摘要

　　正文

　　下游需求支撑，铝土矿价高位运行。截止至上周五，国产矿方面，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿，不含增值税和资源税到厂价在440-470元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量60%的铝土矿，不含税到厂价在460-475元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿，不含税到厂价在330-390元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿，不含税到厂价维持在310-325元/吨。本周国产铝土矿市场表现平静，价格平稳运行。11月氧化铝价格筑底反弹，一定程度上令氧化铝厂的利润空间有所修复，此前因为原材料价格高企导致亏损的氧化铝厂，复产意愿有所抬升，对于矿石的需求较之前期有所增加。时至年底，国产矿山会在春节前后休息停产近一个月左右，近期矿山在保证安全的基础上正在积极开采和运输，由于可开采的矿山数量并未增加，因此整体矿石的产出未有显著增量，但较之上月产量也有了小幅增加。印尼宣布明年6月禁止铝土矿出口，但此次禁矿，市场已有预期，对我国供应端影响有限，但矿端供应偏紧格局难以扭转，铝土矿价格仍将高位运行。

　　下游数周备库后，氧化铝价格企稳。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2927元/吨 ，较上周五报平。其中山东地区报2860-2960元/吨；河南地区报2920-3000元/吨；山西地区报2940-2990元/吨；广西地区报2800-2900元/吨；贵州地区报2810-2870元/吨；鲅鱼圈地区报2880-2980元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，较上周五报平，该价格折合国内主流港口对外售价约2905.33元/吨，低于国内氧化铝21.55元/吨。国内市场：国内市场：本周氧化铝市场表现平静，价格持续报平。国内疫情放开，铝土矿山的开采、烧碱发运等均受到不同程度的影响，氧化铝厂内也出现了阳性病例，虽然尚未对生产造成实质性影响，但是年前氧化铝的复产以及新投项目的放量都有所滞后，12月底氧化铝运行产能较之11月底基本变动不大，保持在7660万吨/年左右，市场现货流通性依旧偏紧。下游电解铝厂基本备库结束，预计春节之前暂无过多现货采购需求。市场短暂进入了春节前的淡季，氧化铝厂以保供长单为主，现货生产积极性暂不旺盛，电解铝厂继续以督促现有的长单合同按时履约为主。未来年关将至，氧化铝下游企业年底财务开始陆续封账，现货零单的采购情况将逐步减少，市场活跃度将进一步降低，预计下周氧化铝价格将以企稳运行为主。

　　供需双弱，煤价企稳。CCTD秦皇岛动力煤（5500K）综合交易价格指数813元/吨，周持平；环渤海动力煤综合平均价格指数734元/吨，周持平。供应端来看：疫情叠加安监，山西地区部分煤厂停产或减产，随着开工率转弱，短期内供应端可能有所收缩。需求端来看：进入冬季，电厂日耗增加，电煤需求企稳。而春节将至部分企业陆续进入放假状态，工业经济恢复进程缓慢，工业需求释放不足。港口方面：下游处于开工低位，采购意愿一般，大秦线运量保持高位，港口调入量增多，但成交一般，港口累库明显。整体上呈现供需双弱局面，动力煤或继续稳弱运行。

　　成本与出口支撑阳极价格。12月30日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8640元/吨，7238元/吨，7590元/吨和7615元/吨，与上周持平。据海关数据：我国10月份预焙阳极出口20.83万吨，环比增长64.24%，同比增长45.18%，出口金额2.7亿美元，出口单价1299.82美元/吨。截至目前，我国1-10月预焙阳极出口总量达到170.05万吨，较去年同期同比增长20.73%。海外出口量增加，可能源于海外对国内采暖季减产的预期采购，后续出口量有减少可能。企业运输及生产也都恢复，下游贸易商也积极入市，参与采购。原料端价格高企叠加出口增加支撑阳极价格。山东某大型铝厂下调12月份预焙阳极采购基准价格，环比下调220元/吨，现汇价格6980元/吨，承兑价格7015元/吨。后续需着重关注采暖季及原料价格波动带来的影响。

　　供需双弱，铝价大幅下跌。2022年11月（30天）中国电解铝产量333.5万吨，同比增加8.7%，11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。11月份国内电解铝行业增减并存，但在广西、四川地区的电解铝复产带动下运行产能仍维持增长为主。减产方面：11月份，采暖季来临叠加其他方面的原因，河南、山西等部分企业小幅减产，减产总规模达12万吨左右。据SMM统计，截至12月初SMM国内电解铝建成产能至4526万吨（包含已建成未投产的产能），国内电解铝运行产能4059万吨，全国电解铝开工率约为89.7%。贵州省内按电网要求压降约三分之一的负荷，即40万吨左右的产能受到影响。11月份国内铝棒等铝初加工产品出货不畅，加工费弱势，部分铝加工企业出现减产的情况，国内电解铝铝水比例环比回落0.59个百分点至69.16%。从需求来看，防疫政策优化后，感染人数增多，下游铝加工企业开工率下滑，短期需求较弱。

