有色金属：走势分化

铜。向上驱动有限，铜价高位震荡。周二伦铜收跌0.04%，沪铜主力日盘收涨0.65%，夜盘收涨0.42%。宏观面，市场押注美联储6月按兵不动，同时7月再度加息的概率上升，美元高位震荡。国内流传放松地产以及降低存款利率等消息，短线提振市场信心，但作用相对有限。基本面，6月迈入供需双弱的局面。由于6月炼厂检修较多，预计产量将进一步下滑至93.19万吨，7月由于检修完成，或出现小幅增加。而下游消费淡季特征预计更加明显，部分企业反馈在手订单不足以支撑全月生产。在进口窗口转为关闭的情况下，现货升水并未呈现较大抬升。总体上，基本面向上驱动不足，但需警惕由于宏观风险事件导致的宽幅波动。

铝。云南复产预期摇摆，铝价回落。周二伦铝收跌1.54%，沪铝主力日盘收跌0.96%，夜盘收跌0.22%。供应端，云南降水环比出现改善，但同比仍处于低位。今年有较大概率出现厄尔尼诺现象，水电供应可能保持在低位，复产量或低于预期。消费端，周度开工数据继续下滑，进入淡季，订单补充有限。综合成本进一步下滑至15200附近，单吨利润在3000元左右。在本身产能过剩开工不足的情况下，高利润对铝价形成拖累。但后期印尼若坚决禁矿，同时国内水电供应不及预期，成本端存在触底反弹的可能。短线基本面依然偏空，但不确定性较前期有所抬升，做空性价比下滑。考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。

农产品:天气炒作启动，但市场仍有分歧

    油脂。美豆主产区干旱范围有所扩大，且生长优良率低于预期，近期天气炒作开始启动。但目前仍处于美豆生长早期，市场有分歧，因此昨日油脂波动剧烈，后市走势暂不明朗。单边操作建议等待周五晚间usda月度报告的进一步指引再决定方向。套利方面可进行多豆油空棕榈油套利。

    豆粕/菜粕。夜盘美豆受前期多头获利了结的影响，小幅下跌，且USDA公布最新的作物生长报告显示，美豆播种率为91%，去年同期为76%，此前一周为83%，五年均值为76%；优良率为62%，低于市场预期的65%。短期粕类跟随美豆震荡偏强，中期等待USDA6月供需报告的指引。

    生猪。昨日2309合约上涨1.95%。现货接近底部及开始收储的消息形成反弹。能繁母猪去产能四月减速。五月末出栏减少，但下游端白条走货一般。屠宰场缩量，通过减少入库保价。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月，底部附近空单可止盈，然后择机逢高做空。

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