文章来自——光大期货研究所

尿素：
1、现货价格近两日回落，每日跌幅10~20元/吨不等，截至11月16日，山东临沂地区价格2560~2580元/吨，河南主流价格2550~2700元/吨。
2、近期部分检修企业复产，市场供应仍较为充足。后期关注前期山西计划复产企业恢复力度和气头企业检修力度。
3、尿素企业库存绝对水处于近几年最高水平，且部分地区物流不畅影响企业出货，短期行业面临一定去库压力。
4、复合肥及胶板厂等下游工业开工提升，对尿素刚需水平有所增加，但此前完成部分原料补库，短期对高价存在抵触情绪。月底将迎来今年淡储化肥第一次检查，采购数量偏少的承储企业存在进一步补库可能。
5、国际市场印标、中国和中国与巴基斯坦、埃塞俄比亚、菲律宾均在讨论尿素交易，后期关注出口成交情况。
6、整体来看，尿素供应高位、去库压力仍存、需求成交略有回落，短期盘面面临调整压力。但尿素需求端仍存较强支撑，且随着气温下降，气头企业检修预期仍在加强，后期供需格局并不悲观。但因价格前期上涨幅度较大导致中下游产生抵触心态，成为当前压制尿素市场的主要因素。受此影响，尿素盘面情绪也将继续偏弱运行，日内继续以弱势窄幅波动思路对待。

纯碱：
1、现货价格整体稳定，西北地区价格略有回落，目前西北轻、重质碱出厂价均为2320元/吨，沙河地区重质碱送到价格2680元/吨。
2、供应端虽有个别企业检修或短停，但对开机率及日产量影响不大，行业生产水平维持高位，近期保持88~89%高位波动。
3、目前纯碱厂家订单充足，产销平衡，本周企业库存和社会库存或继续去化。
4、近期浮法玻璃和光伏玻璃产线相对稳定，本周尚未出现点火或冷修变化，纯碱刚需水平维持，采购节奏按需推进为主。
5、近期玻璃现货价格继续偏弱运行，截至11月16日国内浮法玻璃全国均价1619元/吨，后期地产终端进入淡季需求，玻璃市场难言乐观。
6、整体来看，当前纯碱现货市场矛盾并不突出，供应和需求均维持相对稳定，企业库存低位支撑厂家报价坚挺。纯碱期货价格上涨趋势依旧维持，但需警惕盘面持续上涨多日后市场情绪存在回落风险。

白糖：
因担心印度出口违约加之北半球新糖上市推迟，原糖期价整体保持上市，昨日小幅调整，主力3月合约收于20.27美分/磅。国际糖业组织公布最新预测，继续调高22/23榨季过剩量至620万吨，高于此前预计的560万吨。调整主要调高了产量预估调减了消费预期。国内产区现货报价5570-5660元/吨，上调10元/吨。贸易商采购增加，糖厂去库进度加快。原糖本轮上行一直伴随着基本面过剩的预期，更多的是对于近期贸易流的关注，印度40万吨可能得违约点燃市场情绪，继续上行需要更扎实的基本面因素，建议持谨慎态度。配额外升水超过1000元/吨，为国内情绪带来积极影响，带动国内糖价格区间上移，不断突破前期高点压制。预计短期仍将保持偏强惯性，但后续继续上行需要需求的实际好转给与支持，目前的价格建议糖厂仍可考虑把握保值机会，适量锁定。基本面方面关注后期消费边际改善的情况。

棉花：多空因素交织，棉价震荡调整
1. 近期内外棉价震荡调整为主，美棉波动幅度较大。昨日，ICE美棉下跌0.24%，报收86.76美分/磅；郑棉CF301上涨0.9%，报收13395元/吨。
2. 美棉吐絮已经基本完毕，收割进度快于往年，出口数据环比下降。截至11月15日，美棉收割进度为71%，过去5年平均收割进度为63%，收割进度持续快于往年。截至11月3日当周，美国陆地棉出口净销售3.3万吨，环比下降1.04万吨，降幅为24%，美棉出口数据表现较差。
3.据国家统计局，10月纺织业工业增加值当月同比下降4.2%，降幅环比上月扩大2.6个百分点，纺织业持续低迷。
4. 商业库存与工业库存同时达到近五年来同期最低值。据中国棉花信息网，10月棉花商业库存环比增加39.02万吨至232.03万吨，工业库存环比下降7.05万吨至46.51万吨。
5.新棉收割进度基本持平，交售、加工、销进度均慢于历史同期。据国家棉花市场监测系统，截至11月10日，全国新棉采摘进度为90%，同比增长0.8%，新疆采摘进度为90%，同比增长0.9%；全国新棉交售进度为76.8%，同比减少9.6%，新疆交售进度为80.2%，同比减少9.2%；全国新棉加工进度为34.7%，同比下降18.6%，新疆加工进度为34.7%，同比下降19.9%；全国新棉销售进度为3.6%，同比下降0.3%，新疆加工进度为3.2%，同比下降0.4%。
6.新棉公检进度缓慢，截至到11月15日，全国累计公检53.8万吨，去年同期公检214.1万吨，公检进度同比放缓74.9%，需要注意新年度仓单注册进度。
7.综合来看，市场情绪近期有所提振，带动棉价上涨，新疆地区棉花加工运输仍然受限，新棉供应端压力后移，短期供应端也对棉价形成一定支撑，但是需求端仍然较弱，疫情扰动下，纺织业工业增加值同比降幅扩大，工业库存也持续降低，纺企补库意愿较差，对棉价承压，预计棉花短期震荡调整为主。
8.后续持续关注新棉交售、加工、公检进度及宏观风险变化。

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