一德期货能化分析师

　　报告原文《玻璃：节后现货涨价难，盘面震荡等消息；纯碱：短期去库仍在，估值跟随玻璃向上修复》

　　玻璃

　　1.玻璃在产产能较年初约下降5685吨/天，现有在产仍在17万吨/天高位，7月价格低位检修增加，9月检修增加，后期仍有6条线冷修；供应仍存减少趋势，量暂不高，仍需关注预期外的冷修出现。

　　2.需求一直未有预期的改善出现，该预期会一直持续，且环比会有改善；节后成交较好，产销好的持续性有待观察。

　　3.在供应持续下滑，需求略改善预期下，01合约仍存向上空间。

　　4.节前一天，厂家陆续发布涨价函，节后第一天，涨价兑现，但下午华中地区大幅降价60元/吨，又减弱了其他厂家的涨价积极性；现货企业根据自身库存情况，价格涨跌互现。

　　5.价格看，2301在9-10月暂关注向上空间，1550-1600区间震荡等方向；再往上看需关注保交楼进度。

　　纯碱

　　1.下周开工继续提高，但9月供给仍存缺口；最大的不确定性来自于轻碱，8月轻碱需求略有改善，上周表需改善明显，在四季度看好商品需求改善下，轻碱需求仍存改善空间，轻碱下游低库存，难再出现上半年的低表需数据；浮法玻璃和光伏玻璃后期产能变动不大，总体大概率仍是光伏投产高于浮法投产；10月后供应回归，纯碱出口仍较好(国外价格高位)，纯碱库存累幅仍不明显。

　　2.绝对价格看，纯碱成本在2000-2200附近，对应2301期货利润微薄，绝对价格下行空间尚不大，短期关注2100支撑；9-10月玻璃震荡偏强，估值上对纯碱有向上拉动。

　　3.供需良好+下游玻璃向上可打开纯碱上方空间，纯碱01暂关注低多机会，2100-2600区间；价差套利看，仍倾向于一五200以下逢低正套。

　　主要图表

　　图1：玻璃厂家库存顶部已现，开启缓慢去库

　　图片来源：隆众资讯

　　图2：纯碱库存压力不大

　　图片来源：隆众资讯

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