宏观金融衍生品:震荡分化

股指期货。昨日市场继续调整，沪指跌超1%，两市成交额萎缩至8027亿元。北向资金继续流出44.82亿元，半导体板块领涨，保险、房地产、家电、银行等权重板块领跌。近期人民币贬值压力仍在，经济复苏斜率放缓，存量资金博弈格局延续，指数层面仍以震荡为主，建议暂时保持观望。

黑色系板块：螺纹创阶段性新低

螺卷。螺纹钢需求近期回落比较明显，季节性看还有下行的空间。而上一轮下跌由于原料弱于成材，钢厂利润被动增加，从而部分钢厂开始复产，无疑会继续加大钢材供应的压力。供应高位，需求下行的背景下，预计螺纹钢还有下行空间，操作上建议逢反弹做空。

铁矿。近期工业品普跌，市场预期悲观。铁矿作为黑色产业链中利润较高的一个环节，下行周期中波动也会比较大，短期市场依然缺少上涨驱动，预计矿价的弱势还会延续，操作上建议空单持有。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同时国内矿山有复产现象，供应端存在扰动，但需求表现目前仍一般，整体供需仍将处于偏宽松的格局，盘面将呈现宽幅震荡偏弱。当前仍为双焦价格寻底的过程，但价格已在低位，建议不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。同时，此前下跌中焦煤跌幅大于焦炭，此轮下跌焦煤下方空间将小于焦炭，也可关注多焦煤空焦炭的套利。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下游采购积极性不强，供给端产量已经受到高库存压制开始减产，利润也持续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产消息，预计和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱，4月粗钢产量已经出现拐头，预计粗钢产量跌幅将扩大。硅锰收储在时间空间上有一些不确定性，短期硅铁没有明显利多因素，策略上硅铁大方向逢高布局空单，考虑多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘继续走弱。市场情绪波动比较大，一方面远兴能源投产点火促进空头情绪，一方面纯碱原料端焦煤、原盐成本均有坍塌，部分厂家宣布减产，但效果仍需观望，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头集中离场带来的回调风险。目前盘面在1600点左右，对比20年焦煤表现来看，成本线被击穿的可能性非常大。策略上目前追空风险比较大，依旧是建议逢反弹做空。玻璃夜盘回调。目前淡季出货一般，下游订单数量减少，贸易商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但预计效果一般，现货依旧有下行驱动。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，短期竣工端很难给到强力的需求支撑，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比较难），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建议追空，逢反弹寻找机会进场。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎！

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注