从当前的市场行情来看，随着全国yq防控形势逐步好转，稳增长政策陆续出台，此前4月27日上证综指2863点应该已经探明了本轮行情的低点。但市场从反弹到反转，一般不会一蹴而就，立马走出V字型行情。

核心结论

根据我们的统计，2008年至2018年，A股一共有约16次下跌中的反弹行情，以Wind全A指数计算，平均每轮反弹时间约为22个交易日、幅度约为17%。反弹的驱动力既有市场跌多了自发的超跌反弹，也有政策利好刺激。

我们认为反弹和反转的区别，主要在于有没有数据层面的向好变化。反弹可以没有数据变化，跌多了就可能反弹，而反转一般都会有。在A股市场中，最常见而且最领先的经济数据向好变化，就是金融数据，早年看信贷数据现在看社融数据。

从当前的市场行情来看，随着全国yq防控形势逐步好转，稳增长政策陆续出台，我们认为此前4月27日上证综指2863点应该已经探明了本轮行情的低点。

但市场从反弹到反转，一般不会一蹴而就，立马走出V字型行情，我们认为行情在3200点附近会有所反复。一方面，从政策出台到数据变好需要时间，另一方面，欧美等海外市场仍存在着经济衰退与持续加息的双重利空影响。

从历史经验看，底部往往是复合底形态，需要有点耐心。

从反弹发生时所处的行情阶段来看，在下跌过程中的早中晚期都有可能发生反弹行情。比较典型的下跌过程中早期的反弹包括2008年4月到5月、2011年1月到4月、2018年2月到3月等几次。比较典型的发生在下跌尾声的反弹行情，包括2008年9月、2012年9月到10月、2018年10月到11月，此时虽然指数在后面又创了新低，但行情无论从时间还是空间看，都基本见底了。

从引发反弹行情的驱动力来看，可以主要分为两类，一是市场自发的跌多以后出现的反弹，这种可以理解为是超跌反弹。二是因为政策利好出现的行情反弹。比如2008年9月18日晚，国家出台三大救市利好政策，包括印花税双边征收改单边征收、汇金公司在二级市场买入三大行股票、gz委鼓励央企回购，次日9月19日指数接近涨停。再比如2011年1月到7月，央行先后6次上调存款准备金率、3次加息，股市从4月份以后开始持续回落，2011年11月30日，央行下调存款准备金率，宣告货币政策进入宽松周期，市场在2012年1月至3月出现较大幅度反弹。

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