期市早班车|2022年11月7日

　　品种：纯碱、硅铁、焦炭、沪铝、PTA

　　01/纯碱

　　上周周五受宏观情绪带动期碱大幅走高，供需上没有明显变化。上周碱厂库存+4.29至34.76万吨，交割库库存下降3万吨左右。现货市场平稳运行，华中轻碱主流出厂2630-2650元/吨，重碱主流送到价2700-2750元/吨。下游浮法玻璃成交一般，沙河部分规格部分品牌价格下调，保持亏损运行。光伏玻璃十一月价格调涨，源于终端电站装机推进、组件厂排产增加带动光玻消费走好。整体上纯碱下游行业分化较为明显，浮法玻璃消费旺季结束、光伏玻璃下游年底预计有抢装，从产能上看一减一增，总体变化不大。供需上，虽然纯碱供应处于高位，但由于浮法冷修被光伏扩产充抵，出口维持高位，预计11、12月供需大体平衡。目前上中下游纯碱库存均不高，碱厂销售压力不大，现货价格或持稳运行。预计01合约中期有向上修复的空间；建议中下游企业通过降低纯碱储备并从期货上回补的方式降低采购成本。

　　02/硅铁

　　供给端，硅铁厂家利润未明显收缩，目前产量还没见顶。需求端，地产销售、新开工数据不佳，钢材实际需求受限，产量过剩；钢厂大面积亏损，盈利钢厂占比仅为9.96%，开始集体减产，铁水产量下行。目前钢厂硅铁库存偏低，后期冬储或带动硅铁需求，但目前硅铁期货升水，厂家盘面备货积极性或有减弱。短期期价仍有一定上涨空间，但空间有限，压力位为11月主流钢厂硅铁招标价格。

　　03/焦炭

　　近日钢材价格持续大幅下降，叠加近期多地疫情影响下游成材需求，盈利钢厂比例不断下降，且原料煤供应逐步恢复正常，原料端价格开始松动，焦炭成本支撑减弱，部分钢厂已经落地第二轮提降，累计降幅200元/吨。供应端，因原料煤价格开始下调，焦企利润小幅修复，整体开工率有所回升。需求端，政策刺激有限，市场普遍存在悲观预期，钢厂日耗回落，刚需承压。综合来看，短期焦炭市场或将承压下行，重点关注疫情相关政策影响

　　04/沪铝

　　11月4日，主力12合约上涨2.03%至18385元/吨，主因市场预期国务院联防联控机制周六举行的新闻发布会将改善过度防控。宏观上，前期铝价破位下跌，一是美联储加息前避险情绪升温，二是国内疫情更加严峻，三是欧美天然气价格暴跌导致支撑减弱。在河南电解铝企业计划减产、西北发运受限、美联储放缓加息步伐的背景下，铝价逐步反弹。周六的新闻发布会虽然将改善过度防控，但是并未改变疫情动态清零的基本方针。基本面上，金九银十已经过去，疫情严峻，需求将转弱，而供给有宽松预期。铝价预计区间震荡运行。

　　05/PTA

　　上周五PTA主力合约开盘5152，最高5420，最低5140，收盘5396元/吨，较前一交易日上涨244元/吨或4.74%；本次上涨主要是宏观与原料PX减产所致。现货方面：PTA现货价格收涨76至5658元/吨，受宏观及原料减产消息带动，盘面大幅拉涨，贸易商及工厂出货，但需求牵制买盘跟涨不足，日内基差延续下跌55至2301合约+375元/吨，原料方面PX收1013.33美元/吨，PTA加工区间参考107.42元/吨；供应端：PTA整体负荷稳定73.37%，聚酯开工降至81.42%。总结：原料PX受减产预期使得价格大幅上涨，PTA加工空间跌至年内低位，原油及现货价格支撑盘面上涨，但供需走弱预期仍然主导市场，下游聚酯采买意向不足，或拖累PTA反弹高度，中长期在新产能投放下，仍以偏空对待，操作上建议观望。