期市早班车|2022年9月8日

　　品种：纸浆、生猪、棕榈油、原油、短纤

　　01/纸浆

　　国内现货价格波动小于盘面，目前山东、华南、江浙沪地区银星报价7250-7300元/吨，俄针7100元左右，高价接受度一般。供应问题和近月临近交割使近期纸浆期货走势持续偏强，对成品纸需求的弱势反应不大，8月国内纸厂开工率回落，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利改善不多，9月银星报盘970美元，由于人民币大幅贬值，进口成本受此影响抬升200元/吨。综合看，全球纸浆供应改善已出现但恢复正常需要时间，短期对现货价格形成支撑，同时汇率贬值抬升进口成本，需求问题继续发酵，相比国内需求持续较差，海外需求大幅回落的风险更需关注，欧美高通胀下持续加息，使经济下行对纸浆市场的影响增大，对远期浆价保持谨慎看空的观点，但需等待供应矛盾缓解。

　　02/生猪

　　近期生猪主力价格高位回落，受政策指导价格影响，9月7日全国猪价下跌，辽宁22.4-22.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南23.8-23.2元/公斤，较上日跌0.5元/公斤。中秋备货近尾声，各地疫情反复不利需求提升，屠企开工率增幅有限。此外中央和地方开启抛储，并约谈行业重点的生猪和猪肉生产企业，养殖端出栏增加令猪价承压，但供应端兑现去产能，肥标价差转正，二次育肥逐步增加，加之接下来十一需求支撑，养殖端低位抗价情绪较强，也限制短期跌幅。12-1月需求最旺，但一致性预期下二次育肥与压栏会削弱价格高度；5、6月能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏增长，叠加季节性消费淡季，远期价格承压。操作上，2211涨跌有限，震荡整理；2301关注22000-22500支撑，滚动做多，养殖企业可以2303、2305有利润逢高套保。

　　03/棕榈油

　　2301合约跌2.83%收于7774元/吨，受原油和外围油脂价格下跌影响。印尼再度调整棕榈油出口税结构，鼓励低价出口，当参考价格超过每吨1430美元时，最高征税每吨240美元，新规定将于11月1日生效，该政策不利于马来出口，叠加季节性增产季，马来棕榈油累库风险加剧。MPOA发布数据，马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增10.77%，市场预计8月底马来棕榈油库存可能提高到200万吨，高于7月底的177万吨；而且全球头号豆油出口国阿根廷出台优惠汇率，鼓励大豆农户和出口商在本月加快销售，这有助于短期内供应前景改善。此外，担忧全球经济衰退以及燃料需求增长放慢，原油下跌令生物燃料的吸引力减弱，外围油脂市场偏弱。国内现货报价8350-8700元/吨，跌100-470元/吨，前期到港延迟，棕榈油库存处于偏低水平，但后期供应预期增加。整体棕榈油供需偏紧边际递减，加之宏观风险加剧，上方承压，短期偏弱震荡。关于下周一MPOB发布的棕榈油供需数据以及国内棕榈油到港情况，下游随买随用。

　　04/原油

　　隔夜油价继续大跌，OPEC+象征性减产带来的支撑力度有限，Brent跌穿90美元关口。供需方面，API数据显示美国原油、汽油、精炼油库存分别+364.5、-83.6、+183.3万桶。数据相对中性。整体上，OPEC+支撑油价的行动叠加欧美央行控通胀快速加息，油市未来预计进入供需双缩的格局，油价预计将保持长时间的高位震荡。节奏上，短期受国内疫情、以及加息预期压制，油价走势偏弱。OPEC+采取实质性行动前，油价或保持弱势运行。

　　05/短纤

　　昨日短纤主力合约2211开盘7400,最高7496，最低7214，收盘7234，叫前一日下跌200元/吨。原油方面：受美联储加息及经济衰退预期影响，原油期货大跌，拖累化工品价格；成本方面：PTA现货价格跌199至6432，MEG涨8至4213，折合聚合成本跌167到6911；涤纶短纤基准价跌10至7640，现货加费空间涨157到729。总结：本次短纤期货下跌主要受原料下跌影响，原油与PTA期价大幅滑落使得成本端支撑减弱，加之下游需求不佳所致，但短纤企业亏损严重且近期供应缩量明显，价格虽有下跌，但下次俺货价格抗跌，期货低位有支撑，因此不宜过分看空。操作上，建议空单持有。

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