行情回顾

　　截至9月9日收盘，PTA主力合约收于5682元/吨， 环比上涨5.61%；乙二醇主力合约收于4465元/吨，环比上涨10.66%。本周受成本端大幅走强及供需方面聚酯大厂装置检修增多，供应端开工低位&限电结束后终端开工及订单提升，旺季需求到来订单季节性改善，近月合约走势偏强。

　　逻辑观点

　　PTA供需面来看：第一，PTA国内装置整体开工率不高及高基差维持。第二，成本端PX开工率不高且PXN持续挺价带动。第三，终端需求改善，开工率大幅提升及库存去化明显，产销旺盛。综合来看，PT供减需增，供需环比改善且9月中上旬预估PX供应偏紧挺价。市场交易逻辑集中在供应缩量及需求端开工负荷&产销转好，市场寄希望旺季预期，在油价不大幅下跌的前提下，TA走势仍偏强。

　　乙二醇方面，供应端开工率已由前期的低点缓慢拉升，后市来看供应有增加预期，因外盘进口受海外装置降负影响，有减少趋势。

　　库存：本周PTA社会库去化。9.8华东主港地区MEG港口库存约88.88万吨附近，环比上期大幅减少12.36万吨。

　　下周行情展望

　　PTA: 供应端PTA因PX供应偏紧，虽加工差达到900+的高位，但开工整体在70%以下的偏弱水平。叠加部分供应商的收货动作、交割备货需求等，PTA流通现货仍紧张，9月上半月PX供应仍偏紧。供应端大厂检修增多&旺季需求来临，限电结束终端开工及订单回升。随着未来终端需求的继续环比改善，聚酯负荷仍有望继续小幅度回升至85%，维持去库格局，近月合约走势仍偏强。

　　乙二醇：预估9月份供应量随着开工率提升而增加，截止9.8聚酯开工负荷回升至84%附近，预计9月月均有望达到85-86%水平，需求端呈现局部小幅改善迹象，预估9月仍去库。

　　操作建议

　　PTA近月合约走势偏强，但远月合约受投产预期及PXN重心下移带动承压。乙二醇9月去库，但后续仍有海南炼化、榆林化学等新装置的投产装置投产预期压制盘面。聚酯近月合约仍偏强，但中长期来看，原料价格的大幅上涨，终端的跟进幅度不及，高基差及高加工差也将压制PTA下游囤货意愿。

　　风险提示

　　原油持续走弱

　　广州期货一周集萃-聚酯-成本支撑&需求季节性改善 聚酯暂维持强势格局20220913