编辑：宁证期货房俊
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　　广西泛糖科技有限公司（简称泛糖科技）目前的客户群体覆盖全广西糖业集团、国内80%以上的食糖经销商及30%的终端企业。

　　2021年8月中旬，国内白糖期现货价格同步攀升，广西某白糖贸易商持有现货库存，担心随着价格上行，面临的回调风险逐步加大，但又有下游订单需要执行。

　　“我们建议客户将现货持仓通过泛糖现货交易平台挂牌销售，买入期货合约规避原材料价格上涨风险，同时卖出白糖期货看涨期权增厚收益。”泛糖科技市场部高级业务经理刘芷妍对期货日报记者表示，去年8月20日，该贸易商认为现货价格达到理想价位，通过泛糖现货交易平台顺利销售白糖现货500吨，价格5625元/吨，锁定现货持仓收益。由于还有下游订单需要执行，该贸易商为了锁定原材料价格上涨风险，买入50手白糖2201期货合约多头头寸，此时期货价格为5908元/吨。由于市场看涨情绪减弱，贸易商为保护期货多头收益，卖出看涨期权SR2201-C-6000合约，获取权利金收入130元/吨。9月17日，期货价格冲高回落，价格为5848元/吨，SR2201-C-6000合约期权费跌至90元/吨，贸易商执行期权平仓，盈利40元/吨。在本次操作中，该贸易商通过卖出看涨期权获取权利金收入20000元，对冲了期货价格下跌的风险。

　　据了解，去年国庆假期之后，白糖期货价格快速上涨，贸易商对期货多头合约进行了平仓操作，平仓均价为5950元/吨，盈利42元/吨，期货持仓整体盈利为21000元。同期，期现基差大幅走弱，贸易商通过泛糖现货交易平台购入白糖现货执行下游订单。贸易商期货、期权合计盈利41000元，降低了现货买入成本，增厚了企业利润收益。

　　上海融致实业有限公司（简称融致实业）是华融融达期货股份有限公司的全资风险管理公司，主营业务之一是农产品风险管理。2021年第一季度，白糖现货市场受到供应增加、库存累积的困扰。2020/2021榨季前6个月，国内食糖进口量高达354万吨，同比增长189%。2020/2021榨季国内糖产量增产25万吨，因不同糖源的相互竞争，国内白糖现货销售缓慢，上游库存累积。2021年4月，融致实业在经营中出现了500吨的白糖现货风险敞口。该企业前期现货采购均价为5300元/吨，计划5月底销售现货。4月下旬，白糖期货在5400—5500元/吨区间弱振荡。但巴西干旱将影响2022/2023榨季糖产量，原糖存在上涨空间，国内配额外食糖进口成本也已在5750元/吨左右。

　　融致实业预判未来两个月白糖期价有上涨空间，但由于国内库存偏高，预期上涨幅度不大，5700元/吨以上阻力偏强。该企业决定通过期权交易进行套期保值，降低现货持有成本。2021年5月8日起，逐步开仓卖出50手SR2109-C-5700合约，开仓均价142元/吨。5月底，向下游企业销售现货，价格为5560元/吨。5月28日，选择平仓期权头寸，平仓均价80元/吨。

　　融致实业负责人表示，本次期权套保策略中，企业销售现货获利233.4元/吨，执行卖出期权套保策略收益62元/吨。最终，期现结合收益为295.4元/吨，共14.77万元。通过利用期权套保，达到了企业降低现货持有成本和增强收益的目的。

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