本周品种涨跌回顾

　　燃料油：俄油禁令生效，短期或强于低硫。

　　生猪：本周市场回顾（2.06-2.12）：现货市场，生猪价格偏强震荡；期货市场，生猪期货价格弱势运行。下周市场展望（2.13-2.19）：生猪现货价格震荡调整。当前全行业处于深度亏损阶段，虽然市场预期好转，但是现金流危机依然会驱动行业维持高出栏积极性，短期抛压偏高；再度进入市场供需测试阶段，2月为常规消费淡季，若需求端口超预期，支撑起短期抛压，2月中下旬现货或持续稳中偏强运行。节前为散户集中出栏期，从出栏均重来看，1月体重数据加速下降，中旬标肥价差达到极值，佐证散户抛售积极性处于高位；然而，节前一周及假期内，肥猪价格不断走强，标肥价差走缩，散户抛售压力已得到缓解，继续观察节后出栏均重及标肥价差水平判断存栏压力水平。期货市场部分，LH2303合约价格2月10日收于14385元/吨，3月合约进入交割前月，盘面给出较高交割利润，限仓将至，产业端维持较高交割意愿，近月合约基差将逐步回归；猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，行业已持续亏损，供需矛盾逐步缓解，政策性收储及商业入库逐步启动，5月和7月合约多单轻仓持有，关注右侧加仓机会，注意止盈止损。

　　低硫燃料油：柴油与天然气跌势暂缓，低硫短线或有支撑。

　　白银：本周贵金属维持震荡态势，我们认为，贵金属价格跌落后，价格将保持弱势，但是继续下行深度也不看深。从驱动上来看，欧央行与英央行加息50bp，力度强于美国，但也释放出未来再加息50bp后可能放缓加息的信号，欧美利差逐渐缩小，且美国经济保持强韧的情况下，美元指数或短期迎来反弹。对白银来说白银价格弱势，由多方面因素驱动。一方面，在白银库存去化速度放缓、现货不再如去年年底般紧缺后，支撑白银强势上涨且强于黄金的主要驱动消失，在黄金开年持续反弹之时，白银维持弱于黄金、高位震荡的态势。另一方面，加息放缓的乐观情绪基本已经交易充分，而美元指数的反弹将带给金银更强的向下压力。

　　锡：本周走势回顾：高位回落。本周锡价重心向下调整，周五价格收于217400元/吨，周度跌幅-0.03%。本周基本面情况：需求预期受阻。宏观层面上，目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价，同时美国经济表现相对韧性，令美元继续回落空间不大，甚至可能迎来反弹。从驱动上来看，支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动，据路透社报道，在上周五结束的谈判中，美国已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口部分先进的芯片制造设备。海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫，收回部分涨幅。此外，从实际成交来看，由于下游与冶炼端存在复工时间差，年后实际成交较差，或使得短期内国内库存累库明显。我们认为锡价可能迎来短期的价格调整，策略上以短空长多思路为主。

　　锌：单边：需求韧性叠加低库存限制下方空间，锌价或企稳运行。逻辑：供应方面，利润丰厚叠加原料充裕，供应端生产积极性尚可。需求方面，下游产能利用率继续修复，需求空间边际走阔。供需平衡方面，社库虽仍处于累增状态，但是累库的幅度较前期有所放缓，且目前库存量仍处于历史偏低水平。

　　棉花：截至2月10日的当周，ICE棉花窄幅震荡，美棉周度出口数据连续第三周不错，对ICE棉花价格有一定支撑，但是USDA月度供需报告无亮点，且美元指数走强，使得ICE棉花仍然缺乏上涨动能。下游纺织产业情况稳定，开工率回升，成品库存压力不大，市场关注下游新增订单情况。另外，关注整体市场情绪的变化，本周市场情绪继续降温，也是导致郑棉回调的原因之一。在需求预期和市场乐观情绪完全消退前，认为本轮棉花价格的上涨还不算结束，建议关注调整结束之后的做多机会。

　　本周重点研报

　　2023年氧化铝期货上市值得期待，国泰君安期货研究所正式推出《铝链条产融结合新拓展：氧化铝期货上市系列报告》。本篇为该系列报告首篇，着力描绘氧化铝所处的产业链版图，以及对其商品脾性的核心提炼。

　　本周发布2月USDA月度供需报告，美豆、阿根廷豆价走势如何？点击下方链接查看具体点评分析。

　　四大矿山在2022年的最后一个季度交出了一份较为漂亮的答卷，产销表现强劲。2023年，矿山产量又将表现如何？将会受到何种外部因素影响？点击下方链接查看具体研报分析。

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