一周回顾
本周油脂依然是偏弱运行为主，各国加息浪潮的影响，以及本身基本面的转向预期，叠加国庆前期的市场避险情绪，整体节前走势预期都偏弱。

国内外基本面情况
 北美南美大豆：最新的 9 月 USDA 月度报告显示，美国 2021/22 年度旧作出口由 21.6 亿蒲式耳下调至21.45 亿蒲式耳，旧作结转库存由 2.25 亿蒲式耳上调至 2.4 亿蒲式耳。新作方面，美国 2022/23年度新作种植面积下调至 8720 万英亩，收割面积下调至 8630 万英亩，单产下调至 50.5 亿蒲式耳，产量下调至 43.78 亿蒲式耳，均明显低于市场预期。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至 2022 年 9 月 11 日当周，美国大豆生长优良率为 56%，市场预期为 57%，前一周为 57%，去年同期为 57%。大豆结荚率 97%，前一周为 94%，去年同期为 96%，五年均值为 98%。大豆落叶率为 22%，前一周为 10%，去年同期为 35%，五年均值为 28%。
本周阿根廷农户增加该国 2021/22 年度 4400 万吨大豆作物的销售，此前政府对这种经济作物的出口实施更优惠的汇率。罗萨里奥谷物交易所表示，自政府实施更优惠的汇率政策以来，七天内阿根廷农户 2021/22 年度大豆产量已经销售完成15.2%。
巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布报告称，在对巴西大豆产量数据进行重新评估后，该协会略微上调了高出口和加工预测。ABIOVE 估计巴西 2022 年初收获的大豆产量为 1.269
亿吨，比 8 月份的预测值高出 30 万吨，但是仍然比上一年度创纪录的产量 1.388 亿吨低了8.6%。ABIOVE 将 2022 年巴西大豆出口预期调高到 7700 万吨，比上月预估值调高了 20 万吨，但是仍然低于 2021 年的创纪录出口量 8610 万吨。

2.1.2 马来、印尼棕榈油
马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，马来西亚 8 月底棕榈油库存较上月攀升18.16%，至 209 万吨，为 33 个月来的最高水平，高于报告出台前分析师预期的 203 万吨。产量为 172.6 万吨，环比提高 9.7%，高于分析师预期的 170 万吨。CGS-CIMB Research 的种植行业分析师在一份报告中称，预计马来西亚 9 月的棕榈油产量料继续增加，这可能推动该国截至 9 月末的棕榈油库存增9.2%至 229 万吨。该机构还称，预计因面临来自印尼的激烈竞争，马来西亚毛棕榈油价格料料处于每吨 3,500-4,500 马币区间交投。
马来西亚棕榈油局（MPOB）网站周四发布的通知显示，马来西亚将 10 月份的毛棕榈油出口税维持在 8%，并上调了参考价格为 4033.51 令吉，9 月参考价格为 3907.51 令吉。

2.2 国内油脂油料基本面情况
2.2.1 油脂油料供应
本周末政策性大豆继续拍卖，计划拍卖 49.31 万吨，成交 11.92 万吨，成交率 24.19%，上周为 3.01%。成交量明显增加。最高价 5550 元/吨，最低价 5430 元/吨，平均价 5507 元/吨。

2.2.2 开机率
本周国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周上升，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为 59.26%，较上周的 55.90%开机率上升 3.36%。本周全国油厂大豆压榨总量为 216.38万吨，较上周的 204.11 万吨增加 12.27 万吨，其中国产大豆压榨量为 0 万吨，进口大豆压榨量为 216.38 万吨。

2.2.3 油脂油料库存
统计数据显示，上周末国内豆油库存 69.71 万吨，周增 4.92 万吨，去年同期 97.42 万吨；棕油库存 32.70 万吨，周增 3.12 万吨，去年同期 32.60 万吨；菜油库存 14.59 万吨，周增 0.31万吨，去年同期 48.01 万吨。从总数来看，国内三大油脂的库存 117.00 万吨，周度增加 8.35万吨。去年同期国内三大油脂总库存 178.02 万吨，今年较去年同期少 61.02 万吨。

2.2.4 现货情况
本周，市场成交增加，且日均成交也增加。上周因中秋假期，只有四个工作日，本周市场恢复五个工作日。本周市场采购较为活跃，主要原因是市场担忧节后工厂开机率不足无法提货，近期采购热情较为高涨。从数据来看，本周豆油工厂日均成交 4.52 万吨，高于上周的1.91 万吨，总成交为 22.62 万吨，较上周增加 15.00 万吨，较上月同期增加 6.02 万吨，较去年同期增加 14.35 万吨。9 月累计成交 39.44 万吨。
三、下周展望
近期国内油脂整体供应趋于稳定，开机率长期保持在较高的位置，而且近几周油脂的库存也在逐步回升，除去供应的恢复，节前消费不旺的疲软需求也是累库的主要原因，而且国庆备货也接近尾声，节后需求会更加疲软。
相较于需求端的疲软，产地端近期开始炒作南美天气情况，目前南美大豆主产区面对的极端干旱天气依旧是由拉尼娜现象所致，过低的土壤墒情预计会对后期即将开始的大豆播种产生一定的影响，但是也有消息显示阿根廷新季度大豆播种面积会增加，整体产地端还是存在较大的潜力。

期货市场作为中国几乎唯一的可以做空的场所，为大家做空提供了一个非常好的工具。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“加息”，可获得关于加息的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注