本报告完成时间|2023年01月11日

　　摘要

　　正文

　　供应偏紧，铝土矿价高位运行。截止至上周五，国产矿方面，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿，不含增值税和资源税到厂价在440-470元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量60%的铝土矿，不含税到厂价在460-475元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿，不含税到厂价在330-390元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿，不含税到厂价维持在310-325元/吨。本周国产铝土矿市场表现平静，价格平稳运行。11月氧化铝价格筑底反弹，一定程度上令氧化铝厂的利润空间有所修复，此前因为原材料价格高企导致亏损的氧化铝厂，复产意愿有所抬升，对于矿石的需求较之前期有所增加。时至年底，国产矿山会在春节前后休息停产近一个月左右，近期矿山在保证安全的基础上正在积极开采和运输，由于可开采的矿山数量并未增加，因此整体矿石的产出未有显著增量，但较之上月产量也有了小幅增加。印尼宣布明年6月禁止铝土矿出口，但此次禁矿，市场已有预期，对我国供应端影响有限，但矿端供应偏紧格局难以扭转，铝土矿价格仍将高位运行。

　　供应过剩之势不改，氧化铝价格企稳。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2929元/吨，较上周五上涨2元/吨。其中山东地区报2860-2960元/吨；河南地区报2930-3000元/吨；山西地区报2940-2990元/吨；广西地区报2800-2900元/吨；贵州地区报2810-2870元/吨；鲅鱼圈地区报2880-2980元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，较上周五报平。国内市场：本周氧化铝市场表现平静。12月(31天)中国冶金级氧化铝产量642.6万吨，冶金级日均产量环比减少0.25万吨/天至20.73万吨/天，总产量环比11月增加2.1%，同比增长0.99%。2022年全年国内累计氧化铝产量达7768.3万吨，累计同比增加7.65%。12月总产量较之11月有所增加，主因12月的生产天数较之11月增加1天，实际开工率和日度产量均较之11月有所下滑。进出口来看，周内氧化铝进口利润持续增加。需求端：周内铝价大幅下跌，下游企业在数周备库后，春节前采购动力不足。整体而言，氧化铝供应过剩之势短期难以扭转，预计下周氧化铝价格将以企稳运行为主。

　　供需双弱，煤价企稳。1月6日,全国煤炭交易中心综合价格指数791元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。环渤海动力煤综合平均价格指数734元/吨，周持平。供应端来看：国内保供煤政策持续发力，成效明显，但疫情叠加春节假期将至，部分煤厂停产或减产，随着开工率转弱，短期内供应端可能有所收缩。需求端来看：电厂日耗持稳，电煤需求企稳，本周电厂库存较上周有所回落。而春节将至部分企业陆续进入放假状态，工业经济恢复进程缓慢，工业需求释放不足。进口方面：澳矿进口事件持续发酵，但目前澳矿价格较国内长协价格并无优势，进口动力不足。整体上呈现供需双弱局面，动力煤维持企稳态势。

　　原料端有所回调，阳极价格回落。1月6日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8640元/吨，7238元/吨，7590元/吨和7615元/吨，分别较上周-400元/吨，-400元/吨，-400元/吨，-400元/吨。山东大型铝厂公布新一轮预焙阳极基准价格，环比下调400元/吨，现汇价格6580元/吨，承兑价格6615元/吨。原料方面：本周石油焦价格涨跌不一，主流炼厂方面，中海旗下低硫炼厂中海沥青本周竞拍，本周报价4800元/吨，较上周下调200元/吨，本周一周产量已出售；中海旗下低硫炼厂中海泰州本周竞拍，报价4550元/吨，下调250元/吨，本周竞拍货物持续至1月底。而地方炼厂方面，经历12月价格的回落，本周价格略有回暖，炼厂出货情况转好。但炼厂企业反馈，若后期没有其他行情，对石油焦价格呈悲观看法，此次反弹乏力。改质沥青方面，国内煤沥青市场成交减少，原料煤焦油招标价格回落，利空煤沥青价格，预计短期煤沥青价格有回落趋势。生产方面：今年采暖季环保检测力度较轻，对企业生产限制较小，预焙阳极企业大多维持正常生产，按订单交付产品。目前市场走势平稳，企业大多执行订单为主，但随着春节即将来临，部分货运费用有上涨可能。对原料采购方面，受资金限制的影响，大多数企业还是保持按需采购，预计短期预焙阳极价格持稳运行，后续可以关注下电解铝减产对阳极生产带来的影响。

　　供需双弱，沪铝重心下移。2022年12月(31天)中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。12月国内电解铝运行产能环比小幅下滑，主因12月下旬贵州地区电力紧张，连续两次要求电解铝企业停槽减产，月内合计减产45万吨，但考虑到停槽时间及企业需要把槽中铝水抽出，月内贵州影响的产量有限，另外山东某电解铝企业因计划转出部分产能，企业月内减产6万吨左右。复产方面：12月广西、四川地区电解铝维持复产，复产规模达34万吨左右，白音华及甘肃中瑞新增投产进度缓慢，月内仅小幅增长。据SMM统计，截至1月初SMM国内电解铝建成产能至4526万吨(包含已建成未投产的产能)，国内电解铝运行产能4043万吨，全国电解铝开工率约为89.3%，12月份国内铝棒、铝合金等铝水下游开工走弱，国内铝水比例环比回落2.74个百分点至66.38%。

