郑棉期货

　　下游需求持续走弱，叠加上方套保压力初显，郑棉减仓回落，CF2301合约开盘13215元，夜盘增仓冲高至13340元，随后减仓回落，最低13015元，收于13115元，跌165元。籽棉交售进度加快，加工和公检仍大幅落后去年，截止11月7日，新疆累计加工116.65万吨，同比降幅超过40%，新年度仓单数量仍为0；下游棉纱行情平淡，走货困难，纺企维持低开机率，出货降低库存心态为主，对于后期不乐观。整体看，上方面临套保压力，下方受成本支撑，郑棉价格预计维持底部区间震荡，12500-13500元。

　　纽约期货价格

　　11月7日，12月合约87.49美分，涨56点；3月合约85.83美分，涨16点；成交量63718手，减少17563手。连续大涨之后市场遭遇部分抛售，ICE棉花期货开盘后大幅下跌，随后美元指数下跌支撑棉价企稳回升，12月合约收盘小幅上涨。本周，12月合约期权即将到期，大量空头需要平仓或者移仓，市场还将迎来供需预测、CPI数据，对棉价接下来的走势有指引作用。

　　棉价跟踪

　　11月8日，进口棉到港均价（M指数）107.27美分/磅，较7日涨0.47美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）18512元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）18634元/吨；国内3128棉均价（B指数）15439元/吨，较7日跌12元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15570元/吨，较7日跌35元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2301）2275元/吨，较7日涨67元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市：上周（10月31日-11月4日），ICE棉花反弹，12月合约上周一盘中创阶段性新低后强势反弹。截至本周一，收盘报价87.44美分，一周涨幅超20%。在美棉的带动下，国内郑棉低位回升，主力合约上周二至周五累计最大涨幅超1000元/吨。

　　11月美联储加息靴子落地，如市场预期加息75个基点，市场预期美联储加息步伐或将放缓大大提振市场。同时，美棉主产区天气以及美棉强劲的出口数据也对本轮美棉价格反弹做出了较大贡献。天气预报显示，美国棉花主产区天气维持干旱。截止到11月1日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数高达201，同比高139，环比上周降5。其中，得州的干旱程度和覆盖率指数为217，同比增116，环比上周降9。持续干旱的天气令市场担忧本年度美棉的产量以及质量。截止11月6日，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为55%，其中，得州的收割进度为51%；截至11月3日当周，美棉检验量为93.5万吨，周度可交割率环比提升1.2个百分点至86%，不过依然较去年同期低3.2个百分点。

　　美棉出口方面，中国大量签约美棉令市场振奋。据USDA出口周报显示，截至10月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中中国2.77万吨。2022/23年度美棉总签售量为198.09 万吨，占年度预测总出口量的 73%，较近三年均值快11个百分点；累计出口装运60.92 万吨，占年度总签约量的31%，较近三年均值快2.4个百分点。

　　郑棉期货近日反弹，基差有所收敛。由于外棉涨幅大于内棉，内外棉价差的倒挂幅度再次扩大。据中国棉花公证检验网数据显示，截止2022年11月7日，全国累计检验量仅有32.4万吨，较去年同期的157万吨大大缩减。市场担忧01合约棉花仓单的注册也是推动郑棉本轮反弹的主要因素之一。

　　美国农业部11月供需报告即将发布，市场聚焦在美棉产量上。国内棉花基本面暂未有显著变化，下游需求疲软如故。中长期来看，郑棉并不具备大涨条件，后期密切关注下游需求以及01合约上仓单的生成。

　　国际棉市： 上周，随着美联储加息落地并预计12月后加息或将渐缓，内外棉花反弹。由于反弹猛烈，部分进口纱供应商视品种持价惜售。无奈国内疫情多点散发，双十一活动的快递受影响，广州中大市场仍然停滞，采购气氛丝毫不受棉花期货涨势影响，愈加有价无市，大部分现货进口纱品种降价促销。部分外销企业为溯源订单进行刚需采购。

　　外盘巴基斯坦赛络纺价格与国内现货价格基本持平，但因预期新疆棉价格下跌，因此目前仍无贸易商采购，而巴基斯坦工厂报价却保持坚挺。越南纱价格较前周有所上涨，议价无甚空间，采购方也暂停采购。目前看，总体终端需求仍然偏弱，但防控措施解除后需求是否出现反弹有待观察。

　　美国农业部11月7日发布的美国棉花生产报告显示，截至2022年11月6日，美国棉花收获进度为62%，较前周增加7个百分点，较去年同期增加8个百分点，较过去五年平均值增加7个百分点。

　　据6月份印度内阁经济事务委员会发布的公告，2022/23年度印度棉花MSP最低支持价格上涨至6080卢比/公担；中等纤维品种的MSP从5726卢比/公担上涨到6080卢比/公担；长纤维品种的MSP从6025卢比/公担上涨到6380卢比/公担。

　　9月中下旬以来，印度北部旁遮普邦、拉贾斯坦邦等棉区籽棉陆续采摘、上市，10月份交货的棉花价格也一度跌至6500-6550卢比/坎德，虽然较9月初的价格下跌了20-24%，但仍明显高于MSP最低收购价，仍处于近几年的相对高位。而据国际棉商、印度纱厂反馈，11月4日，印度国内S-6棉花价格约65000卢比/坎德；29mm长度棉花现货均价64300卢比/坎德，绝对价格仍高居全球第一。

　　近日，关于2022/23年度CCI将启动收储的消息喧嚣尘上，但笔者认为如下几个因素将使CCI收储有心无力甚至很难开张：

　　一是MSP最低收购价虽然本年度有所上调，但仍大幅低于目前市场售价，农民、合作对销售给CCI兴趣很低，私人棉花加工企业仍是籽棉收购、加工的主体，CCI明显处于竞争的下风。

　　二是CCI的收购的水分标准仍是8-12%，将成为农民交售的“绊脚石”。由于2022年9/10月份中部棉花古吉拉特邦、马拉施拉特拉邦及南部产棉区遭遇长时间降雨侵袭，导致籽棉水分较往年明显偏高，普遍达到12%-20%甚至更高，达不到CCI收储标准。

　　三是相较CCI收储，私人棉花加工企业不仅收购标准放宽，而且贷款结算更及时、更高效、更灵活，一些地区印度棉农通过先向棉花企业借款、后交售籽棉抵扣等方式缓解压力，而CCI显然做不到。当然，由于2022/23年度印度中部、南部棉区籽棉上市期有所推迟，再加上因棉价下降农民采摘越发缓慢，因此不仅棉花交售、加工期被动延长，而且波动幅度偏大，也不利于CCI收储。