短纤：短期偏强，建议多配。当前短纤的结构已经明确地与前期发生了转折。此前短纤面临的结构是刚需开工降低叠加囤货意愿不启动，导致纱线成品库存累积并逐渐传导至短纤工厂库存累积。但是，当前结构已经明确扭转为下游织造环节开工提升以及贸易商囤货情绪启动导致纱厂的成品库存在本周一加速去化，单周去库15天成品库存，为历史最高；纱厂的短纤原材料备货水平也从5天加速累到15天，恢复到往年正常水平，重新回到短纤的春节前季节性下游囤货、利润扩张的时间点。按照往年的春节前备货水平，即使补充到25天也属于正常水平。部分春节前交期的订单补库基本结束，明年3-4月的订单仍有余量未释放。

　　沥青：过去一周，BU跟随油价大幅反弹，主力02合约最高突破了3650元/吨，基差快速走弱。成本方面，FOMC会议上加息节奏如期放缓令市场情绪有所提振，成本支撑大幅增强。不过，由于终端利率的上调以及鲍威尔发言释放的鹰派信号，油价在快速反弹后小幅回落，低库存、低估值格局下短期原油有望维持反弹态势。现货市场方面，周内华东、华北地区现货价格先跌后涨，长三角地区价格反弹幅度胜于山东华北地区，其余地区延续跌势。库存低位为价格跟涨提供了有力支撑。本周全国炼厂开工继续收窄，本就处于历史低位的厂库转为去库，社会库存继续小幅上涨但仍处于低位。原油反弹部分提振下游冬储意愿，库存低位也令炼厂掌握了更强的定价话语权。需求方面，北方地区随气温降低已经陆续停工开启或等待冬储，但在公共卫生安全政策调整之后，华东浮现部分赶工需求，推动当地炼厂低库存进一步下滑，助推区域价格明显反弹。在原油延续区间震荡走势的情况下，沥青或已趟过淡季低谷，现货价格有望呈现企稳回升态势，下方支撑相对稳健。策略方面，单边上，考虑到短期紧缩压力放缓以及低库存格局的支撑，原油有望延续震荡反弹走势，BU或随成本维持区间波动；月间套利上，建议暂时观望，炼厂库存压力偏低推动近端价格转强之美联储放鹰带动成本端远期不确定性增强，前期反套策略可先行止盈；盘面利润上，淡季基本面预期反转加之稀释沥青供应收紧问题扰动赋予盘面利润一定上升空间，但在近期盘面裂解已经经历了一轮修复的情况下，短期恐不宜继续追多。

　　 PTA：未来反弹高度有限，短期可逢高试空，套利策略以多PTA空乙二醇操作为主。市场当前的交易核心在于消费端的预期变动。在此前一两周的反弹过程中，PTA供需双弱，聚酯环节去库带动聚酯负荷的下降速度慢于市场预期，12月份聚酯负荷69%，1月份负荷下调至66%，2月份7成以上。而供应端，由于PTA环节低利润，装置开工大幅下滑至6成附近，预计开车的部分检修装置，尚未重启。12月份PTA仍处于紧平衡状态。1月份东营威联250万吨新装置出料，现货供应将进一步宽松。在本轮反弹过程当中基差月差同步走弱，显示当前采购意愿及未来预期偏弱，唯有宏观面进一步转暖才能支撑价格的持续反弹，否则，反弹高度有限。从累库的幅度来看，乙二醇未来3个月库存压力将明显大于PTA，建议多PTA空乙二醇对冲操作。

　　纯碱：第一，强现实和强预期共同驱动下，纯碱价格大幅拉涨至高位。第二，01合约一度升水200元/吨，05合约也拉升至平水现货，估值高位下价格调整风险增加。

　　生猪：生猪现货价格震荡调整。当前处于需求季节性旺季阶段，但是，屠宰端口出现工人紧缺情况，部分养殖端出现被动压栏情况，难以顺畅出猪，加剧恐慌情绪，导致毛猪价格大幅下跌；然而，终端需求偏好，零售价格维持高位，毛猪短期降价无法传导，需求难有进一步提振。现阶段情绪影响加剧，导致前期判断出现偏差，呈现旺季不旺的情况，市场交易的矛盾转变，散户实际存栏量未知，需继续观察本轮抛售持续性。春节前关注两个维度指标，一方面是出栏均重指标，根据三方机构数据来看，出栏均重指标已进入拐点，但整体下降幅度有限，从产业结构角度来看，集团场四季度出栏积极性维持高位，并未进行压栏，12月提前出栏部分1月生猪，体重端口将有明显降幅；散户为批次性养殖模式，其肥猪存栏将直接决定12月体重下降速度，体重降速也将直接关系价格底部区间。另一方面，根据季节性消费规律，12月中下旬腌腊消费达到峰值，随后出现小幅回落，直至农历春节前，消费将呈现逐步递增趋势，继续关注宰量指标是否匹配相应节奏；近两周由于特殊原因，导致部分屠宰开工率出现异常变动，元旦后该情况或有好转。期货市场部分，LH2301合约价格12月16日收于16450元/吨，周末现货价格大幅下跌，弱情绪延续，屠宰端口特殊情况存在负面影响，近弱远强格局难改，继续关注反套机会，注意止盈止损。短期LH2301合约支撑位16000元/吨，压力位18000元/吨。风险点：宏观环境，新冠疫情，二次育肥，政策影响

　　纸浆：需求面无有力支撑，震荡偏弱。

　　鸡蛋：伴随政策端口不断优化，市场流通情况好转，且蛋鸡存栏量位于低位，短期供应整体偏紧，现货价格维持高位震荡，与往年季节性出现偏离。12月维持低淘汰格局，老鸡存栏或维持高位。鸡蛋需求逐步回升。操作建议：如预期，本周现货价格高位回落，叠加市场对放开后的需求存在担忧，期货出现跟跌情况；盘面已阶段性触及养殖成本线，短期或存在支撑，然而，持续性利润或推动补苗好转，远月继续关注逢高做空机会，注意止盈止损。

　　豆一：上周(12.12-12.16)国内连豆粕期价高位回落，豆一05合约期价跌势为主。国内豆一市场主要现货情况：1)新季大豆产量超预期，影响偏空。2)现货价格偏弱，东北产区和销区豆价均有所下跌。3)东北产区农户售粮积极性上升，销区春节备货意愿不高。4)部分国储库收购价格下调。本周(12.19-12.23)，预计豆粕期价或高位震荡，豆一或偏弱运行。

　　本周重点研报

　　2023年烧碱期货上市值得期待，本篇报告主要介绍烧碱基本概念、主要用途、烧碱产业链概况、相关生产工艺及成本计算。

　　广州期货交易所于2022年12月12日发布《广州期货交易所工业硅期权合约》及《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》，工业硅期权合约上市交易时间为12月23日，在合约设计思路上保持了和已有商品期权品种的一致性。交易指令每次最大下单数量为1000手，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户的持仓限额为3000手。

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