报告日期：2022年10月10日

　　★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/9/30当周）：

　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至9月30日当周，终端需求持续复苏，行业间复苏力度出现分化。

　　地产前端：建材需求存季节性改善，节前终端补库也放大了表需的波动。建材表观消费量明显环比回升，混凝土产能利用率也继续小幅增加。需求同比降幅整体有所收窄，关注国庆假期后需求的改善能否持续。假日期间商品房高频成交同比再度转负。多数集中供地城市开始第三批供地开始，但土地成交热度提升则相对有限。

　　季节性旺季下，玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，下游企业陆续复工复产，补库意愿较假期期间稍有增强，部分厂家以涨促销。终端需求表现仍显疲软，多地疫情反复对物流运输和企业复工均有影响。铝型材规模企业开工率环比上涨，铝棒库存去化，铝棒加工费小幅上涨。部分工业型材例如新能源与工程设备相关订单有所增加。后续仍需关注房地产政策对终端需求的拉动。

　　基建：镀锌管和焊管成交量还处于高位并持续环比回升，微观反馈华北、华东、华南基建需求环比仍有改善。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率回升，多数企业按订单生产，企业成品库存有所下降。目前国网等终端提货较为积极，电网新增招标预计出现在四季度，国内外需求均有回升的趋势。

　　制造业：钢材方面，板材消费季节性有所回升，节前备货也带动热卷、冷轧需求回升，持续性还需要观察。微观调研显示，近期家电出口订单略有好转，对排产有所一定带动。乘用车销量同比仍正增长，环比有所下降。出口接单略有转好，幅度也比较有限。橡胶方面，国庆假期期间，国内全钢胎和半钢胎企业开工率大幅回落。

　　★风险提示：

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　　下游开复工力度跟踪主要情况汇总（截至2022/9/30当周）

　　六月以来，多数下游终端都进入节后开工、复工的阶段。工业品终端消费恢复有限，与六月末冲量数据相比，9月30日当周，因金九银十季节性旺季，部分终端需求复苏，行业间复苏力度出现分化，具体来看：

　　国庆假期前，建材表观消费量明显环比回升，混凝土产能利用率也继续小幅增加。截至9月30日当周，螺纹表需上升至362万吨左右，与国庆假期当周平均310万吨，两周均值同比增加3.72%。节前混凝土产量利用率略有回升，同比降幅在16.57%左右。整体来看，建材需求有一定季节性改善，国庆前终端补库也放大了表需的波动。同时，需求同比降幅整体有所收窄，关注国庆假期后需求的改善能否持续。假期前商品房高频成交环比同样明显回升，但假期期间成交同比再度转负。多数集中供地城市开始第三批供地开始，但土地成交热度提升则相对有限。

　　季节性旺季下，玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，下游企业陆续复工复产，补库意愿较假期期间稍有增强，部分厂家以涨促销。终端需求表现仍显疲软，多地疫情反复对物流运输和企业复工均有影响。铝型材规模企业开工率环比上涨，铝棒库存去化，铝棒加工费小幅上涨。部分工业型材例如新能源与工程设备相关订单有所增加。后续仍需关注房地产政策对终端需求的拉动。

　　基建：五一假期后，地方政府专项债新增发行量整体维持在较高的水平，今年新增量基本已经发行完毕。六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升。镀锌管和焊管成交量还处于高位，国庆假期前也再度明显环比回升。微观反馈华北、华东、华南基建需求环比仍有改善。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率回升，多数企业按订单生产，企业成品库存有所下降。目前国网等终端提货较为积极，且由于电网升级需求增多，电缆企业在手订单排产充足且稳定。部分企业反馈国网方面特高压新增订单稀少。有些企业在围绕部分省网及新能源并网的合金订单进行生产。总体来看电网新增招标预计出现在四季度，同时国内外需求均有回升的趋势。