　　下游开工下滑，电解铝大幅累库。当前电解铝全国平均成本在17792.37元/吨附近，周内电解铝行业平均盈利150元/吨，周内铝价大幅下行，铝厂利润下滑。据SMM数据，2023年1月05日，国内电解铝社会库存57.6万吨，较上12.29日上周四的库存增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。虽电解铝库存总量目前仍是偏低水平，但本周电解铝大幅累库。目前铝锭市场下游基本在1月10号左右都逐渐开始放假，下游接货备货需求下降明显，市场成交氛围清淡；而12月份铝厂铸锭量有增幅，现在铝锭开始逐渐发运到市场，到货量逐渐显现，预计近两周铝锭库存将维持增量。

　　春节假期将至，开工率持续下行。上周铝材行业平均开工率下降至62.8%，较上周下降0.6个百分点。其中铝型材开工率为59.3%，下降3个百分点。铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为74.4%，铝箔开工率降至79.4%，下降0.5个百分点。铝线缆开工率为57.6%。整体上，临近春节假期，部分企业提前放假，开工率有所下滑。

　　需求走弱，合金价格下行。本周A00铝价受利空因素影响下跌幅度较大，较上周五下跌980元/吨至17700元/吨，环比下跌5.25%。废铝价格方面，受下游需求较弱的影响，跟跌明显，熟铝价格周内下跌700元/吨，生铝价格周内下跌600-700元/吨。废铝供给方面，随着春节即将到来，而近期下游消费较差且短期来看难有明显起色，因此今年废铝上游散户及小商贩，甚至贸易商均有提前放假打算，周内废铝供给较弱。废铝需求方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.6个百分点至62.8%，叠加本周铝价跌幅较大，大部分中小型用废企业也提前放春节假期，周内废铝需求继续下降。综合来看，本周废铝市场延续供需双弱的局面，且临近年关，铝下游企业开工率持续下滑，铝锭及铝棒现货市场成交清淡，废铝贸易商不太看好春节前行情，因此提前放假，节前废铝市场成交也将难有起色。

　　本周再生铝价跟跌铝价，今日SMM ADC12价格环比上周五下跌400元/吨至19000元/吨。成本方面，本周铝价跌势较快，废铝回收商惜售情绪加剧、出货减少，导致再生铝厂实际成本下移有限。需求方面，因订单不佳，元旦后下游企业不少提前进入假期，备货量较往年下滑；而周内下跌行情也导致下游观望情绪加重，市场询价氛围更加清冷，整体需求依旧弱势；直到周五铝价小幅走强，下游压铸厂采购意愿才开始增强，成交有所回暖。供应方面，部分再生铝厂受疫情及订单不足制约提前停炉，多数再生铝厂预计10号后停产放假，本周再生铝行业开工率继续走弱，短期也将维持下滑态势。进口铝合金方面，当前进口ADC12远期报价仍在2400美元/吨附近，随国内价格回落，进口亏损扩大至800元/吨附近。整体来看，1月份以来铝价承压下挫，再生铝下游企业也逐渐进入春节假期，订单继续转淡，短期ADC12价格预计维持弱势震荡。

　　(1)央行：落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展

　　1月4日，2023年中国人民银行工作会议召开。会议总结2022年和五年来主要工作，分析当前形势，部署2023年工作。会议指出，精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。多措并举降低市场主体融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。坚持对各类所有制企业一视同仁，引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题。落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。

　　(2)四川推动有色金属行业碳达峰

　　近日，四川省人民政府印发四川省碳达峰实施方案。其中提到推动有色金属行业碳达峰。严格执行电解铝产能置换政策，严控新增产能。严控铜、铅、锌、镁等有色金属产能总量。加快再生有色金属产业发展，提升再生有色金属行业企业规范化、规模化发展水平，完善废弃有色金属资源回收、分选和加工网络。加强余热回收等综合节能技术创新，提高余热余能利用率，推动单位产品能耗持续下降。提升短流程工艺行业占比，持续优化工艺过程控制，进一步降低能耗、物耗，降低行业碳排放强度。

　　(3)贵州电网对省内铝企业实施第三轮停槽减负荷要求

　　1月5日，贵州电网发布通知称，受贵州省气温大幅降低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，在省内电解铝企业实施两轮负荷管理106.6万千瓦的基础上，仍无法覆盖电力缺口，水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势的情况下，对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦，1月5日启动停槽减负荷，通过5日执行到位。

　　(1)中汽协：2022年11月新能源汽车产销同比分别增长65.6%和72.3%

　　据工信微报1月4日消息，中汽协数据显示，2022年11月，我国汽车产销略显疲弱，总体表现不及预期，但新能源汽车产销继续保持增长态势，分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%。11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，同比均下降7.9%。

