编辑：宁证期货房俊
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卖出跨式期权

(1)基本构建原理
卖出跨式期权策略由卖出一手平值看涨，并卖出一手平值看跌期权组成。(2)使用动机
当投资者预期市场价格在到期前不会剧烈涨跌时，可以卖出跨式期权，从价格波动不大的市场中获利。
(3)损益图示说明

例:假设聚丙烯期货合约当前的价格为8300元/吨,1个月后到期，行权价格为8300元/吨的聚丙烯看涨期权的权利金是80元/吨，相应的看跌期权价格是80元/吨。投资者卖出以上看涨期权和看跌期权各1手，收取权利金160元/吨，则在到期日该策略的损益曲线盈亏情况如下:
当标的期货价格在1个月后高于8300元/吨，看涨期权履约产生亏损,看跌期权无需履约，只有当价格高于8460元/吨，亏损才会超过权利金收入;当标的期货价格在1个月后低于8300元/吨，看跌期权履约产生亏损，看涨期权无需履约，只有当价格低于8140元/吨时，亏损才会超过权利金收入。
(4)优点与缺点
优点:无论市场价格涨跌，只要涨幅或跌幅不超过损益平衡的高低点，投资者都可获利。
缺点:到期时，看涨和看跌一般总有一个是实值期权。而当市场价格上涨或下跌超过了损益平衡高低点，投资者将面临风险。相对卖出单一期权,无论市场涨跌，卖出跨式期权的潜在风险都很大，而受益有限。
(5)时机与方法
当市场价格刚刚经历了大幅波动，投资者预期在近一段时间内将不会出现大幅涨跌，可以卖出跨式期权。使用该策略时，一般卖出平值看涨和看跌期权，组成卖出跨式期权策略。卖出跨式期权是比较激进的策略，投资者要密切关注持仓风险。

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