重大宏观事件：1、本周二（6月20日）LPR利率调整，1年期和5年期LPR利率均下调10BP，但此前市场普遍预期5年期LPR利率将下调超过10BP，此次下调幅度略不及预期，凸显出监管层对“房住不炒”的决心，但这也意味着国内经济可能继续寻底；2、近期国内公布的经济数据较少，从30大中城市商品房成交面积高频数据和端午节旅游消费数据来看，经济仍旧不容乐观；3、俄罗斯国内发生政治事件，但一天内风险缓和，扑朔迷离的形势可能会导致市场出现一些波动；4、端午假期休市期间，海外风险资产无论是股指还是商品均出现了一定程度的下跌，恐对下周国内股市开盘形成一定扰动。 　　经济与企业盈利：5月份国内经济数据全面走弱，较4月继续回落；上市公司一季报整体营收增速反弹较弱，利润依旧负增长，不同行业的业绩分化较大。 　　利率与信用环境：10Y国债利率窄幅震荡，较上周末小幅下降，信用债利率上升，信用利差上升；5月社融不及预期，主因政府部门融资下降，企业部门主要是城投债大幅下滑以及短期票据下降，居民部门虽比去年有所好转，但去年同期受疫情影响较大，若和前年相比仍较弱；社融中的亮点是企业长期贷款显著增加；5月M1增速较4月下降0.6%，资金活化程度仍偏弱；6月MLF超额续作，利率下降10bp；6月1年期和5年期LPR利率不变；隔夜Shibor利率中枢上行，宏观流动性边际转紧。 　　资金面：外资小幅净卖出；偏股型基金发行量回升；股东日均净减持金额处于高位；IPO数量日均发行量增加。 　　小结：资金面偏空，宏观流动性边际转紧；5月份PMI继续回落，CPI、PPI环比回落意味着存在通缩压力，社融不及预期，消费、投资、工业增加值均走弱。M1增速下行，资金活化程度下降。6月份5年期LPR利率下调不及预期，经济可能继续寻底，后续等待更多的经济政策出台，股指震荡为主，超跌后考虑逢低做多。

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