宏观金融衍生品：市场风险偏好有望回升

股指期货。昨日上证指数和创业板指尾盘翻绿，两市成交额突破万亿元，个股跌多涨少，CPO领涨。美联储6月议息会议维持利率不变，符合市场预期，但点阵图显示年内仍将加息两次，鹰派程度超市场预期。随着7天期逆回购利率下调，新一轮稳增长政策开始加力。在政策预期的提振下，市场风险偏好有望回升，指数有望企稳反弹。

黑色系板块：反弹延续 但性价比转弱

螺卷。美联储6月停止加息一次，基本上本周发布的数据都对商品反弹有利。基本面来看螺纹仍比较健康，淡季还在去库。在产量没有明显回升以及钢材利润不高的背景下，螺纹价格还有上行的驱动，操作上建议多单持有。

铁矿。铁矿延续上涨，短期铁矿发运有所增加，但由于铁水产量也比较高且有上行的空间，所以6月还很难看到明显的累库，前期非常高的基差也给了上涨修复的空间。目前来看，上行仍有驱动，但性价比下降，操作上建议多单可继续持有，不建议再追多，9-1的正套可继续参与。

双焦。宏观情绪好转，商品普遍反弹。此外，市场传出山西某煤焦大矿要”以销定产“及港口300万煤炭自燃的风声，双焦大幅上涨，短期双焦继续反弹。目前双焦底部已经确立，基本面未有明显转变，本轮上涨尚不能确认为反转，反弹高度有待观察，近期盘面将呈现宽幅震荡偏强，不建议追高，前期若有多单可继续持有。

铁合金。受到弱基本面拖累，双硅本周并未跟随黑色系大幅走高，整体小幅下跌，供大于求的弱现实没有得到反转。双焦煤炭现货下跌，兰炭化工焦均持续走弱，内蒙宁夏主产区电价下调，成本线依旧坍塌，不能给盘面一个有力支持，并且受到高利润影响，部分产区复产，双硅产量有拐头走高的迹象，同时钢厂需求表现一般，基本面预计还将持续走弱。宏观预期如果转弱，那么利空兑现，盘面持续向下，策略上短期维持逢高布局空单观点，中长期考虑硅锰收储，可以布局远月多单。

玻璃纯碱。宏观转强，纯碱现货目前稳定在1900-2000元/吨的位置，经过一轮去库，部分厂家甚至上调了现货价格，但对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大；本月远兴产能即将兑现，一旦产出并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，盘面大概率跟跌，策略依旧是逢高布局空单，若产出不及预期，消息面短期带动盘面上行。宏观方面降息政策提振市场情绪后，现货价格受到影响短暂持稳，下游拿货意愿也还不错，但是深加工订单数据表现一般。成本端依旧是弱支撑，天然气价格还在走低，现货利润也是较高，带动玻璃日熔量不断走高，整体上供给大于需求，目前利好预期情绪还是比较强劲，策略上认为短期空头离场观望，可以考虑之前推的多玻璃空纯碱价差套利。

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