锡：沪锡一周震荡调整，周五锡价回落收于198000元/吨，伦锡则上升至23940美元/吨。目前锡价基本面矛盾点并不突出，需求有转好预期，但是现实层面迟迟未能兑现，同时供应侧因疫情政策优化而贸易物流逐渐恢复正常，11月缅甸进口锡矿重新增加。尽管目前消费预期转好，随着国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心，海外半导体股票大涨，但是现实层面的成交情况并没有跟随，现货贴水情况延续，期货月间结构维持Contango。供应方面，目前进口窗口盈利关闭，进口锡锭对国内市场冲击减弱，而且加工费持续下滑，显示原料供应偏紧，但是缅甸进口锡矿的增加令国内原料端供应紧张的情况有所缓解，整体供需维持平稳状态。我们并不看好锡价继续上涨的持续性，本周社会库存小幅去库，展望后市，我们认为基于需求难以实际支撑锡价，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。

　　铅：多空交织，高位波动。单边：国内消费受疫情冲击而疲软，外盘存挤仓风险，铅价高位高波动运行。逻辑：供应方面，供应端受疫情影响产能利用率承压。需求方面，季节性淡季叠加疫情冲击，消费疲软状态凸显。

　　沥青：成本端支撑，低库存助涨。

　　焦煤焦炭：焦煤焦炭呈现冲高回落态势，在先前宏观情绪被盘面消化过后，盘面价格出现松动。首先宏观层面来看，防疫政策以及跨省通行的不断优化鼓舞后市信心，带动复苏预期。此外，通过国内重要会议传递出的信号，市场对后续终端行业的信心进一步提振，但随着现有宏观情绪的消化，暂无更多超预期消息产生，宏观交易逻辑有所回吐。而从基本面情况来看，近期延续边际好转迹象。对于焦化厂而言，下游钢厂以及贸易商在冬储补库周期以及低库存的带动下原料采购积极性相较之前有所好转，炼焦煤竞拍流拍率仍处低位运行。另一方面，焦炭四轮提涨的落地后焦化利润进一步改善，受低库存支撑，原料仍具补库需求，但考虑到焦炭提涨对钢厂利润的挤压，煤焦的进一步上行需要钢价打开向上空间。总体而言，近期情绪反复，建议投资者谨慎观望。

　　不锈钢：供应：钢厂利润承压，成本或有让利空间。需求：贸易商库存压力较大，市场成交低迷对钢价形成拖累。供需平衡：不锈钢价格整体承压运行，库存显著垒增。

　　硅铁：宏观溢价回调，偏弱震荡。

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