宏观端:虽然2月个人消费支出价格指数PCE同增5%和3月消费者一年通胀预期为3.6%均低于预期和前值，但是沙特与俄罗斯等原油生产国同时宣布减产并持续至2023年底，短期或增大欧美消费端通胀粘性，使美联储和欧洲央行保持鹰派加息预期或高位利率更久;中长期欧美经济出现衰退，原油需求下滑和流动性危机将促消费端通胀下降，使欧洲央行和美联储货币紧缩政策陆续转向。时间节点或可关注6月。上游端，中国主流港口铜精矿库存量较上周减少，或使国内铜精矿4月进口量环比下降而供需偏紧:北方以矿产粗铜为主且以长单交付为主而供需相对稳定，南方以废产粗铜为主且废铜持货商出货积极而供应相对充足，部分再生铜杆厂计划或已经将生产线改产阳极铜，或使中国粗铜4月供需缺口收窄；虽然中色大冶弘盛铜业40万吨高纯阴极铜项目投产，但是大治有色、浙江江铜富冶和鼎铜业、铜陵金冠、白银有色、青海铜业和江西铜业(本部) 精炼产能共计250万吨在3-4月将进入检修期，或使中国电解铜4月供需偏紧；以上说明国内电解铜进口亏损扩大和部分铜冶炼厂检修而供需预期偏紧促持货商挺价惜售。下游端，精铜杆(再生铜杆)产能开工率较上周下降(下降):国内4月铜材企业产能开工率或环比升高，具体而言:铜电线电缆、铜管产能开工率或环比升高:铜漆包线、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比下降。以上说明国内电解铜下游需求虽在恢复但难及预期。

投资策略：预计沪铜价格或保持宽幅震荡，关注66000-68000附近支撑位及69500-71500附近压力位，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。

风险提示：关注4月3日美国3月1SM制造业PMI，4日美国2月工厂订单月率及职位空缺率，5日美国3月ADP就业人数和ISM非制造业PMI，6日中国3月财新服务业PMI、美国3月挑战者企业裁员人数，7日美国3月新增非农就业人数。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号：F3021262

投资咨询证号：Z0013703

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

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