　　目前行业利润仍处低位，库存开始累库。当前电解铝全国平均成本在18061元/吨附近，周内电解铝行业平均盈利771.3元/吨，随着氧化铝价格走高，企业利润仍处低位。据SMM数据，12月29日，国内电解铝社会库存49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，较11月底库存下降2.3万吨，较去年同期库存下降30.6万吨。本周，电解铝锭库存陆续到货，开始出现累库趋势。12月份的铸锭量环比是有提升，且下游部分加工厂也逐渐进入传统淡季，下游消费和备货态度偏弱，铝锭或进入季节性累库阶段；但因云南、贵州等地区的减产，供应有一定减量，后续关注到货节奏和假期期间的累库程度。

　　疫情冲击叠加春节假期将至，开工率持续下行。上周铝材行业平均开工率下降至63.4%，较上周下降0.5个百分点。其中铝型材开工率为62.3%，周持平。铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为74.4%，铝箔开工率降至79.9%，周持平。铝线缆开工率为57.6%。整体上，疫情冲击叠加临近春节假期，部分企业提前放假，开工率有所下滑。

　　供略大于求，合金价格承压。本周A00现货铝价震荡下行，较上周五下跌120元/吨至18680元/吨，环比下跌0.64%。废铝价格方面，本周依旧受下游用废企业需求较差的影响导致跌多涨少，熟铝价格周内下跌0-100元/吨，生铝价格周内下跌100元/吨。废铝供给方面，从国内疫情放开后，第一波感染新冠流感的人陆续康复，据SMM调研华东地区废铝贸易商了解到，本周四开始，上游散户及小商贩出货较上周有明显增加，周内废铝供给较上周小幅增加。废铝需求方面，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。综合来看，本周废铝上游供给受新冠影响有所缓解，但传统消费淡季叠加多重因素影响下游用废企业需求继续走弱，周内废铝市场处于供略大于求的局面，但当前贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，后续铝价有望再冲击19000元/吨，倘若下游用废企业看到铝价上涨，其采购意愿或将增强。

　　本周再生铝合金价格小幅上行，今日SMM ADC12价格环比上周五上涨100元/吨至19400元/吨。需求方面，终端需求继续转弱，汽车等领域新增订单不足，且临近年底，下游备库情绪较低，市场询价氛围清淡，再叠加疫情影响，不少下游企业选择提前放假，市场实际消费较差。供应方面，目前多数再生铝厂开工出现下滑，一是国内疫情管控大幅放开，再生铝厂阳性员工激增，导致工厂生产效率下降、开工率被迫走低；二是市场流通原料尤其低价废铝量偏低，再生铝厂采购困难，原材料库存下移，或受制于高企的生产成本，再生铝厂接单谨慎，产量也有不同程度下降；三是消费不佳、订单持续走弱，制约再生铝厂开工上行。进口铝合金锭方面，当前进口价格波动较小，维持在2400美金/吨附近，进口窗口仍是关闭状态，新签成交订单较少。整体来看，目前再生铝市场供需双弱格局不改，ADC12价格短期维持窄幅运行。

　　（1）2023年部分铝及铝合金出口关税调整

　　2023年1月1日起，海关税则号为76011010和76011090两类铝产品取消了2021、2022年暂定的0%的出口关税，2023年将加收30%的出口关税。用精铝生产的铝合金（碱金属含量（Na+K+Ca）＜10ppm，氢含量＜0.12ml/100gAl的低碱精炼铝合金）未单列，取消之前0%的暂定关税，即76012000（未锻轧铝合金）全部执行15%的出口暂定税率。

　　（2）商务部：支持新能源汽车购买使用 推动绿色智能家电下乡和以旧换新

　　在12月29日的商务部例行发布会上，商务部新闻发言人束珏婷表示，我们将着力稳定汽车消费，支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。支持餐饮等行业恢复发展，促进家电家居消费，推动绿色智能家电下乡和以旧换新。

　　（3）英国对华铝挤压材作出反倾销终裁 决定对涉案产品征收反倾销税

　　2022年12月16日，英国贸易救济署（TRA）发布公告，对原产于中国的铝挤压材作出反倾销肯定性终裁，决定对涉案产品征收反倾销税，案产品为铝含量不超过99.3%的合金或非合金铝制棒材、管材、型材、无论是否经过截取、钻孔、弯曲、螺纹等处理的铝挤压材。

　　（1）1-11月山西原铝产量增长19.8％

　　2022年11月山西氧化铝产量158.8万吨，同比增长16.3%；1-11月累计产量1901.0万吨，同比增长5.5%。11月原铝产量10.0万吨，同比增长23.0%；1-11月累计产量108.4万吨，同比增长19.8%。

　　（2）伊朗及印度铝流入增加11月国内原铝进口创年内新高

　　据海关数据显示，2022年11月份国内原铝进口总量为11.07万吨，环比增加64.1%，同比下降51.7%。11月份原铝出口总量2397吨，环比增加272.3%，同比增加299.5%。

