筑底反弹迹象。从资金的涌入和反弹力度来看，市场对未来猪价依然抱有较强烈的期待。

　　自去年11月猪价涨势结束后，生猪价格陷入长期亏损状态。由于大型猪企在降低养猪成本、套期保值等多方面的努力，整体的亏损幅度小于去年同期，因此本年度第一、二季度尚未见到大型猪企现金流紧张或是大幅调整产能的情况，也使此次养殖亏损的持续时间较长。由于长时间维持在亏损的状态，且去年猪价从4、5月转势后就一飞冲天，众多市场资金对于第三季度的生猪价格依然充满期待，关注度较高。在生猪现货价格数度探底，尽管未能上涨但已可以确定下方空间有限后，资金开始流入。当前市场尚有冷库库存较高需要时间消化，以及猪企出栏计划未调减等不利因素，但端午临近，对猪肉需求增加，生猪价格或有一波趋势性上涨行情。

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