文章来自——光大期货研究所

一、钢材总结：库存降幅及表需超预期，关注需求回升的持续性
上周螺纹产量增加13.82万吨至307.63万吨，同比减少19.6万吨；社库环比减少10.23万吨至480.29万吨，同比减少270.23万吨；厂库环比减少3.46万吨至223.33万吨，同比减少97.92万吨。螺纹表观消费量环比回升23.41万吨至321.32万吨，同比减少50.8万吨。上周螺纹产量连续第七周回升，其中长流程产量增加12.85万吨，短流程产量增加0.97万吨。螺纹库存连续第十二周下降，降幅有所扩大，其中厂库再次转降。螺纹表需环比明显回升，同比仍下降13.65%。螺纹降库及表需情况均好于预期，关注需求改善的持续性，同时螺纹产量已升至相对高位，供应端压力有所加大。近期政策端仍在不断宽松，国新办举行国务院政策例行吹风会，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，央行、财政部、商务部、发改委相关负责人均提出了进一步政策发力的方向。郑州决定在全市开展“大干 30 天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动，要求在10月6日前，实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工。同时，8月份人民币贷款增加 1.25 万亿元，同比多增 390 亿元，其中住户中长期贷款增加 2658 亿元，企业中长期贷款增加7353 亿元，信贷数据小幅改善。在需求边际改善，政策端仍在发力的情况下，预计短期螺纹盘面或将震荡偏强。

热卷方面，上周热卷产量持平于307.25万吨，同比减少11.58万吨，总库存减少11.73万吨至321.32万吨，同比减少41.92万吨，表需环比回升3.09万吨至318.98万吨，同比下降13.82万吨。热卷降库加快，表需继续回升，热卷供需继续改善。中汽协数据显示，8月汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年8月销售各类挖掘机18076台，与去年同期持平。热卷下游消费小幅改善，对市场情绪有一定提振。另据韩国最大钢铁企业浦项制铁9月6日发布的消息，浦项制铁旗下位于庆尚北道浦项市南区的厂区内多处钢铁厂于当天上午7时30分许同时发生火灾，起火地点为不锈钢第二厂和第二热轧厂，浦项已于5日做出了6日暂停高炉等全厂运转的决定。关注浦项停产对供应端带来的边际变化，本周海外欧美市场热卷价格已出现上涨，或对国内热卷走势形成一定提振。预计短期热卷盘面将震荡偏强。

二、铁矿石：铁水产量持续增加叠加港口库存去库，矿价震荡偏强

供应方面，澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2600万吨，环比增加46.7万吨，其中澳洲发运量环比下降70万吨至1692.6万吨，巴西发运量环比增加117万吨至908万吨。分矿山来看，除FMG发运量环比下降66万吨外，其他三大矿山发运量均有所增加，其中力拓环比增40万吨，BHP环比增16万吨，VALE环比增105万吨。45港到港量1824.4万吨，由于台风天气影响，环比下降492万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降。
需求方面，上周钢厂持续复产，高炉开工率81.99%，环比上周增加1.13%，日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，同比增加8.22万吨。疏港方面，日均疏港量环比继续回升11.39万吨至298.55万吨。下游需求方面，近期螺纹表需持续改善，螺纹表观消费量连续两周回升，环比增加23.41万吨至321.32万吨，尤其是螺纹产量增加较多，对于原料的需求支撑较大。
库存方面，到港大幅下降且疏港增加，港口库存再度重回去库趋势。45港进口铁矿库存为13688.98万吨，环比下降347万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9714万吨，环比下降24万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为287.33 万吨，环比增加4.12万吨，库存消费比33.81，环比减少0.58天。
综合来看，供应端海外发运量持续增加、到港量有所下降。需求端钢厂铁水产量不断增加，疏港量回升至接近300万吨，港口库存再度去库。且螺纹表观消费量连续两周回升，对于原料的需求支撑较大。钢厂库存处于低位，消费比环比有所下降。多空交织下，预计短期铁矿石价格或将呈现反复震荡走势，但是需要关注下游需求改善是否具有好的持续性。

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