镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价52.5美元/湿吨，较此 前一周持平，受高镍铁及镍价走低影响，镍矿市场 交投氛围走弱，后续议价重心预期下降。镍铁方 面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1112.5元/镍 点，跌12.5元/镍点。近期镍价持续下跌，下游对高 价铁接受稍弱，镍铁价格下行。整体，宏观面海外 对美联储下半年降息预期有所回落，美债利率回 升，美元指数连续上涨；国内经济整体4月经济数据 不及预期，经济增速忧虑持续不散，施压镍价。基 本面镍供应缓慢增长，消费一般，产业结构性过剩 预计持续，镍价继续承压为主。

库存： 5 月 19 日，LME 镍库存较此前一周-120， SHFE 库存较前一周-829 吨，全球的 二大交易所库存合计 40.1 万吨，较此前一周-949 吨

镍矿方面，本周菲律宾镍矿 1.5%CIF 均价 52.5 美元/湿吨，较前一周持平。镍矿价格 暂稳，受高镍铁及镍价走低影响，镍矿市场交投氛围走弱，后续议价重心预期下降。

镍铁方面，周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1112.5 元/镍点，较此前一周跌 12.5 元/镍点。 近期镍价持续下跌，下游对高价铁接受稍弱，镍铁价格下行。

宏观方面，美国 4 月零售销售环比升 0.4%，不及市场预期值 0.8%，前值修正为降 0.6%。 美国 4 月工业产出环比升 0.5%，预期持平，前值修正至持平。欧元区 4 月 CPI 终值同比升 7%，预期 7%，初值升 7%；环比升 0.6%，预期升 0.7%，初值升 0.7%。4 月份，全国规模以 上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；服务业生产指数同比增长13.5%， 比上月加快 4.3 个百分点；社会消费品零售总额同比增长 18.4%，比上月加快 7.8 个百分 点。另外，1-4 月全国固定资产投资（不含农户）同比增长 4.7%，比 1-3 月份回落 0.4 个 百分点；房地产开发投资同比下降 6.2%，商品房销售额增长 8.8%。

供需方面，一季度末新签订的俄镍长协，据悉近期开始到货，国内企业签订的俄镍长 协约有 1500 吨/月，镍进口增加。国内产能增加产量继续提升，国内投产及海外进口双增 涨，使得精炼镍市场供应陡然增加。消费端，不锈钢库存下降、钢厂 5 月排产有所增加， 合金厂逢低采购，镍价低点短期消费尚可。

整体，宏观面海外对美联储下半年降息预期有所回落，美债利率回升，美元指数连续 上涨；国内经济整体 4 月经济数据不及预期，经济增速忧虑持续不散，施压镍价。基本面 镍供应缓慢增长，消费一般，但产业结构性过剩预期持续，镍价继续承压为主。