续刷近半年新低：生猪期价持续崩跌

　　日前，崩跌的生猪再度续刷了近半年新低。截至发稿，主力01合约最低跌至19710元/吨，单日最大跌幅近3.5%。

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　　那么问题来了，是什么导致了盘面的持续下挫？后市我们又该何去何从？

　　期货跌残了？其实现货崩的更惨：

　　尽管生猪期货呈现出了较为明确的下跌态势，但现货的走势其实崩的更惨。

　　截至上日，生猪现货价格为21960元/吨，上一交易日期价为19840元/吨。尽管原本高达5000+的畸形基差已有所修复，但当前现货-期货价差仍在2000以上。

　　更值得一提的是，从历史均值来看，-1203元/吨的基差才是真正的“中位”情况。当前+2120的差值仍展现出了较大的偏离程度，随着月份的逐步临近，两者价差必然进一步靠拢。

　　屠宰采购谨慎：终端需求承接力度明显不足

　　资金是比较逐利的，生猪产业向来是“一拥而上、一哄而散然后一地鸡毛”。去年因为赔钱赔的很厉害，不少玩家选择了“弃养”。现在看行情好，之前离场的养殖户又回流了，但生猪的繁育是需要周期的，这个时间差确实一度给老养家带来了“炒作价格”的窗口期。

　　但正如此前所提到的，养猪并不是什么高门槛的“技术活”，养殖户“卖涨不卖跌”、“强行二次育肥”的心理预期最终还是出现了反噬。――从当前最新的交投氛围来看，养殖户提涨失败，出栏继续增加，集团厂继续认价走货，市场供应量开始迅猛增加。而与供应相对的，却是需求的持续孱弱。

　　疫情政策放宽后，很多人认为消费会增加。但参照其他国家当初的情形来看，从放开到经济好转、消费增加其实是需要过程的。短周期而言，人们因为放开后主动不愿外出的情形反而进一步减少了消费。

　　另一个影响盘面的核心要素是终端的腌腊需求预期。虽然12月是传统旺季，但从目前的数据来看，今年的腌腊需求并没有带来想象中的巨大增量。屠企宰量虽有提升，但开机率变化并不大，整体采购也显得比较谨慎。

　　格林大华：振荡走弱是大概率事件

　　在行情持续下行的同时，不少机构亦是对后市给出了相对低迷的判断。格林大华期货便是其中之一。

　　在最新的研报中，格林大华期货生猪分析师张晓君表示：在今年12月供需双增格局下，生猪市场仍将继续验证终端消费的实际承接力度。若疫情对下游消费影响大幅减弱，消费呈现超预期增长，供给增量和消费增量相当，则猪价有望维持在20元/公斤上方运行；若下游消费恢复不及预期，供给增量大于需求增量，则猪价继续振荡走弱是大概率事件。2023年生猪供给端需关注能繁母猪存栏对应生猪出栏增加幅度和节奏，消费端需关注疫情防控转向后下游消费能否峰回路转。

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