作者｜本源

来源｜公众号：本源有道（ID：byyd688）

我们来看上图表，以股权为杠杆，撬动财富增值的话，股权投资带来高收益，也有高风险，所以在资产组合里面，你适度的加入一定比例股权的投资，其实可以对你组合的风险收益进行一个很好的调节。

假设投资的企业带来300%的收益率，事实上在股权投资领域300%不是特别夸张，或者是稀罕的回报率。假设在资产的比重里，我们配置的比例是你10%的资金进去，那么这个300%的收益将会对你的资产组合带来30%获利的增长，如果你配置的比例可以高达30%，这个300%的收益可以带来你资产组合90%收益率的帮助。

可我们刚才提过了，这个股权投资风险很高，万一亏了怎么办？假设亏钱，亏了80%，但是我的配置在我的资产组合里股权投资的资金只占10%的话，即使我的股权投资亏了8成，整体资产组合也不过亏了8个百分点。

这就是我们不断强调的，做一个好的资产组合是一个非常重要的事情，它可以很好的平滑风险的波动，并能带来很好的收益率增值的空间。

所以非常建议大家，如果你的资金量比较大的话，你可以在你的组合里面增加少量的股权资产，能够在保持风险可控的状况下，去提高组合整体的收益率。

但是我们也很清楚，股权投资毕竟是一个私募的投资，门槛会比较高，通常来讲像100万、200万这个都已经是比较少，一些投资机构对投资人的要求最低介入门槛的资金量是1000万、2000万的人民币，因为他们募集的每一笔资金，不是只投一个单一的项目，往往一笔资金会投5-10家的企业来去分散风险。

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新的收益衡量方式：内部收益率

我们看到上面这张图表，左手边是2004-2012年中国股权投资基金收益趋势图，可以看到图中亮黄色这条波动特别大的曲线，就是上证指数的走势，而中间有三条线是股权投资基金收益的四分位数的走势。

所谓的四分位数在统计学上面，是把所有的数值从小排到大之后等分为四个等份，就是指25%的位置，和75%的位置，而这里代表的是前25%，和中位数50%，以及后75%位置区的股权投资基金收益的走势。

你会发觉它是相对稳定的，波动幅度是不大的，而且即使是红色的后四分位数，最后面这一条线的内部收益率大概都在20%左右，这也是我们讲的股权投资，它的收益率比较吸引人的一些地方。

我们再看到图表的右手边，1986-2013年美国PE基金将近30年的时间的收益统计，你会发觉和股票市场的波动正相关性还挺高的。这30年的时间，即使是最差的后25%的基金，就是最下面绿色那条线，几乎只有很小很小的概率会掉到负值，再次强调是后25%的股权投资基金的绩效。

专业的资金、专业的机构，他们投资经营的结果其实相对还是可以的，相对还是稳定的，所以，客观的去呈现这样的一个案例，不管是美国的市场，还是国内。股权投资再次强调，我们在享受高收益的同时，一定要注意到一些高风险，就是它收益很高，但对应的风险也很大。

在2007年创办的凡客诚品，是当时非常热门主营线上服装销售，2007-2009年增长率高达29576%，在垂直电商领域几乎就是明星企业。在8年的时间，成长幅度这么的好，有大量的股权投资基金，包括非常著名的IDG资本、赛富投资、启明创投、中信产业基金、淡马锡等，小米的雷军也投过，都是非常知名，非常成功的股权投资基金都投过它。

也经历了7轮的融资，一轮比一轮估值高，因为在生产经营上的一些环节并没有处理好，即使是这么明星的行业，即使是这么多明星的股权投资基金投资，但是在2014年的时候，质检总局抽查报告显示凡客大量产品不合格，客户差评如潮，库存压力巨大，最高的时候达到20亿人民币，因此最终的结果IPO失败。前面明明非常成功辉煌的一个企业，IPO申请要上市失败，资金量断裂，最后几乎已经消失匿迹。

大家一定要小心的去看待，并不是说很多早期介入的那些种子、天使、或者是VC阶段的资金会一路抱到IPO上市，因为后面的变数还是会存在。

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以股权为杠杆，撬动财富增值

在主流的股权投资机构PE项目的筛选和投资流程，通常来讲，这些专业的投资机构对项目的筛选会有非常严谨的财务专家，法律的专家，以及业务的专业人员的调研和分析。在国际专业的PE项目的筛选可谓“百里挑一”，也许看了100家的企业，最后真正投资资金进去的只有那么1家。

