中国气象局介绍，8月全国平均高温日数5.2天，较常年同期偏多2.7天，为1961年以来历史同期最多。

　　证监会副主席方星海表示，积极探索推出碳排放、物流、指数等新型产品，在风险可控前提下积极探索对外开放新路径新模式，推进国际监管合作，不断提升大宗商品价格的国际影响力。

　　国内成品油调价止步“五连跌”。据国家发改委，自今日起，国内汽、柴油价格每吨分别提高190元和185元。

　　原油：

　　本期原油板块出现回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.57%，报689.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌3.02%，报92.85美元/桶；WTI原油期货收跌0.10%，报86.96美元/桶。沙特阿美将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油OSP定为较中东基准原油价格升水5.85美元/桶，较9月OSP下调近4美元。美国方面出于中期选举等政治因素考虑而持续多维度施压油价，包括推进伊核协议谈判以及敦促OPEC+增产等。但目前伊核谈判仍无显著进展，美伊双方分歧未决，预计短期之内达成最终协议的可能性较低，但仍需警惕潜在短期利空波动风险。OPEC+态度则已较为明确，10月计划减产10万桶/日，在一定程度上反映了其维护现有市场供需结构，稳定油价相对高位的倾向性，预计其产量政策及实际产量将继续持稳为主，为油价起到核心支撑作用。观点仅供参考。

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌4.58%，报2896元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌3.47%，报4675元/吨。国内低硫燃供应偏紧格局仍存，今日内盘低硫燃LU 10-11月差呈微幅Backwardation结构，考虑到当前仓单库存量较高，LU近月盘面或短期承压，建议关注后续低硫燃出口配额下发情况。高硫燃方面，内盘FU 1-5月差基本在平水附近徘徊，外盘S380远月月差均已转为Contango结构，后续中东及南亚高温发电需求将逐步消退，高硫燃或以偏弱走势为主。从中东地区库存水平来看，截至8月29日当周，阿联酋富查伊拉石油工业区重质馏份油和渣油库存1168录得万桶，约合184万吨，比前周增加11%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　昨日沥青主力合约价格小幅上涨，维稳于3800元/吨附近。前期由于沥青下游基建开工受到疫情以及高温限电的影响，需求释放不及预期，12月合约价格进行了一波下调。目前市场情绪初步驱缓。9月合约随着到期日接近，价格稳定，在4200-4250元/吨的区间内徘徊，流动性减弱。9-12月价差近日持续走阔，收于413元/吨，环比下跌3元/吨。相较于10月至12月，9月合约受到沥青基本面下游需求旺季的支撑，相对更加抗跌。近期山东现货价格报价小幅推涨，整体以持稳为主。山东基差依旧维持Backwardation结构，收于598元/吨，环比下跌29元/吨。可见现实沥青基本面仍然偏强，期价相对现货估值偏低，在沥青需求释放之前，期价上行的空间有限。建议持续关注下游基建开工情况以及沥青去库节奏。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价跌0.74%至2684元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.01%至8098元/吨；PP主力比前收盘价跌0.33%至8038元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2675元/吨自提，涨85元/吨。基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润从低位波动，甲醇华东进口利润略有抬升，综合估值水平中等偏高。从供需看，国内甲醇开工率65.8%，环比回升；进口方面，预计一周到港量26万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率69.45%，环比下降；传统需求变动不大，总需求减少。当周港口库存上升1.85万吨。内地工厂库存上升1.64万吨，工厂订单待发量27.64万吨，从偏低位有所回升。综合看甲醇供需边际变化转差。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在8100元/吨，涨100元/吨。基差偏高。从估值看，进口利润进一步上升至偏高水平；线性与低压膜价差抬升。综合估值水平偏高。从供需看，海外乙烯装置检修增多，乙烯单体价格上涨；国内装置一周检修损失量5.4万吨，国内产量增加；后期聚乙烯进口量有提升预期。需求端农膜和棚膜订单增加，下游开工率有所提升。库存方面，上游库存偏低；中游社会和港口库存下降；下游原料和成品库存下降。综合看供需边际变化偏强。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8100元/吨，涨100元/吨。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润中等，拉丝与共聚价差抬升，综合估值水平中等偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量9.66万吨，国内产量增加；下游需求一般。库存方面，上游两油库存偏低，但煤化工库存仍居高位；中游社会库存小幅上升。下游原料和成品库存下降。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注聚丙烯空配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二主力合约RU2301较上一交易日收盘价下跌75元/吨至11515元/吨，跌幅0.65%。现货全乳胶跟随下跌，山东和上海地区均下跌100元/吨至11500元/吨。

