期市早班车 | 2022年8月26日

　　品种：沥青、硅铁、生猪、沪锌、乙二醇

　　01/ 沥青

　　隔夜消息面相对平淡，油价连续三日上涨后回落。沙特减产言论表明了其为油价兜底的立场，由于目前OPEC+以外国家增产能力有限，OPEC+对油市调节能力强，该立场意味着油价下方空间有限。考虑到消费趋于下行、OECD库存累积，预计未来将转为供需双弱，油价维持高位震荡。沥青方面，生产利润回升排产增多，开工率延续走高，需求小幅走高但同比仍低，低量的供应导致库存不断去化。整体库存低位支撑现货价格，消费低迷导致期货大幅贴水现货。自身基本面没有明确驱动，预计期货价格跟随原油为主。沥青产能充足，裂解价差或无法长期维持高位。

　　02/ 硅铁

　　LRP超预期下调，宏观利好，黑色盘面普涨。供给端，目前硅铁厂家处于亏损状态，生产企业库存压力较大，叠加近期限电措施降低开工率，硅铁供给有所下降。需求端，如今钢厂利润修复，产量回升。前期钢厂多以消耗自身硅铁库存为主，目前钢厂硅铁库存处于历史低位，后期钢厂开启钢招后，对硅铁需求或有爆发性增长。总的来说，出于限电影响，硅铁产量下降，需求预期向好，叠加宏观利好，后期硅铁期价或有一定幅度的上涨。

　　03/ 生猪

　　主力01涨超1%，创新高，因提前交易需求转好预期。现货稳中有降，辽宁21.4-21.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南21.8-22元/公斤，较上日跌0.2元/公斤。学校月底开学叠加中秋节日需求提振预期，养殖端抗价情绪强。但天热压栏少，价高出栏积极性存在；且目前白条走货不快，屠企亏损维持低开工，需求未有明显改善。此外国家政策关注度高，抑制猪价大幅波动，短期猪价涨幅受限，谨防冲高回落。3-4月能繁母猪存栏低位，对应明年1月供应下滑，叠加需求旺季，价格高点预计在12-1月，但一致性预期下二次育肥与压栏会削弱价格高度；5、6月能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏增长，叠加季节性消费淡季，远期价格承压。操作上，2301多单止盈滚动多；养殖企业盘面有利润逢高套保2303、2305。

　　04/ 沪锌

　　沪锌主力09合约日内上涨1.48%至25645元/吨。欧洲能源危机持续发酵，天然气和电价飙涨，锌冶炼厂或将进一步减产停产。并且，如果能源危机迟迟未能解决，则有引发经济衰退的可能性。美国二季度GDP环比增速上修至-0.6%好于预期，且美国失业救济人数少于预期，提高了美联储9月加息75基点的概率。锌矿国内加工费有所回升，矿端供给有所增长。副产品硫酸价格持续下行，冶炼厂利润堪忧，或引发冶炼厂减产。整体来看，短期内，保交楼、欧洲能源危机以及库存低位将为锌价提供支撑，但是加息和经济衰退预期仍在发酵，锌价短期预计震荡走强。

　　05/ 乙二醇

　　昨日乙二醇主力01合约开盘4093，最高4121，下午市场传言浙石化开车提负，受此影响尾盘增仓下行收盘至4045元/吨。现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4002元/吨，华南收盘价格在4175元/吨；开工方面：国内乙二醇装置总开工46.06（较前一日下降1.64%）一体化开工58.84%；煤化工开工24.38%库存方面：截至8月25日，华东主港地区MEG港口库存总量107.86万吨，较上一统计周期减少0.43万吨，降幅0.4%。主港本周发货量一般但同期到货偏少，整体库存变动有限。总结，国内方面近期部分企业的集中检修，进口到港量减少，阶段性供需回暖体现在显性库存上，乙二醇主港库存持续去化。再加上商品情绪的好转，乙二醇期货市场价格超跌反弹。但在产业下游，聚酯企业库存一直偏高，受终端订单与限电影响，聚酯负荷回升缓慢，乙二醇现货需求多为刚需，总体而言目前乙二醇市场缺少实质性利好支撑，供需面没有明显改观下，市场向上阻力较大，短期内期价仍将维持低位震荡。