主流的投资机构项目筛选，像上面倒金字塔的案例，通常平均来讲接触450个项目之后，考察完之后，符合他们的投资标准的，会提交初步的报告到投资委员会里去审议的也就15家企业，而到了投资委员会之后，经过初步的一致同意，签署《投资意向书》交给被投企业有意愿要投的只剩下8家企业。

既然我已经表达了投资的意向之后，很多私密的事情，财务的资料，商业的机密，技术专业的一些地方，就可以开放的让我来调查，这时候通过尽职调查后，设立了一个投资备忘录进入到下一个环节的只剩下4家企业，而最终能够投出去，真正拿到资金的只剩下3家企业。

大家都看到了，在前面450家接触的项目，到最后真的拿到资金，真的投出去的资金，只有3家企业，所以这个比例是非常的低。因此，并不是说我们有了钱，有任何一家未上市的一个企业，他们就能够拿到这个资金，不是这么简单。

好的，主流的，优秀的这些股权投资机构，他们要选择一个项目是非常严苛的，但即使这么严苛，你投资的3家企业也许未来能够上市的企业可能就1家IPO能够成功。

那怎么选出一只优秀的股权基金呢？我们是一定要通过定性的分析和定量的分析，来找出优秀的私募股权的基金。第一这个核心的团队有没有什么好的激励机制。我们相信好的激励机制能够帮助团队努力的去工作；

第二考察基金过去的业绩。就是你这只基金，在募集这只基金之前的其他基金业绩状况怎么样？选择的企业成功的概率怎么样？

第三投入了以后，退出的能力。如果有两家的股权投资基金，A退出的成功率高，B的成功率低，相信大家的资金比较愿意投资到A的基金，而不是投资到B的基金；

第四要考虑基金的条款是不是比较有利于投资人；

第五机构投后的管理与增值服务到底好不好？

第六他的投资策略和方法到底对不对？

这些都需要有专业的分析和研究，就是因为单独去投资一家的未上市的企业的股权风险实在是非常的高。

所以选择一只优秀的股权投资基金参与，是一个比较好的方式，因为一只股权投资基金，通常前面我们讲的会选择5-10家的被投企业投出去，风险就可以比较好的分散。

以前我们在挑选一只好的基金的时候，经常会问这个投资基金的基金管理人被投资的这个企业为什么选择你们？而不选择其他家的PE的基金。

如果有的基金管理人，在这个被投企业的行业领域里，有丰富的经验，甚至有过创业的经验，不管是成功或失败的经验，或者在这个行业领域里有丰富的人脉关系，有管理的经验，有财务的专长，有人力资源的专长，他就可以更好的协助被投资的企业未来更容易的成功，更容易的迈向上市之路。

但如果这个被投企业拿你的钱是因为这家基金公司的管理人出价高，估值比较高，那我们就会非常的担心，原因在于我们就会担心自己的资金变成人傻钱多的一个代表。

我们也会关心被投企业实际的控股人他的身家和企业绑定的紧密程度，如果他有孤注一掷、破釜沉舟，把他的身家性命全部都绑定在这家企业里，相信他成功的概率比较高。

同时我们也会关心这个PE基金的投资管理人资金的绑定的比例，如果你自己也敢掏出你的腰包，和我们的投资人一起参与到这只基金，我们认为我们成功的概率会更高，道德风险会比较低，和之前在挑选阳光私募基金基本是类似的。再特别强调，在私募领域信息是比较不透明的。

希望大家去思考的一个问题，几年前一直在流行的一句话，相信大家也都听过，就是人无股权不富啊！这句话一讲了以后，大家一听非常的有道理，在某种程度上面，人无股权不富的确是一个事实。

但是在全民PE的时代太多不适合的投资人，和太多不适合的资金的涌入，炒高了PE的被投资企业的估值，炒高到已经比上市企业的估值还要高的程度，退出IPO难度在提高的时候，我们这个资金的风险依然是增加的，所以期望今天的这篇文章，能够帮助到大家理性客观的看待股权投资的机会和风险，同时慎选我们好的合作伙伴。