　　上周国内外产区原料价格均快速下行，显示出上游供应快速释放，兑现供应旺季预期。下游全钢胎既连续两周开工上调后，上周再次下调开工，改善缺乏持续性；而半钢胎则是连续三周开工上调。考虑到全钢胎用胶量大于半钢胎，故需求端驱动仍偏弱。

　　估值角度，从产地基差的角度来看，云南较RU2301的升水随着期价反弹有所修复，海南则与RU2301平水。建议密切关注关注产地原料价格变化。

　　橡胶供增需弱，逢高沽空思路对待；若期货反弹，上游企业可考虑卖出套保以锁定加工利润。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货主力合约SP2301较前一交易日上涨128元/吨至6780元/吨，涨幅1.9%；近月SP2209收于7822元/吨，上涨414元/吨，涨幅5.6%。近远月价差创出纸浆期货上市以来新高。山东现货市场含税参考报价：俄针7150（+50）元/吨，银星7250-7300（+50）元/吨，凯利普7400（+100）元/吨。

　　SP2209进入交割月，流动性下降，然持仓仍有上万手。从交易所公布的席位来看，多头集中而空头分散。关注后续减仓情况。月间价差进一步走扩带动远月跟随，近期期货行情以近月交割矛盾为主。策略上，持有可交割品的投资者可考虑在SP2210上布局卖出套保头寸；对于远月而言，月度策略建议多配，近期近月博弈加剧，短期建议观望。

　　隔夜，LME铜收跌8美元，跌幅0.1%，LME铝收跌27美元，跌幅1.2%，LME锌收跌12美元，跌幅0.39%，LME镍收跌20美元，跌幅0.09%，LME锡收跌560美元，跌幅2.57%。从消息面看，美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高，商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平。欧元区8月CPI同比上涨9.1%，续创历史新高，高于预期的上涨9%。欧元区8月服务业PMI终值49.8，低于初值的50.2，为2021年3月以来首次跌破荣枯线。8月中国财新服务业PMI为55，为2021年6月以来次高，前值为55.5。中国人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。8月国内电解铜产量环比小幅回升。国内主要大中型铜杆企业开工率约为73.66%，较上周回升7.01个百分点。随着限电对川渝地区的线缆企业干扰结束，线缆行业开工恢复正常。地方性基建项目如城网改造、轨道交通、通信行业等端口需求仍保持涨势。最新SMM主流地区铜库存环比上周增加0.01万吨至7.51万吨，国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周减0.02万吨，铝棒库存较上周增加减少0.03万吨 至11.5万吨，七地锌锭库存总量为12.86万吨，较上周减少0.1万吨。俄乌战事持续，美联储加息，金属冲高后震荡回落。建议短线交易为主，关注美国经济状况和国内基建增速。

　　钢材：

　　澳洲联储加息50个基点至2.35%，达到2015年以来的最高水平。2022年8月份全球制造业PMI为50.9%，连续3个月环比下降。发改委表示，将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施。成都和深圳地区疫情管控升级，买方情绪谨慎，市场需求不旺，多家钢厂降价。政策导向上来看，20大将在10月在京召开。供应上来看，钢厂复产环比继续增加，生铁产量环比增加。从库存来看，钢厂库存环比上升，整体库存降幅收窄；需求端来看，地产依旧疲弱，基建投资逐步发力，整体需求依旧清淡。从价格来看，短期行业需求改善有限，供应持续增加，预计钢价短期震荡趋弱，关注联储加息政策以及国内下游需求释放节奏和宏观资金的影响。

　　美元指数持续强劲，商品价格承压。本周国内钢厂高炉开工率环比继续上升，焦炭价格下调，对铁矿的需求利多。国内多地疫情管控升级，对下游需求不利。基本面来看，钢厂因盈利不佳而日均铁水量维持相对低位，而下半年铁矿季节性供应增加，中长期看铁矿石基本面趋弱。短期来看，铁矿基本面有轻微改善，价格受宏观面及市场情绪的影响更大。继续关注联储加息政策动向、全球地缘政治、钢材下游需求改善情况以及矿山发货节奏。

