能源化工：PTA短多中空

原油。隔夜原油小幅走高，日内总体震荡。上周美国CPI数据意外偏低增加了软着陆预期，美联储会议鹰派暂停，点阵图显示年内经济和就业市场较预期强韧，我国5月原油加工量创历史第二高，种种利好使得短期悲观氛围略有缓解。不过我们认为美国中期依然难逃衰退，因此短期油价反弹没有问题，但中期偏弱格局不改，反弹的续航能力和向上空间不宜高估。

沥青。6月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定反弹。厂库社库纷纷下降，基本面有所加强。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。

LPG。海外供应宽松推动丙烷对布油比价维持历史区间底部，在淡季背景下该趋势暂难扭转。国内方面，高位进口量使得低价货源持续向内输入，港库压力强化；而工业气价回升亦使得盘面缺乏对现货深度贴水的驱动，低位震荡之下谨慎偏空思路对待。

PTA。昨日PTA多头减仓离场下跌，TA近两周装置动态较为频繁，负荷周末从低位快速回弹至80%，PX的需求提供了PXN能保持较为坚挺的支撑，短期来说并不能形成有效的压缩驱动，PXN的弹性要大于PTA加工利润，6月整体价格重心会较5月整体上移，此番上涨不会是个顺畅的过程，如果要明显上行，需要给到更大的利多支撑。策略建议：TA09合约转为谨慎短多策略，但不追多，建议TA维持短多中空策略，关注多TA空EG套利窗口。

MEG。装置动态：河南能源永城20万吨装置6月15日重启，目前重启顺利预计明日出料；中科炼化40万吨乙二醇装置负荷从74%提升至80%；后期工厂乙烯7月初停车检修，配套的20万吨/年聚丙烯装置、乙二醇装置、EVA装置暂无停车计划，其余装置同步停。6-7月乙二醇仍然有供应增量预期。策略建议：EG09逢高做空思路不变，关注91反套。

PVC。短期煤炭价格企稳后对成本端有一定支撑是唯一利多因素，利润修复较为充分，上周供应负荷跌至谷底后，本周开工有回升预期，在去库乏力的同时又增添一份供应的压力，台塑下调报价，预计本轮出口脉冲式上涨将接近尾声。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约。

甲醇。神华外购调涨，节前备货积极，甲醇延续反弹。存量装置重启，新增装置投产，传统需求已入淡季，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。虽然成本端开始触底反弹，但MTO需求有走弱的可能性，甲醇反弹的持续性有待观察，关注后期江苏斯尔邦、鲁西化工和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。宏观情绪提振叠加成本端支撑增强的情况下，甲醇短期或底部震荡偏强运行，建议前期空单和09-01反套适当止盈。

棉花。高位震荡多日后，郑棉昨日大幅回调。短期需求进入传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨缓慢，下游纺企开工率下降，成品纱和坯布呈现累库趋势。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，中线操作上建议逢低布局09或01多单。

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