文章来自——光大期货研究所

玉米：美玉米触及两个月高位，进口成本再度攀升
1、外盘：美麦、玉米收高，小麦跟随玉米和大豆上涨。玉米期货触及两个月高位，因出口数据及技术买盘提振。美玉米3月合约触及两个月高位，因得益于出口需求的提振，上周美国1月报告的利多影响还在持续发酵。
2、国内：近期国内商品市场受股市和宏观数据影响，农产品价格呈现偏强震荡表现。周二国家公布12月和全年经济数据，四季度GDP当季2.9%，全年增长3%，股市表现先涨后跌。本周因春节临近，期货各板块因风险等级差异，上调期货品种保证金，节前多空双方避险情绪增加。目前玉米加权合约持仓约为160万张，较11月持仓140万张增加约20万张，持仓增加说明市场情绪回暖。对于春节后的玉米市场行情，多空交易的核心逻辑还是政策，尤其是春节后进口替代、中储粮收购等政策的预期变化。技术上，玉米3月合约前高为2930元/吨，建议保值客户可参照这一标准在玉米3月2900-2930元价格区间择机保值。

生猪：春节临近，猪价小幅反弹
1、上周末，国家发展改革委价格司针对近期生猪价格低位运行的情况，组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间。此次会议提到的增加商业库存，对市场主体起到一定的指导作用。本周一，生猪期货跟随现货价格低位反弹。但由于会议内容对猪价支撑作用有限，周二，主力合约期货价格再次回落。
2、春节临近，终端白条需求小幅增加，屠宰企业春节前备货需求有所增加。在需求的提振作用下，本周猪价小幅反弹。卓创样本点数据显示，1月17日，中国生猪日度均价15.16元/公斤，较上周五涨1.08元/公斤；基准交割地河南地区猪价15.8元/公斤，较上周五涨0.9元/公斤。
3、大体重生猪继续出栏，截至1月12日，卓创样本点跟踪生猪周度交易均重123.39公斤/头，连续7周环比下降。但由于目前出栏均重仍明显高于2019年以前的平均出栏体重（116公斤/头），供给仍对猪价施压。官方公布的数据显示，2022年5-11月，能繁母猪存栏环比延续增加。根据生猪生长周期规律推算，2023年3月起，我国生猪市场供应将开始环比增加的趋势。2022年11月以来，能繁母猪价格延续下跌反映出养殖端补栏意愿的下降。按照11月生猪过剩产能逐渐淘汰来推算，对应2023年9月前，生猪供给压力不减。在未来需求没有出现超预期增加之前，上半年猪肉需求淡季叠加供给对猪价的利空，猪价将延续弱势运行。但由于目前生猪期货价格已跌至低位区间，警惕春节后期货触底反弹的可能。关注需求对猪价的影响，以及市场情绪及资金流向对盘面的影响。由于春节期间猪价存在不确定性，建议轻仓过节。

鸡蛋：需求支撑逐渐减弱，蛋价小幅回调
1、春节前，需求仍对蛋价形成一定支撑，近期，鸡蛋期货主力合约偏强震荡。但短期利多因素有限，而春节后，蛋价又将面临季节性回调的风险，鸡蛋主力2305合约上行动能不足。截至昨日收盘，鸡蛋2305合约周度累计上涨0.11%。
2、短期供给稳定，随着春节逐渐临近，贸易商避险意识有所增强，节日需求对蛋价利多逐渐减弱，鸡蛋现货价格止涨回调。卓创数据显示，1月17日，中国褐壳蛋日度均价4.85元/斤，环比上周二跌0.05元/斤，较周末高点跌0.29元/斤。
3、根据目前已公布的补栏数据进行推测，一季度，鸡蛋供给将继续对蛋价形成利多。随着各地复工复产的有效推进，养殖端补栏较前期低点有所增加，截至11月12日，周度种蛋利用率有所提升。若未来补栏量出现趋势性增加，将对一季度以后的供给逐渐形成压力。基本面对春节前蛋价形成一定支撑，蛋价大概率延续震荡表现。春节过后，在季节性规律的影响作用下，蛋价将出现回调。春节后，期货价格或将跟随现货价格出现一定程度回调。关注节后需求变化对现货价格的影响，以及资金流向和市场情绪变化对期货盘面的影响。由于春节假期较长，建议轻仓过节。

油脂油料：今年假期行情或平淡，建议空仓过节
1、本周国内外油脂油料期货窄幅震荡，现货跟盘运行，基差坚挺。现货贸易陆续停工，节前氛围浓厚。
2、春节假期期间，我们预计美豆高位震荡，油脂偏弱运行。逻辑在于盘面对阿根廷大豆减产已经消化大部分，南美题材暂告段落。美豆出口平淡，G3国升贴水下降，买家不急于采购，出口也难以引导。美豆上有巴西收割和阿根廷降水压制，下有库存紧张及美元疲软提振，又缺乏主导题材，盘面大概率高位震荡。国内油厂全面恢复开工预计2月初，终端有囤货需求，预计豆粕去库，看好豆粕基差和盘面。
油脂方面，假期期间马来出口产量高频数据、印尼11月供需数据等待公布，预计出口下降，产量季节性减产，产地库存去库放缓，偏空。政策上关注马来对欧盟的出口及印尼出口。生柴消费降温，油脂和原油相关性下降。国内方面，油脂节前备货差，贸易商谨慎，市场期待节日消费增长，以及随后的淡季不淡，但这需要假期期间餐饮需求旺盛支持，待验证。品种供给压力分化，豆油库存低位下降，菜籽油累库、棕榈油库存高位回落。油脂预计低位偏弱震荡。
3、今年假期行情或平淡，建议轻仓或空仓过节。品种中，预计粕强油弱，豆油强于棕榈油强于菜籽油，基差阶段性坚挺。

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