　　(2)伦铝库存降至逾两个月新低沪铝库存刷新一个月高位

　　伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，去年十月末伦铝库存再次步入下行通道，上周库存继续回落，目前最新库存水平为450,300吨，降至逾两个月新低。上期所公布的数据显示，12月30日当周，沪铝库存小幅回升，周度库存增加342吨至95,881吨，刷新一个月最高位，但目前库存水平仍位于六年来相对低位。

　　(3)2022年11月原铝出口量环比上涨272.3%同比增长299.5%

　　据中国海关总署数据公布，中国2022年11月原铝出口量约为2397.263吨，其中税则号76011010出口量为845.984吨，税则号76011090出口量为1551.279吨。2022年11月原铝出口量环比上涨272.3%，同比增长299.5%。

　　(1)江西康维铝业科技有限公司正式投产

　　近日，落户于柴桑区赤湖工业园的江西康维铝业科技有限公司正式投产。该项目总投资6亿元，占地面积120亩，是一家生产再生铝锭、铝型材的企业，年产量可达30万吨。

　　(2)广西潮力精密年产30万吨铝板带及20万吨电池铝箔项目(一期)投产

　　近期，广西潮力精密技术有限公司(下称“潮力精密”)30万吨铝板带及20万吨电池铝箔项目(一期)铸轧生产线达到试产要求，正式进入试(投)产，标志着潮力集团铝基产业链各项目建设进入落地实施阶段，也是对南宁市推进千亿铝基新材料产业链的重要落实。

　　(3)山东宏灿大型一体化压铸项目正式开工建设

　　1月2日，位于惠民县经济开发区高端铝产业园的山东宏灿大型一体化压铸项目正式开工建设。该项目由魏桥创业集团投资建设，是一家专门从事新材料技术开发、汽车零部件研发和制造的高新技术企业，将打造全国第一条“铝水—压铸—汽车制造—回收再用”绿色环保、资源再生的全新示范产业链。项目一期总投资4.8亿元，建成后可实现年产61.8万件汽车轻量化大型精密铝合金结构件。一体化压铸件具有高集成化、高结构钢度、高效与低成本等优点，使其在车辆制造过程中采用更少的工序和更低的成本制备零部件。

　　市场分析：时至年底，国产矿山会在春节前后休息停产近一个月左右，近期矿山在保证安全的基础上正在积极开采和运输，由于可开采的矿山数量并未增加，因此整体矿石的产出未有显著增量，但较之上月产量也有了小幅增加。印尼宣布明年6月禁止铝土矿出口，但此次禁矿，市场已有预期，对我国供应端影响有限，但矿端供应偏紧格局难以扭转，铝土矿价格仍将高位运行。

　　行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格继续高位震荡。

　　3.2、氧化铝

　　市场分析：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，较上周五报平，该价格折合国内主流港口对外售价约2905.33元/吨，低于国内氧化铝23.67元/吨。国内市场方面，本周氧化铝市场表现平静。12月总产量较11月有所增加，而实际开工率和日度产量均较之11月有所下滑。周内铝价大幅下跌，下游企业在数周备库后，春节前采购动力不足。

　　行情展望：供应过剩之势短期难以扭转，氧化铝价格将以企稳运行为主。

　　3.3、动力煤

　　市场分析：本周动力煤价格持稳，供应端，保供煤政策持续发力，成效明显。但春节假期将至，部分企业提前放假，供应有所收缩。需求端，电煤需求企稳，非电需求偏弱。虽然澳矿已开放对国内出口，但较国内长协价格并无明显优势，电厂进口动力不足。

　　行情展望：供需双弱局面，动力煤维持企稳态势。

　　3.4、预焙阳极

　　市场分析：上周阳极炭块价格有所回落。原料端价格呈回落之势。生产方面：今年采暖季环保检测力度较轻，对企业生产限制较小，预焙阳极企业大多维持正常生产，按订单交付产品。目前市场走势平稳，企业大多执行订单为主，但随着春节即将来临，部分货运费用有上涨可能。对原料采购方面，受资金限制的影响，大多数企业还是保持按需采购，预计短期预焙阳极价格持稳运行，后续可以关注下电解铝减产对阳极生产带来的影响。

　　行情展望：市场走势平稳，阳极价格持稳运行。

　　3.5、电解铝

　　市场分析：周内铝价重心下移，电解铝企业利润大幅回落，目前成本支撑明显。节后库存开始大幅累库。供应端，12月减负产并存，目前来看贵州减产对铝价提振有限。市场关注重点在需求端，临近年底，下游企业开工率大幅下滑，需求仍处弱势，铝价上行空间有限。

　　行情展望：基本面供需双弱，操作上建议区间内高抛低吸。

　　3.6、铝合金

　　市场分析：本周A00铝价受利空因素影响下跌幅度较大，较上周五下跌980元/吨至17700元/吨，环比下跌5.25%。周内铝价大幅下跌，废铝跟跌。废铝市场延续供需双弱的局面，且临近年关，铝下游企业开工率持续下滑，铝锭及铝棒现货市场成交清淡，废铝贸易商不太看好春节前行情，因此提前放假，节前废铝市场成交也将难有起色。

　　行情展望：供需双弱，合金价格承压。