指数处于底部区域，目前市场机遇大于风险。当前A股估值已回落到历史低位，监管层积极传递政策底信号，包括公募基金在内的多家机构宣布 自购彰显对中国资本市场长期看好的信心。回顾近期的观点，在沪指跌破3000点之后，小君解盘持续提示指数下跌空间有限，市场处于底部区 域，如今市场走势验证了我们的判断。

短期震荡反弹有望延续。美联储11月FOMC会议宣布加息75BP，缩表行动维持5月计划，基本符合市场预期。随着美联储加息落地，人民币贬值压 力最大阶段已过。国内经济基本面仍在修复过程中，政策工具在逐步落地发力，将继续改善国内经济预期。随着热点的有序轮动，市场人气将 继续修复，短期指数仍有反弹空间。

板块方面，建议继续围绕内需找机会。下一阶段投资重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1）自主可控与转型升级：军工/通信/计算机（信 创）/高端装备（工业设备、能源设备等）/医疗器械；2）新材料：钢铁、有色、化工等。3）能源安全与粮食安全：煤炭/石油石化/种业

《盈利能力持续改善，结构性亮点突出》——2022 年家电三季报总结

行业整体：业绩增速优于营收，盈利能力逐步改善。家电板块2022Q3 整体营收 3241 亿元，同比+2.4%，增速环比 Q2 小幅回落。整体归母净利润 281 亿元，同比+9.5%，利润增速高于营收增速。原材料及运价下行、汇率波动及公司自身的降本增效举措对业绩改善均有提振。

细分行业：白电及零部件公司相对亮眼。2022Q3白电/厨小电/清洁电 器/传统厨电/集成灶/显示类/零部件板块营收同比分别+5.1%/- 8.9%/+16%/-4.2%/-4.8%/-13%/+7.8%，归母净利润同比分别 +8.5%/+7.8%/-17%/+2%/-29.4%/+25.8%/+25.6%，结合营收及业绩表现来看，白电及上游零部件公司表现更优。白电受炎夏拉动 Q3 增速 环比提升，小家电在提价和精细化运作的加持下符合预期，清洁电器、投影仪等成长品类可选属性较强，在整体消费景气度下行阶段增长相对疲弱，厨大电受地产拖累整体承压。具体投资建议，嘉 薇（xd 国泰君安）。

文章内容摘自君弘APP和国泰君安研究所研报。所有涉及个股不作为投资推荐，股市有风险，投资需谨慎。

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