行情回顾

　　截至9月2日收盘，PTA主力合约收于5380元/吨， 环比下跌4.51%；乙二醇主力合约收于4035元/吨，环比下跌1.56%。本周受制于成本端走低及市场交易衰退预期，盘面走势下行。随着限电结束后终端开工及订单提升，供需方面聚酯大厂装置检修增多，叠加旺季需求到来订单季节性改善，近月合约仍偏强。

　　逻辑观点

　　PTA供需面来看：第一，PTA国内装置整体开工率不高及基差持续走强。第二，成本端PX开工率不高且PXN持续挺价带动。第三，终端需求改善，开工率大幅提升及库存去化明显，产销旺盛。综合来看，PT供减需增，供需环比改善且9月预估PX供应偏紧挺价，目前市场主要交易逻辑在于原油价格走势不确定性较大。乙二醇方面，供应端开工率已由前期的低点缓慢拉升，后市来看有供应有增加预期，因外盘进口受海外装置降负影响，有减少趋势。

　　库存：本周PTA库存天数较上周提升0.2天。8.29华东主港地区MEG港口库存约106.8万吨附近，环比上期减少4.5万吨。

　　下周行情展望

　　PTA: 9月PX供应仍偏紧，供应端大厂检修增多&旺季需求来临，限电结束终端开工及订单回升，随着未来终端需求的继续环比改善，聚酯负荷仍有望继续小幅度回升至85%，维持去库格局，近月合约走势仍偏强。

　　乙二醇：预估9月份供应量随着开工率提升而增加，截止9.2聚酯开工负荷回升至84%附近，预计9月月均有望达到85-86%水平，需求端呈现局部小幅改善迹象，预估9月仍去库。

　　操作建议

　　PTA近月合约走势偏强，但远月合约受投产预期及PXN重心下移带动承压。乙二醇9月去库，但后续仍有海南炼化、榆林化学等新装置的投产装置投产预期压制盘面，聚酯近月走势偏强，预估区间震荡。

　　风险提示

　　原油持续走弱

　　报告链接：广州期货-一周集萃-聚酯-需求季节性改善 聚酯暂维持近强远弱格局-20220902

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