　　双焦：

　　6日双焦市场延续震荡偏弱运行。从近期焦炭降价来看，焦煤市场也出现同步均价下移情况，多地炼焦煤价格下调50-100元/吨不等。尽管煤矿方尝试挺原煤价格，但近期蒙煤通关量持续维持高位。港口库存累库较高，贸易商库存存在清库意愿致使煤矿方面挺价难度加大。从供给面来看，后市蒙煤的快速递量将是改变目前焦煤供需格局的重要变量。若后市干其毛都口岸通车数持续上行，叠加需求偏弱，焦煤价格预期将中枢下移。焦炭方面，本次焦炭降价的核心依旧在于下游利润低位导致钢厂需要往上游转移成本压力，近期钢价再次回调，加上8月焦炭的两轮涨幅炼铁成本上移，钢厂再次陷入亏损危机。需求无法得到释放是近期矛盾的核心。回看8月以前，钢厂利润修复也是因为自身主动限产所带来的，并非需求扩张所带来的外部动能。而截止九月第一周数据，钢厂下游反馈仍处于偏弱状态，从需求端带来新变数难度较大。而焦炭面对铁水产量上升反馈较差，高铁水拉低吨钢利润，进而影响焦炭价格的表现。 而低铁水抑制钢厂采购焦炭意愿，同样无法支撑焦炭价格走强。因此在需求无法扩张，利润难以改善背景下，焦炭价格很难走强，局部震荡可能性较大。观点仅供参考。

　　昨日权益市场维持低波动状态，沪深300指数实际波动率低于10%，中证1000指数实际波动率在12%下方。低波动导致买方策略性价比降低，隐含波动率期限结构重回contango状态。偏度指标整体稳定，沪深300股指期权偏度指标有所回稳，但中证1000股指期权偏度指标负偏有所扩大。目前中证1000指数整体偏强，交易者可尝试买入中证1000近月偏度进行套利。目前操作建议维持卖出波动率为主，收取时间价值。

　　昨日沪深两市高开，早盘略有分化，沪市偏强。随后各指数均出现拉升态势，各重要指数均上涨收盘，创业板指最弱。两市成交额超8600亿，北向资金全天净流出近39亿。行业方面，化工行业大幅上行，光伏、锂电等新能源板块走强，消费板块依旧偏弱。消息面，央行下调金融机构外汇存款准备金率，释放稳汇率信号，若人民币无急贬预期，宽松的流动性环境也将得到保障，边际利好小盘股。同时主线不明背景下资金偏好在小盘股中进行操作，叠加中小盘股业绩弹性延续，结构上中小盘延续占优态势。当前假期临近，市场成交量能有限，预计指数方面继续处震荡态势。

　　豆粕：

　　周二晚，美盘豆全线下跌。美豆油重挫逾4%，完全吞噬前一个交易日的阳线。美豆表现相对平稳，美豆一度击破1400美分，收盘前小幅回升，收盘位于关口一线。美豆粕下挫10美元/短吨，逼近400美元关口。美盘豆类商品表现较弱。昨日连粕震荡下行，油厂豆粕报价持稳略下调，其中沿海区域油厂主流报价在4530元/吨-4570元/吨，近期中下游企业豆粕提货保持积极状态，因前期本身豆粕库存偏低，随着中秋、国庆双节的到来，叠加对疫情的担忧，预计短期油厂出货量保持旺盛局面。将有利支撑豆粕现货价格，同时豆粕现货高基差局面继续。豆粕维持偏多观点，关注3950-4000一线阻力。以上观点仅供参考。

　　昨日油脂再度回落，夜盘棕榈油、菜油下跌明显。油脂基本面平淡，棕油产量在近几月可不断攀升给市场供应带来压力。全球经济疲软，需求下滑的双向压力下促使油脂大幅下挫。目前棕油产量持续攀升，供应过剩仍是主线，出口减税政策在尾声延续，进口商在已储备足量棕油后短期或放慢进口脚步，产地库存继续积累仍将持续至减产季。豆油相对棕榈偏强，原油价格在产量及地缘关系影响下价格回升对植物油价格短期产生影响，但无法改变中长期趋势，油脂维持震荡偏弱思路。以上观点仅供参考。

　　软商品

　　棉花：

　　USDA称，巴基斯坦政府正允许该国纺织业进口其所需的棉花，因为影响该国三分之一地区的洪灾破坏了大约20%的国内产量。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2022年9月4日当周，美国棉花生长优良率为35%，之前一周为34%，去年同期为61%。国内旺季行情的背景下，下游织厂订单有所回暖，采购及补库略有增加。原料库存方面，纺企经历了持续降库存的阶段后，产成品库存有所下滑，但整体仍旧处在偏高的位置。维持企业积极套保去库建议。观点供奢参考。

　　鸡蛋：

　　嘉利高（Czarnikow）预测2022/23年度全球糖产量预计为1.802亿吨，与上年持平；消费量预计为1.773亿吨，高于2021/22年度的1.741亿吨。2022/23年度全球糖市场供应将会过剩300万吨，因为产量将创下历史第二高点。昨广西现货市场新糖报价5590-5630元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5600-5630元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5570-5600元/吨-10元。操作上，郑糖估值偏低，但基本面偏空，建议观望。观点供参考。

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