期市早班车 | 2023年2月14日

　　品种：生猪、硅铁、尿素、甲醇、铁矿

　　01/ 生猪

　　主力05涨超3%，因现货筑底抬升，盘面情绪转乐观。2月13日辽宁报价14.2-14.6元/公斤，较上周五涨0.4元/公斤；河南14.4-14.6元/公斤，较上周五涨0.4元/公斤。供应端，前期供应上量，猪价持续下跌，养殖端亏损月余，随着收储消息提振，抗价情绪增加，仔猪、二次育肥补栏积极性有所提升，出栏缩减。需求端，学校开学对消费有所带动，低价屠宰企业有入库，供强需弱边际递减，猪价筑底反弹。不过目前消费属于淡季，整体白条走货一般。随着猪价企稳反弹至14块以上，屠宰加工转亏，入库意愿减弱，补栏、二次育肥积极性也有所限制，短期猪价向上空间需关注二次育肥、冻品入库情绪变化。中长期消费因防疫政策放开后边际改善，不过供应端兑现产能增长抑制价格高度。操作建议，主力移仓05，筑底预期提振05升水2000元/吨以上。05、07震荡偏强，逢低多，关注冻品入库、收储、二次育肥介入等需求启动情况。

　　02/ 硅铁

　　宏观方面，一、美联储威廉姆斯表示，终端利率在5-5.25%是合理的观点；加息25个基点似乎是合理的力度；如果情况有变，美联储加息幅度仍可能大于25个基点。二、1月社融新增5.98万亿元，社融存量增速9.4%，较前值-0.2%（前值9.6%）。其中，企业中长期信贷维持高增，居民贷款数据不再增长。供给端，硅铁生产利润大幅下跌400元/吨，但是目前厂家生产依旧有利润，大幅减产的情况不会发生。2月底前，产量或依旧保持上升态势。需求端，如今盈利钢厂比例上涨到了38.53%，铁水产量应声上升，但上升幅度较为缓慢。目前钢厂硅铁库存位于安全库存线之上，钢厂即使消耗自身硅铁库存也足以支撑后期复产，叠加硅铁现货价格下跌，贸易商补库意愿不强，后期总体需求或有回落。总的来看，硅铁供需都有走弱趋势，基差贴水，硅铁05合约价格距离成本价格（7500-7600元/吨）有200元/吨的距离，短期下跌空间有限，留意7500-7600元成本支撑位。

　　03/ 尿素

　　昨日尿素期货2305合约收盘价2363元/吨，下跌54元/吨，跌幅2.64%。现货市场中国小颗粒尿素价格松动，主流区域价格参考2620-2760元/吨，较上周下跌10-70元/吨不等，目前已贴水超过250元/吨。主要受到倒春寒气温影响部分地区农需备肥有所延后、尿素日均产量持续高位以及能源价格承压影响，整体预期偏弱。供给方面，尿素日均产量15.67万吨，气制尿素装置还有复产预期。需求方面，预收订单逢低补单，复合肥产能运行率或进一步提升。人造板市场以刚需采买为主，建材家居卖场消费额和景气指数均小幅抬升。三聚氰胺企业开工负荷率处于相对低位，短期维持在六成左右波动。随着物流运输恢复常态，企业库存压力微降，但目前尿素企业库存处于历史绝对高位。整体来看，尿素供应宽松，成本略有松动，受天气影响农需备肥延后，工业需求利好预期未见强势释放，预计备肥旺季来临前尿素价格震荡偏弱运行为主。风险提示：尿素开工情况、出口政策、农业备肥进度。

　　04/ 甲醇

　　昨日甲醇期货2305合约收盘价2553元/吨，下跌45元/吨，跌幅2.37%。现货市场甲醇主流价2640-2700元/吨，下跌20-50元/吨。主要受到宏观偏空和煤炭价格偏弱影响。供应方面，甲醇周产量小幅提升，甲醇供应依旧充裕。成本利润方面，煤炭在新增产能投放和进口煤的支撑下供应有增加预期，短期煤炭价格或小幅走弱。需求方面，近期下游备货有所改善，甲醇企业平均订单量30.78万吨，环比上涨7.27%。主力下游需求甲醇制烯烃平均开工率80.35%，环比上周提升4.85%。传统需求方面，甲醛开工率从低位大幅回升，其他传统需求略有改善。库存方面，内地西北、华北、华东、西南地区等地区库存均有下跌。港口地区下游维持刚需消耗，从而表现去库。整体来看，甲醇供应稳定，需求表现出边际改善，预计甲醇价格震荡运行。

　　风险提示：宏观环境及国际原油价格波动、甲醇制烯烃开工、甲醇生产开工情况。

　　05/ 铁矿

　　周一，铁矿价格走弱，青岛港PB粉855跌23，超特粉736跌15，市场仍在担心钢材需求。基本面来看：上周钢厂铁矿石库存环比增加52.48万吨，绝对值仍偏低；港口库存继续累积，45港库存环比增加99万吨；供应端，本周发运大幅回落，主要受澳洲飓风与火车撞人事故影响；需求端，日均铁水产量环比增加1.62万吨至228.66万吨。整体而言，节后钢厂补库预期及高炉复产支撑铁矿价格，但节前发改委多次喊话铁矿石，叠加钢厂利润不佳，上方空间也有限，预计铁矿价格震荡运行为主。