　　钢材方面，板材消费季节性有所回升，节前备货也带动热卷、冷轧需求回升，持续性还需要观察。微观调研显示，近期家电出口订单略有好转，对排产有所一定带动。乘用车销量同比仍正增长，环比有所下降。出口接单略有转好，幅度也比较有限。橡胶方面，国庆假期期间，国内全钢胎和半钢胎企业开工率大幅回落。虽然已经处于传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。

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　　2.1、地产前端：国庆假期前建材需求环比回升

　　国庆假期前建材需求明显释放，整体好于去年同期。9月30日当周，Mysteel螺纹钢周度表观消费量继续回升到362万吨附近。国庆假期期间，螺纹表需回落至259万吨，两周平均310万吨，较去年同期增加3.72%。近几周螺纹表需波动较大，除了天气和季节性因素外，终端国庆节前备货以及在钢价偏低位阶段备货也是拉动需求的重要因素。从9月以来看，终端需求确有一定释放和季节性的改善。假期前建材成交量同样有明显环比回升。9月30日当周平均建材成交量20.73万吨，较去年同期降幅收窄到9.42%。

　　本周混凝土产能利用率继续环比回升，房建需求有所释放。9月30日当周，全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在16.57%左右，同比降幅依然较大。分区域看，本周各区域产能利用率均有环比提升。从同比角度看，目前华东、华南、华东、华北混凝土的产能利用率依然低于去年同期，华南地区与去年同期的同比差距较大。总结来看，9月份以来建材需求有季节性的改善，国庆假期前的集中补库也使螺纹表需有较大幅度增加。从水泥、混凝土等需求的释放情况看，需求趋势性改善的程度比较温和，区域间也依然存在分化。

　　国庆假期前，商品房成交量明显回升反弹，节后需求释放和季末冲量可能是主要原因。假期期间则再度回落，后续持续性还需观察。土地方面，第三批集中供地在部分城市开始，但整体热度还比较有限。土地市场方面， 1-9月300城住宅类（含商住）成交用地规划建筑面积同比下降44.29%，推出地块规划建筑面积同比下降40.37%。其中，9月由于集中供地和基数原因，推地面积的同比降幅有明显收窄。从300城土地周度数据来看，多数城市已经完成第三批集中供地，从目前来看，土地成交回升的速度还比较温和，预计成交热度改善有限。9月末，30大中城市商品房成交面积再度环比回升，当周同比转正。9月24日-9月30日当周，30大中城市商品房成交面积同比回升15.12%，其中一二线同比增加18.27%，三线同比增3.53%。10月1日-10月7日当周，30大中城市商品房成交面积同比下降42.37%，其中一二线同比下降48.75%，三线同比减29.21%。截至10月7日，30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降30.55%，其中一二线城市同比下滑27.57%，三线城市同比下降39.91%。

　　玻璃方面，节后以来，随着国庆假期结束，下游企业陆续复工复产，补库意愿较假期期间稍有增强，多家厂家价格也配合上调。值得注意的是，虽然有部分厂家报价上涨，但多是以涨促销。目前终端需求表现仍显疲软，加工厂整体订单无明显好转。加上假期期间国内多地疫情反复，对物流运输和当地加工企业复工均有影响，现阶段下游维持刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。

　　铝：上周国内铝型材规模企业开工率环比上涨1.3个百分点至66.7%。铝棒库存小幅去化，较上周减少1.15万吨至12.6万吨，铝棒加工费小幅上涨，较上周上涨17元至364元/吨。进入9月型材企业开工变动不大，仅江苏地区反馈有所好转。部分工业型材例如新能源与工程设备相关订单有所增加。目前国内地产放松政策层出不穷，部分企业表示可以关注近期保交楼以及后续房地产政策，但即便地产行业形成一定拉动，传导到加工企业端仍需要一定的时间，因此短期建筑铝型材开工率预计难有乐观起色。

　　宏观及中观层面，截至9月30日当周，各省新增地方政府专项债发行量累计3.55万亿元。6月中下旬专项债进入集中发行期，9月30日当周新增专项债发行79.89亿元。截至目前全年计划新增发行量基本已经发行完毕。等待10月新增专项债释放的额度。

