市场不好或者偏震荡行情时，量化投资更具优势，比如像这两年从收益上来看量化投资整体普遍好于主观投资。

股票市场里确定性的科学投资方式：价值投资（主观投资的一种，另一种是技术投资，技术投资不确定性大，这里不做分析，下文也将以价值投资分析为主）和量化投资。

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价值投资赚的是企业成长的钱，市场有效的钱。优秀的企业，被低估的企业，成长性好的企业，假设市场有效，随着时间推移，估值修复，市值就会涨。

量化投资赚的是交易套利的钱，市场无效的钱。量化超额收益的来源是市场的错误定价，市场的非理性交易行为带来。国内非理性交易的散户和机构投资者越多，对量化超额收益的贡献越大。目前国内散户思维的投资者还非常多，市场还不够成熟，不过也在逐渐走向成熟。

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看完上面分析，相信很多人对价值投资怎么赚钱的应该都能理解，可对量化投资具体到底怎么赚钱的可能还是理解不透，毕竟很多人接触得相对较少，那么这里再细说总结下：

量化投资是通过海量的数据，用电脑对它进行分解得出一些信息，然后再将这些信息匹配上科学严谨的算法，形成一个模型，这个模型会有信号，比如什么时间点买，什么时间点卖，再通过算力对这些信号进行及时的快速的交易执行，就是投资。

可以分成三部曲：数据获取——策略制定——策略执行。

简单来看，量化投资的步骤就是获取海量的数据、根据数据挖掘和分析制定交易策略、然后执行交易策略获取收益。

海量数据主要有三大来源：

1 量价数据

   交易所市场价格、成交量等日内订单簿。

2 基本面数据

   上市公司公告、财务报告数据、研究报告。

3 另类数据

   个股新闻、商品相关数据、宏观数据、产业相关数据、个股指标数据、物流数据、电商数据、供应链数据等。

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价值投资需要择时，比如在估值合理或低估时才买入，而量化投资不需要择时。对Beta（同期指数，随市场上涨下跌）的处理通过用时间来平滑收益，这样可以做到更高的确定性，不会带来负的效果，只求它不来影响捣乱就行，并不指望它能够赚钱，主要还是通过Alpha（区间超额收益，选股战胜市场的部分）赚钱。

有大量实践数据论证，这个对Beta平滑收益的时间在3年以上，基本可以做到无负收益，这样Alpha的部分又是正收益，所以量化投资就确保为正收益了。对于价值投资同样也建议以3-5年为投资周期。

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给大家看一个业绩对比图，这是一个主观多头基金和一个国内知名的量化500指数增强基金的3年业绩走势比较。蓝色的是华安沪港深外延增长基金，红色是幻方的代表产品：九章幻方中证500量化多策略1号。

是不是有些惊讶？怎么主观投资和量化投资的三年业绩走势会这么像，但其实想想也很容易理解，因为量化投资也是赚趋势交易的钱，无非是交易策略有所区别而已。那一个好的交易选手的特点：收益稳定、回撤可控、受规模限制大等，量化投资和主观投资是一样的。

这也能很好的解释为什么量化投资在国内的超额收益这么明显？ 因为赚交易的钱，核心在于你的交易对手是谁，有多少韭菜用来收割，A股的镰刀韭菜比喜人，自然有明显的超额收益。

价值投资一般低频交易，换手率低，量化投资高频普遍高频交易，换手率高，收益主要来源于每天的一点点积累。

比如量化投资可能持股1000只左右，每天交易200只，所追求的这个收益很小，每天只有千分之一，然后长时间累计实现超额收益。

量化投资指相较主观投资，具有不受人性弱点影响、持股数量多且分散、行业配置均衡、不会被板块轮动和行业风格切换影响的特点。

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价值投资和量化投资控制风险方面大体一致，但细节不同。价值投资和量化投资主要通过选股和持仓分散以及股指期货对冲等方式来控制风险。

选股方面，价值投资相对集中于一些行业，量化投资就比较分散，可能是全市场筛选。

持仓分散，价值投资一般最多也就几十只个股，量化投资则可能达到上千只。

股指期货对冲，价值投资一般会采用，而量化投资一般比较少用或不用。

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价值投资适用于所有投资者，量化投资三个优点：超额收益分布均匀、观测样本大、中国市场红利期绝对收益较高，因此，量化投资是适合绝大部分投资者，但有三类投资者不适合选择量化产品：

1 对收益有更高的要求。超额收益往往来源于杠杆和偏离度。市面上在售的股票量化产品没有杠杆，交易品种广也意味着不会有过高的超额收益。目前中国市场处于红利期，量化私募相对中证500的超额收益能力在20%-25%，并且不断衰减，长期看中证500的年化收益在5%-8%（GDP+CPI+中小股票溢价）。

也就是说量化投资的年化收益在费前25%-33%并且不断衰减。对于追求更高年化收益的投资者，偏离度更高的主观投资机会更大。

2 对回撤有更高要求的绝对收益投资者，目前在售的量化以指数增强为主，追求超额收益，也意味着回撤与指数的相关度很高。

假设有25%的超额收益，那在指数下跌50%的时候回撤也有25%，如果市场的大幅回撤伴随着失去流动性（如2015年股灾），那量化私募在回撤期间的超额收益也会急剧缩小，指数下跌50%可能量化产品也会下跌40%。

3 不认可在市场通过交易获取收益的投资者。

总体来说，量化产品表现更为稳定，一般50%的量化产品都比较稳定，但主观产品可能也就10%。

投资建议：在市场活跃、小票活跃的时候买量化效果更好。

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