一、债市综述

　　11月18日，国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约涨0.01%。

　　中证转债收跌0.36%，报398.25，成交额为671.2亿元。丰山转债跌超12%，久其转债、“19中电EB”跌超8%，国微转债、华通转债跌超5%；奕瑞转债涨超25%，特一转债、尚荣转债涨20%，利元转债涨超17%，溢利转债涨超6%。

　　交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“金科优01”跌超67%，“20旭辉02”跌超13%，“20龙湖06”跌超12%，“20碧地04”跌超9%，“20碧地03”跌超8%，“20时代09”跌近5%；“21金科04”涨超23%，“21宝龙01”涨超7%，“20世茂02”涨超6%，“16腾越02”涨超5%，“21碧地01”涨近5%。

　　中信证券研报认为，伴随着美国10月通胀数据低于市场预期，美元指数持续下跌，人民币汇率也因此走强。基于对美元指数历史走势的复盘和对当前国内影响人民币汇率的高频数据的解析，我们认为美元兑人民币即期汇率的高点或已确认，但人民币短期或难出现趋势性升值行情，整体仍维持宽幅震荡。对于国内货币政策而言，人民币汇率压力的缓和也并不意味着重新迎来降息的窗口期。

　　华泰固收指出，本轮债市赎回风波背后的逻辑，一方面是疫情防控优化+房地产政策放松动摇了债市根基，短端资金面持续收敛，利率快速调整引发机构多杀多，另一方面理财净值化后从波动稳定器变成放大器。未来一两周仍存在余震，信用债仍有压力，密切关注存单放量等市场信号，公开市场及时给予呵护也有利于缓和资金摩擦。好消息是，基本面对债市的支撑未动摇，资金摩擦增大，但未离场，冲击孕育错杀、超调机会。债市不具备持续大幅调整的基础，建议先关注利率债，尤其是中短端，最后才是关注流动性不佳的信用债。

　　二、每日要闻BN

　　1.【通胀数据续升引发宽松效果质疑 日债收益率全线回升】据新华财经消息，日债收益率周五(18日)全线上行，早间公布的10月CPI数据持续高涨，市场观点认为，宽松政策对缓解日本通胀的效果似乎并不明显。受此影响，日债市场承压走弱，多个期限品种回吐本周半数涨幅。当地时间尾盘，10年期日债收益率报0.24%，上行0.4BP，3年期和5年期收益率上行1.9BPs和2.7BPs左右。超长端品种收益率也转身向上，20年期和30年期报1.053%和1.414%，分别走高1.6BPs和1.5BPs，振幅整体不大。

　　2.【财政部：PPP项目财政支出责任超过10%红线的地区 不得新上PPP项目】财政部印发《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》。其中提出，省级财政部门应压实辖内市县财政部门财政承受能力论证责任，指导市县财政部门规范开展财政承受能力论证工作，严守每一年度本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任不超过当年本级一般公共预算支出10%的红线。合理分担跨地区、跨层级项目财政支出责任，严禁通过“借用”未受益地区财政承受能力空间等方式，规避财政承受能力10%红线约束。审慎合理预测一般公共预算支出规模和增长率，严禁脱离项目实际通过“报小建大”等方式调整项目财政支出责任，规避财政承受能力10%红线约束。PPP项目财政支出责任超过10%红线的地区，不得新上PPP项目；PPP项目财政支出责任超过5%的地区，不得新上政府付费PPP项目。

　　3.【央行广州分行：“三张清单”力促政策性开发性金融工具在广东提质增效】21世纪经济报道记者从央行广州分行了解到，为了加快政策性开发性金融工具投放在广东落地，该行建立“三张清单”，协调组织辖内政策性开发性银行，推进基础设施建设投资基金项目(的资金投放和项目开工建设，加大重点项目融资对接力度，推动实现基金项目资金全部投放、金额居全国首位，确保重点项目配套融资充裕，带动基础设施投资增速有效回升。

　　4.【全球投资者减持美国国债 单月抛售15000亿】据证券时报消息，美国财政部公布了2022年9月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，全球投资者持有的美国国债总规模从8月份的7.509万亿美元降至了9月份7.296万亿美元，为2021年5月以来的最低水平，单月抛售达2130亿美元(约合人民币15502亿元)。持有美国国债规模前十的国家和地区中，仅有英国、比利时在9月选择了增持，其余8个国家和地区全部选择抛售。其中，美国两大“债主”日本、中国的减持力度，尤为凶猛。一般情况下，当美债收益率处于上行阶段的时候，投资者们更倾向于减持美债，以避免资产损失。基准10年期美国国债收益率在9月初约为3.265%，9月底时则已升至3.804%，单月累计上涨了近54个基点。

