【导语】2022年国内钢铁行业下游需求下滑超过8%，其中房地产新开工面积下行是主要的原因，2023年弱需求依旧是基本的事实，但不会成为价格趋势的主要驱动力，但在价格下跌时仍是主要的故事来源。

　　根据卓创资讯钢铁行业用钢需求计算模型，2022年国内钢材总需求为85945万吨，较2021年下降8.1%，其中主要行业用钢需求合计为64363万吨，较2021年下降8.75%。从细分行业来看，房地产及集装箱行业用钢需求占比下降较为明显，其余行业占比均有明显上升。

　　房地产行业：用钢需求下滑最大推手

　　2022年经济层面需求收缩主要体现在两个方面，一个是内需不振，一个是外需刚性转弱。

　　内需不振主要的原因来自于房地产行业的不景气，2022年新开工面积同比下滑39.4%，这是在2021年下滑11.4%基础上再次下滑，房地产用钢需求是确定的，并且是驱动钢材需求整体下滑的主要推手。卓创资讯预测，2022年房地产用钢量在主要用钢行业中的占比下滑6.9个百分点至38.9%。

　　卓创资讯基于房地产建筑市场的特点，选择以新开工面积为基础建立房地产用钢需求模型。根据相关资料，新开工面积领先钢材、水泥等需求3-6个月时间，在建筑材料入场前，主要进行三通一平、桩、坑等基础作业，一般不会产生对建材类产品的需求，直到基坑支护作业开始才有大量建筑材料开始入场。根据卓创资讯房地产用钢计算模型，2022年房地产行业用钢需求为25066万吨，较2021年下滑7269万吨。

　　根据已公布数据计算，2023年上半年地产用钢需求将继续呈现下滑趋势，弱需求是钢铁行业的基本现实。2023年地产行业投资或继续呈现下滑趋势，但下滑速度或有所放缓，新开工等数据同比增速或逐步见底回升。

　　基建行业：用钢需求增加，对冲地产需求下滑

　　2022年基建行业利好频传，基建投资亦明显领先于制造业、房地产行业等主要投资部门投资增速。2022年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%，全口径基建投资增速为11.5%。2022 年全年交通运输仓储和邮政业、电热燃水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业投资增速分别为9.1%、19.3%、10.3%。

　　到具体细分行业看，2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，投产新线4100公里，其中高铁2082公里。按照铁路建设投资每投资1亿元的资金拉动钢材需求3330吨计算，2022年铁路建设投资拉动钢材消费2367万吨；按照营运里程及建设周期建立用钢需求模型，高速铁路每公里用钢3700万吨，普速铁路每公里耗钢1000-2000吨/公里，2022年用钢量约为2080万吨。综合考量两种计算模型差异及建设周期等因素，2022年铁路建设钢材消费量约为2158万吨，较2021年增加90万吨。

　　截止到2022年11月份，我国公路总里程已达528万公里，形成了以高速公路为骨架、普通干线为脉络、农村公路为基础的全国公路网。在公路建设用钢量，主要需求的提供者为高速公路建设、一级公路建设和二级公路建设 及其他路网建设，其中高速公路建设是主要的用钢需求。按照里程，我国高速公路每公里用钢量约为500-1500万吨，普通公路按每公里200吨计算，综合考虑建设周期计算，2022年公路综合用钢量约为3815万吨，较2021年增加84万吨。

　　2022年全年，新增城市轨道交通运营线路21 条，新增运营里程 847 公里。城市轨道交通建设耗钢量巨大，耗钢量远超铁路，城市轨道交通建设每投资一亿元，拉动钢材消费达到1.2万吨。按照里程法，每公里城轨地铁建设综合耗钢量在5.5万吨左右，综合两种计算方法，2022年城轨地铁拉动钢材消费量约为5430万吨，较2021年增加201万吨。

　　地产相关：家电汽车用钢需求均有增长

　　逻辑上，地产行业的景气度会影响家电、汽车等行业的消费。但基于短期增长的考虑，国家采取了刺激消费的措施，线下场景消费和部分耐用品消费受政策影响较为明显，汽车行业，家电行业景气度明显好于地产行业。

　　2022年，汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，全年实现小幅增长。从月度数据看，6-9月份增长较为明显，而其他时间阶段均低于历史高位水平。从分品种看，乘用车增幅较为明显，而商用车下降则较为明显，1-12月，商用车产销分别完成318.5万辆和330万辆，同比分别下降31.9%和31.2%。从用钢需求上看，2022年汽车行业用钢需求约为6317万吨，较2021年增加194万吨。

　　家电方面，2022年家用电冰箱累计生产8664.4万台，较2021年下降3.6%；家用冰柜供给生产2260.2万台，较2021年下降23.1%；房间空气调节器共计生产22247.3万台，较2021年增长1.8%；家用洗衣机共计生产9106.3万台，较2021年增加4.6%；小家电方面，销售量同比下降12.7%。2022年，家电行业用钢需求量1889万吨，较2021年略有下降。

　　机械及船舶行业：用钢需求整体增长

　　2022年制造业投资整体保持增长态势，按照构成成分看，设备工器具购置同比增加3.5%；按照行业看，制造业投资同比增加9.1%，领先固定资产投资5.1个百分点。从主要行业的工业增加值看，通用设备制造业和专用设备制造业分别下降1.2%和增长3.6%，电气机械和器材制造业同比增加11.9%。采用自下而上的计算模型，2022年机械行业对钢材的需求量为1680万吨，较2022年增加300万吨，虽有增加但增幅相对有限。

　　2022年，中国造船完工量3786万载重吨，同比下降4.6%；新接订单量4552万载重吨，同比下降32.1%，其中，海船为2133万修正总吨。截至12月底，手持订单量10557万载重吨，同比增长10.2%。由于船舶行业制造周期较长，2022年船舶用钢量受到近三年船舶订单的情况影响，2022年船舶行业用钢总量为1400万吨，较2021年增加300万吨，2023-2024年增速将逐步减缓，并转为下降。

　　2023年需求收缩的压力依旧存在，且用钢需求下降的行业显著在增加，2023年预计房地产、汽车、家电、集装箱、自行车、公路、城轨等行业用钢量均有下降，而机械、造船、铁路、油气管道则有增长。2023年是周期转换的一年，各种矛盾和错配会导致价格波动更加明显，弱需求是基本现实，但不再会是构成价格约束的主要条件。但需要注意的是，一旦市场形成向弱的预期或由于突发事件导致资产价格系统性下行，弱需求将会再度显威，也即弱需求将是阶段性下跌调整的主要故事线。