股指

　　上周A股先抑后扬，开启反弹，两市成交同步放大，北向资金小幅净流出。我国经济发展的确定性有望阶段性增强，全球流动性偏紧的环境有望阶段性缓解，流动性充裕，经济缓慢复苏，基本面改善有利于指数稳步反弹，继续以偏多思路对待。

　　黑色系

　　螺纹钢

　　因对经济衰退的担忧，上周五夜盘国际原油大跌约4%，带动黑色期货下跌，其中焦炭领跌3.45%。目前短流程钢厂持续亏损，长流程钢厂多数处于盈亏边缘，产量波动不大。受国内疫情多点散发拖累，需求不及预期，市场对于后市信心较为不足，整体心态偏向谨慎观望。目前钢厂在低利润下以维持低库存策略为主，后续中钢协认为随着国家稳经济一揽子政策落地实施并形成更多实物工作量，国民经济延续恢复发展态势，预计钢材需求也将逐步回升，钢铁行业主要指标将出现积极变化，环比呈现趋稳向好态势。

　　铁矿石

　　供应端，矿山季末小冲量结束，澳巴发运延续双降趋势。国内进口矿供应因前期高发运节奏，出现集中性到港，45港口到港量2653.7万吨，环比增加311.7万吨，回升至今年次高点。Mysteel统计全国45港进口铁矿库存12992.70万吨，环比增30.85万吨；日均疏港量314.07万吨，环比增9.23万吨。需求端，钢厂盈利率再次收缩，叠加疫情影响钢厂原料运输，铁水产量或有较为明显的回落趋势。本周铁矿石预计供需两弱，价格或以震荡偏弱为主。

　　焦炭

　　焦炭市场暂稳运行，近日焦企再次提出新一轮调涨，主流钢厂暂未给与回应。受原料端焦煤价格上行的成本支撑和焦炭本身供应紧缺，焦炭价格有走强预期。钢厂在利润难提升下对于焦企的提涨难以接受，近日钢焦双方对于此轮提涨仍在博弈。后续预计焦炭调涨的概率依然较大，但持续上行困难。

　　焦煤

　　炼焦煤市场稳中个调。多地受疫情影响道路运输，下游焦钢企业原料煤库存较上周均有所减少，短期内对炼焦煤仍有补库需求。同时在重大会议召开期间，国内煤矿安全生产督导检查工作持续推进。短期来看，原料煤炭供应短缺的局面难以改善，焦煤基本面仍偏强。

　　铜

　　海外矿端罢工干扰逐步解除，整体供应稳定，四季度加工费指导价升至90以上，进口盈利窗口依然开启，进口预期量仍在。9月欧美制造业PMI延续下滑，海外经济衰退预期持续压制铜价。铜管环比改善但同比依然偏弱，预计铜价震荡走弱。

　　铝

　　百川盈孚统计，2022年9月中国原铝产量为334.16万吨，平均日产11.14万吨，环比-3.7%。下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。国内基本面近期供应缩减与需求边际改善趋势共存，铝价震荡回落。

　　锌

　　供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降，能源需求增加，能源危机或加重，锌炼厂存在进一步减产的可能性。整体库存偏低，且后期可能继续下行。沪锌震荡偏强。

　　镍

　　在新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依旧维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存。中汽协数据显示9月国内新能源汽车产销同比继续翻倍，产业方面不锈钢10月份排产量创新高，镍价震荡偏强。

　　农产品

　　粕类

　　由于严重的中西部干旱，美国密西西比河正处于十年来的最低水位，导致从美国中心地带运输农作物的重要驳船通道已经关闭。截至10月9日当周，美国大豆收割率为44%，虽略低于去年同期的47%，预计国内粕类维持偏强震荡。

　　油脂

　　全球豆油库销比由2019/2020年度的7.54%下降到2020/2021年度的7.39%，而2021/2022年度，目前美国农业部预计全球豆油库销比为6.23%，同时2022/2023年度全球豆油库销比调升至6.65%，较上月报告预估调高0.42%。油脂跟随反弹。

　　棉花

　　从目前国内的纺织企业的情绪上看，纺织企业坚持随用随买的策略，从库存数据上来看，经历了将近两个月的去库后，纺织厂库存再次走高，这意味着下游需求仍较为疲弱，纺织厂购买力对于棉花价格支撑力度有限。但短期商品市场以反弹为主，棉价小幅反弹。

　　白糖

　　2022/23榨季泰国的糖产量预测将增加至1050万吨，较2021/22榨季增加3%。国内产区现货报价5600-5630元/吨，下调10元/吨。国内甜菜糖压榨正在进行，甘蔗糖即将开榨。农业农村部近期上调2021/22年度进口量50万吨到500万吨。郑糖低位震荡格局不变。

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