　　5.【通胀数据续升引发宽松效果质疑 日债收益率全线回升】据新华财经消息，日债收益率周五(18日)全线上行，早间公布的10月CPI数据持续高涨，市场观点认为，宽松政策对缓解日本通胀的效果似乎并不明显。受此影响，日债市场承压走弱，多个期限品种回吐本周半数涨幅。当地时间尾盘，10年期日债收益率报0.24%，上行0.4BP，3年期和5年期收益率上行1.9BPs和2.7BPs左右。超长端品种收益率也转身向上，20年期和30年期报1.053%和1.414%，分别走高1.6BPs和1.5BPs，振幅整体不大。

　　6.【国资委：五年来中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元】国资委网站发布《中央企业高质量发展报告(2022)》，报告指出，上市公司质量不断优化。进退有序，与资本市场的对接进一步深化。党的十九大以来，央企控股上市公司数量稳步增长，从约400户增加至近450户；2021年，中央企业在A股首次公开募股(IPO)共21户，合计融资1012.6亿元，户数和规模均创近十年来新高。对于非主业、非优势、经营状况不佳的上市平台，一些企业通过转让控股权、腾笼换鸟、主动退市后重新上市等方式积极予以盘活，实现吐故纳新。不断优化产业布局，上市平台功能作用有效发挥。党的十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，多个重大项目相继实施；同时积极利用上市平台筹集资金助力主业实业发展，五年来通过股权融资筹集资金超过8000亿元，通过发行各类债券或债务融资工具筹集资金约3万亿元。

　　7.【中金固收：从三季报看景气度下行中的钢铁债】中金固收分析称，对债券市场而言，虽然行业处于下行阶段，但我们依然维持短期内行业信用风险可控的判断。中长期来看，则需要关注地产行业的情况，同时企业间分化或更显著，对部分企业需多加留意。一是杠杆偏高、有一定债券规模的主体，二是民营钢企，这类企业抵御风险的能力存在一定不确定性，同时或受关联方、非钢业务影响。

　　8.【广发固收：纯债波动，如何冲击转债估值？】广发固收分析称，自10月末的正股反弹以来，权益市场与转债市场表现大幅背离，甚至一度出现正股涨-转债跌的现象，指向转债估值主动压缩再度来袭。从模型测算结果来看，各价位转债估值大幅压缩，偏股型估值折损幅度更为明显。往后看，流动性和长端利率冲击终会缓和，转债市场仍然值得期待。但在短期维度下，客观存在的估值扰动不可忽视。若纯债波动仍在继续，那么除非有正股行情对冲，否则转债的估值压缩可能仍将继续。

　　9.【海通证券：债市或在新的利率中枢趋于震荡】海通证券分析称，债市或在新的利率中枢趋于震荡。当前经济基本面持续弱修复，短期来看债市或已偏离MLF的锚，叠加核心通胀水平也比较低，整体并不构成货币政策的转向。我们认为，10Y国债利率达到2.85-2.90%左右的高位后，随着债市恐慌情绪缓解、央行流动性投放加，债市或在新的利率中枢趋于震荡，利率持续大幅单边上行可能暂告一段落。

　　10.【海外债动态汇总】

　　- 陕西榆神能源集团发行8500万美元绿色债券，息票率7.0%。

　　- 杭州钱塘城发集团发行1.05亿美元高级无抵押债券，息票率6.5%。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周五)进行210亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。今日有120亿元逆回购到期。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至12月18日)，将有逆回购到期共4010亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计9010亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.3195%，跌34.53个基点；7天期报1.7213%，跌14.17个基点；14天期报2.0397%，涨2.58个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.364，跌33.5个基点；7天shibor报1.791，跌7.2个基点；1月shibor报1.933，涨0.3个基点；3月shibor报2.238%，涨2.5个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.4%,跌33个基点；FR007报1.81%,跌14个基点；FR014报2.15%,涨5个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行16只，其中国债发行2只，地方政府债发行11只，国开债无发行，农发债无发行，进出口债发行3只。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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