　　中观角度，重点企业2022年二季度新签基建类合同金额共计2.34万亿元，同比增加31%，这一同比增速已接近2020年疫情后的水平，项目端显示，当前基建已明显发力。随着高温天气及限电等扰动因素消散，9月建筑业PMI环比现明显改善，回升3.7个百分点至60.2，亦表明当前建筑业景气度向好，主因基建拉动。

　　9月末钢管成交量还在较高水平，成交整体再度回升，同比高于去年同期。1月份镀锌管产量高于过去几年水平，库存处于低位，也意味着下游终端的采购需求比较旺盛。9月中下旬起，Mysteel管材成交量整体再度明显回升，且高于去年同期的水平。焊管基本用于建筑类脚手架，镀锌管用于盘扣脚手架的比例也比较大，建筑类项目需求有一定释放。

　　部分直发基建终端的钢贸商反馈，近期基建类订单和需求有相对明显的释放，存量项目复工和新开工项目均有，也是相对有亮点的钢材需求下游。从区域上看，华北、华东和华南基建订单均有一定的亮点，但西部地区受制于财政压力，需求比较一般。总体来看，四季度仍有增量资金的预期，预计后续基建需求仍有支撑。

　　铝：上周国内铝线缆龙头企业开工率回升一个点至60%左右。多数企业按订单生产，企业成品库存有所下降。目前国网等终端提货较为积极，且由于电网升级需求增多，电缆企业在手订单排产充足且稳定。部分企业反馈国网方面特高压新增订单稀少。有些企业在围绕部分省网及新能源并网的合金订单进行生产。总体来看电网新增招标预计出现在四季度，同时国内外需求均有回升的趋势，9-10月份企业排除很稳定，电缆行业消费总体乐观预计开工率将维持在较好水平。

　　锌方面，终端下游约33%直接对应基建相关领域，其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛。今年以来镀锌管的表现显著优于历年同期，与各城市水利管网老化更新改造项目陆续落地相印证。国庆节前最后一周，样本钢厂镀锌板产量环比增加0.9万吨至89.8万吨，周内成品库存继续去化2万吨至163.9万吨，数据显示初端下游需求继续向好。据调研了解，由于订单环比改善、终端企业备货需求增加，需求改善使得国庆假期内部分镀锌厂临时缩短放假计划，多数镀锌厂放假天数在3天左右。后续关注的重点依旧在于前期刺激政策及基建新项目的落地情况，预计需求环比仍有改善空间。

　　钢材视角来看，近期卷板需求有所好转，近期微观反馈热卷需求有所回升。9月30日当周，热卷、冷轧表需整体环比回升，节前补库也拉动需求的增长。目前乘用车销售同比还在较高水平，同比仍有明显正增长。但8月底环比下降较快，渠道库存有所回升。家电出口接单略有好转，预计未来一两个月的排单会略有回升。另外近期由于加工利润的回升，热卷需求小幅改善，但关注后续补库的窗口期。此外，近期贸易商反馈出口接单略有好转，但幅度有限。海外由于供应缩量，欧盟钢价有所上涨，但对实际出口需求的拉动并不明显，且海外价格竞争依然激烈。

　　国庆假期期间，国内全钢胎和半钢胎企业开工率大幅回落。今年国庆期间轮胎行业放假企业数量及放假时间同比去年都有增加，虽然已经处于传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。假期期间，国内多地疫情反复，整体封控力度不减，对轮胎需求形成压制，各层级代理商补库积极性很低，轮胎厂家成品胎库存压力高企。此外，海外紧缩态势下，需求已经开始实质性大幅收缩，加上汽车芯片短缺问题依然存在，国内轮胎出口需求也出现增长乏力态势。节后以来，轮胎厂家出货未见明显好转，悲观预期下，代理商谨慎备货。库存压力下，为刺激出货，个别生产厂家出台促销政策。

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