期市早班车|2023年1月11日

　　品种：棕榈油、镍、生猪、乙二醇、锌

　　01/棕榈油

　　昨日主力2305合约超3%，因MPOB12月报告中性偏空以及1月马棕榈油出口不佳。12月供需报告显示12月底马来西亚棕榈油库存为219.5万吨，高于市场预期的217万吨；12月出口量为146.8万吨，低于市场预期的150万吨，报告中性偏空。同时独立检测公示Amspec Agri的数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期大幅下跌50.97%至23.5529万吨，马棕油出口需求大幅下滑。双重利空下马来西亚棕榈油大幅下跌。国内方面，棕榈油现货价格7780-7880元/吨，较上日跌50-100元/吨。受人民币升值明显，棕榈油进口利润开启，买船增加，到港量大而需求不佳，使得棕榈油库存增至近年高位，整体棕榈油处于供需弱现实，但疫情放开，阳康逐步增多，需求端边际改善预期走强，供需宽松边际递减，此外，春节假期临近，盘面减仓加剧波动，预计短期国内棕榈油低位偏弱运行，2305关注前期区间7550-7600支撑表现。

　　02/镍

　　昨日主力02合约日盘下跌2.69%至206020元/吨，因市场消息青山集团或增产精炼镍，供给宽松预期冲击市场。精炼镍相对青山产的镍中间品有很高的溢价，青山已经在印尼建厂要生产精炼镍，此举可能改变全球镍供应的格局。1月不锈钢厂大规模减产，且300系不锈钢厂多完成春节前原料备库，镍铁需求走弱。三元前驱体企业在自产硫酸镍过剩的情况下，选择在市场销售硫酸镍长单，硫酸镍延续供应宽松格局。镍价或震荡偏弱运行。

　　03/生猪

　　昨日主力03合约跌超2%至15400元/吨，因悲观预期压制价格。辽宁报价14.4-14.8元/公斤，较上日涨0.2元/公斤；河南15.2-15.6元/公斤，较上日稳定。春节临近，规模场积极加快出栏计划，且散户部分大体重猪源并未出尽，随着看涨情绪减弱，出栏节奏将加快，出栏压力依旧不减。需求端，猪肉性价比有所修复，随着阳康人数增多，以及春节备货展开，消费有所转好，但疫情存在新的变异株，春节期间的人员流动有加剧疫情感染的风险，需求恢复仍需时日，加之经济不佳居民收入下滑，需求提振受限。短期猪价上涨动力不足，如果大猪年前继续加快出栏，年后供应压力或有减轻，否则年后价格继续承压。远期消费预期回升，加之能繁母猪存栏增幅放缓，12月或滞涨回落，对应2023年四季度供应或现拐点，近弱远强。短期03、05延续偏弱震荡，逢高偏空对待，关注多09、11空03、05套利。

　　04/乙二醇

　　昨日主力合约2305日盘2.37%收4193元/吨。张家港乙二醇现货价格4040元/吨,上涨68；华南4100元/吨，上涨50；开工方面，国内乙二醇总开工53.94%(总体平稳)，一体化58.26%(无变化)；煤化工46.54%(平稳)；聚酯开工下降至66.39%。库存方面，截至1月9日，华东主港地区MEG港口库存总量89.29吨，较上一统计周期减少1.46万吨。近期港口到货尚可，下游节前有一定的备货行为，港口发货良好，本周港口库存小幅去化。总的来看，原油价格低位震荡，成本支撑减弱，目前部分石化企业有转产计划导致期货盘面平空意向加强，但从供需来看并未有实质利好，因此反弹高度有限，春节前在4050-4250区间盘整。

　　05/锌

　　昨日主力02合约上涨1.76%至23735元/吨，因美元弱势运行以及市场预期美联储加息放缓，外盘上行带动内盘走高，并且国内对于消费市场预期转好。欧美通胀压力有所减弱，美元弱势运行。我国央行、财政部积极传达2023年财政政策、货币政策工作思路，市场预期转好。需求端，节前淡季背景下，终端订单减少，下游加工企业陆续放假，仅逢低备库，整体需求持续走弱。供应端，加工费回升趋势不改，利润驱动下锌供应有望走强。基本面较弱，但在弱势美元及国内政策支持下，锌价预计震荡运行。