2023.06.21

宏观金融衍生品：市场风险偏好回升

      股指期货。昨日指数走势分化，呈沪弱深强格局。LPR降息落地，1年期和5年期同步下调10bp，未来市场将继续观察后续政策力度和落地情况。随着海内外宏观流动性改善，市场风险偏好回升，指数有望震荡上行，成长风格占优，建议IM逢低布局。

黑色系板块：向上压力加大

      螺卷。价格上涨到估值高位后盘面连续回落，最近现货成交也继续转弱，加上铁水高位，原料能给向上的驱动也下降。预计短期震荡调整，考虑到假期因素，本身最近价格受宏观驱动也明显，操作上建议日内波段操作。

      铁矿。铁水短期继续往上的空间不大了，铁矿需求短期有支撑，中期有回落压力。6月以来发运环比还是有回升的，供需有转弱压力，操作上建议逢高做空。

双焦。宏观情绪近日对黑色影响显著，宏观情绪转弱导致盘面价格下跌，但动力煤迎峰度夏已至，电厂电煤日耗上升，电煤现货价格上行，对焦煤形成支撑。另外，山西所有煤矿大检查，供应或短期趋紧，煤矿报价小幅上涨，对焦煤也有支撑。煤焦底部空间有限，不建议追空。

铁合金。目前双硅成本维持在较低的位置，化工焦受到焦炭影响有上行驱动，但兰炭成本线更低，现货上行可能性较小，整体双硅利润较好，下方存在空间。供给方面硅铁主产区检修较多，整体宁夏地区开工下调，减产力度比较大，硅锰产量持续冲高，需求端钢厂受到宏观政策利好影响，粗钢日熔量增加，但变化不大，整体需求没有发生质变。目前双硅盘面回升较多，整体黑色系处在反弹区间内，双硅基本面分歧比较大，可以考虑多硅铁空硅锰的价差套利。短期情绪带动盘面上行，空单寻找机会入场。

玻璃纯碱。纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大，本月远兴产能即将兑现，一旦产出并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，但短期月内纯碱的基本面还是相对较好，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销相对平衡偏紧。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。玻璃产销数据近期持续回落，接下来还会受到梅雨季影响，其次深加工订单数量还在下降。目前玻璃纯碱利润还是比较高，日熔量不断加大，六月即将迎来一波集中开窑的小高峰，预计高供给下利润均衡很快会被打破。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。

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