　　（3）国家统计局：2021年GDP现价总量最终核实为1149237亿元

　　国家统计局发布公告，经最终核实，2021年，GDP现价总量为1149237亿元，比初步核算数增加了5567亿元；按不变价格计算，比上年增长8.4%，比初步核算数提高0.3个百分点。

　　（1）东阳光：与广汽集团等签订《战略合作框架协议》

　　2022年12月28日，东阳光发布公告，公司（简称“丙方”）与遵义市人民政府（简称“甲方”）、广州汽车集团股份有限公司（简称“乙方”）于贵州省贵阳市签订了《战略合作框架协议》，为践行新发展理念，整合利用甲方资源优势，乙方和丙方的技术优势、产业优势、市场优势，经三方友好协商，一致同意在条件成熟时，协商推进能源、铝多金属矿床矿产资源提炼利用及产业化项目、铝精深加工等项目合作；未来结合国家产业政策及各方发展战略，进一步探讨动力电池、新能源汽车、新能源技术创新中心等项目合作。

　　（2）云铝海鑫年产70万吨水电铝项目顺利通过竣工验收

　　近日，云南云铝海鑫铝业有限公司（以下简称“云铝海鑫”）鲁甸6.5级地震灾后重建水电铝一、二期项目分别顺利通过云铝股份和中铝股份组织的竣工验收。

　　（3）开封尉氏县签约60万吨铝合金高端智造项目

　　12月26日，尉氏县举行60万吨铝合金高端智造和风、光、电、储绿色能源一体化项目集中签约仪式。据悉，60万吨铝合金高端智造项目，计划总投资约53亿元，总占地860亩，分三期建设。项目全部建成后，预计年纳税47000万元，可提供就业岗位1500个。风、光、电、储绿色能源一体化项目总投资约15亿元，计划建设工期为两年。通过“分散式风电、光伏发电+”等多种模式，支持相关乡镇村集体实现持续稳定脱贫，全力打造零碳、绿色的美丽乡村样本，推动乡村振兴。

　　市场分析：时至年底，国产矿山会在春节前后休息停产近一个月左右，近期矿山在保证安全的基础上正在积极开采和运输，由于可开采的矿山数量并未增加，因此整体矿石的产出未有显著增量，但较之上月产量也有了小幅增加。印尼宣布明年6月禁止铝土矿出口，但此次禁矿，市场已有预期，对我国供应端影响有限，但矿端供应偏紧格局难以扭转，铝土矿价格仍将高位运行。

　　行情展望：需求开始回暖，供应仍然偏紧，铝土矿价格继续高位震荡。

　　3.2、氧化铝

　　市场分析：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，较上周五报平，该价格折合国内主流港口对外售价约2905.33元/吨，低于国内氧化铝21.55元/吨。国内市场方面，本周氧化铝市场表现平静，价格持续报平。数周备库后，下游采购意愿降温，伴随年关将至，预计氧化铝价格将以企稳运行为主。

　　行情展望：数周备库后，下游采购意愿降温，氧化铝价格将以企稳运行为主。

　　3.3、动力煤

　　市场分析：随着防疫优化政策落地，煤炭运输有所改善。需求端，寒潮如期而至，电厂日耗持续攀升，电煤需求回暖。此外，随着国内疫情政策的优化调整，疫情不确定性在逐步消除，市场对非电需求预期向好。

　　3.4、预焙阳极

　　市场分析：上周阳极炭块价格周持平。根据海关数据，10月出口有所增加，系海外预防国内冬季减产而提前备库。随着国内第四季度采暖季的到来，国内供应存在日益缩减的可能，加上海外高昂价格的能源问题，仍未有妥善处理方法，后续需要着重关注国内各地环保政策及海外铝厂生产带来的相关问题。原料端价格高企叠加出口增加支撑阳极价格。山东某大型铝厂下调12月份预焙阳极采购基准价格，环比下调220元/吨，后续需着重关注采暖季及原料价格波动带来的影响。

　　3.5、电解铝

　　市场分析：随着氧化铝价格走高，电解铝企业利润仍处低位。供应端，12月仍有产能投入，而贵州地区实际减产正在发生，铝价相对抗跌。需求端，受疫情影响，下游铝加工企业开工率有所回落，整体需求仍处弱势，铝价上行空间有限。时至年底，进入传统淡季，国内电解铝社会库存开始出现累库，周内铝价大幅下跌。

　　行情展望：基本面多空交织，铝价偏弱运行，操作上建议逢高在远期合约布局空单。

　　3.6、铝合金

　　市场分析：本周A00现货铝价震荡下行，较上周五下跌120元/吨至18680元/吨，环比下跌0.64%。本周废铝上游供给受新冠影响有所缓解，但传统消费淡季叠加多重因素影响下游用废企业需求继续走弱，周内废铝市场处于供略大于求的局面，但当前贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，倘若下游用废企业看到铝价上涨，其采购意愿或将增强。

　　行情展望：供略大于求，合金价格承压。

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