调研地区：华东地区（宁波、杭州、上海）

　　调研企业：上游生产企业2家、贸易商3家、下游企业3家

　　调研时间：2022年8月9日-2022年8月12日

　　上游企业A

　　企业信息：该企业是目前除两油以外炼油行业内产能最大的企业，下游配有420万吨乙烯、180万吨PP、90万吨LLDPE、65万吨HDPE、40万吨LDPE、30万吨EVA、40万吨ABS以及52万吨PC。该企业直销比例在38%左右，主要集中在华东地区。

　　生产情况:目前由于PDH装置开工较低，丙烯单体不足，PP产能并未完全释放。开工负荷的调整主要还是根据整体利润情况的变化。公司以销定产，会根据市场需求来设计排产计划。

　　销售情况：今年销售难度与往年相比有所提升，整体利润情况偏弱。

　　库存情况：企业自身库存水平不高，基本维持随行就市，以出货为主。但中下游的库存水平较高，有些贸易商甚至还在消化过年期间累积的库存。

　　对未来的看法：对下游的需求预期不太乐观，主要原因有以下几点：一是中美关系较差，中国出口受到制约，整体宏观环境较差；二是国内房地产需求偏弱，居民购房欲望较低，房地产企业资金链情况不佳，汽车家电由于有政策引导，相对会好一些；三是居民储蓄率上升，整体消费欲望下滑，短期经济形势好转难度较大。

　　上游企业B

　　企业信息：该企业包含PP、PE和ABS在内的树脂产品年度销售量大约为700万吨，主要负责华东地区炼厂产品的销售，同时也会有一定华北以及华南的货源调配。

　　生产情况：今年高成本的问题一直对石化行业的生产情况有影响，目前聚烯烃产业链的利润压力较大。从长期来看，会逐渐出现产能淘汰的情况。

　　销售情况：目前下游订单情况并未出现明显好转的现象，对于今年需求的情况存在一定的担忧。

　　库存情况：在大量新产能投产的前提下，目前库存较往年偏低，并且计划继续维持低库存运行。只有在月底由于会留出2天结算不开单，会出现比较明显的累库情况。

　　对未来的看法：四季度国内经济情况略有好转，但国外制约因素较多，未来不确定性较大。

　　贸易商A

　　企业信息：该企业主要以橡胶、棉花、塑料原料、液体化工、黑色金属等大宗商品及其制品的批发和零售为主营业务，其中聚烯烃业务占化工品业务的一半50%左右。聚烯烃的年贸易量大约在65万吨到70万吨左右，其中PP占比略大于PE。该企业的直销比例高达80%，主要辐射华东地区。

　　销售情况：由于上下游整体产业链的利润情况均较差，再加上近几年国内扩能速度较快，下游整体需求情况偏弱，对于该公司的销售进度有一定的影响。

　　进出口情况：前期由于进口窗口并未打开，进口货源有限。随着外盘价格的快速回落，进口量有所增加，未来进口量预计会继续增加，7月该公司进口了大约2万吨左右的外盘货源，较上半年增长较多，这一批货源预计到港的时间在8月底到9月。近期虽然美国报价也出现了较明显的下跌，但由于滞港问题暂时未能得到解决，暂时难以对中国市场造成冲击。

　　从2020年下半年开始一直到2021年，聚烯烃进出口呈现进口减量，出口增量的情况。这主要是因为外围需求扩张刺激需求的增加，再加上物流运输速度放缓，原来只需要7天的运输期延长到了14天，导致整体产业链补库增多。与2020年下半年到2021年不同，今年原料的出口情况欠佳。外围经济衰退，通货膨胀，自身需求疲软，再加上库存消化过程较弱，聚烯烃库存水平较高，在价格下跌的情况下高库存带来的负反馈表现明显，海外订单回落。

　　库存情况：目前国内的库存水平不高，但是很多贸易商已经接好了远期的美金盘，在途货源较多。下游由于订单情况偏弱，整体备货意愿较低，大多数企业选择将原料库存维持在一个较低的水平，但产成品库存较高。

　　对未来的看法：目前的背景环境是经济衰退，欧美地区经济情况较差。这是一个货币收缩的过程，需求被动挤出，整体需求转弱。国内的话疫情有所好转，边际情况有改善，但改善程度有限。由于聚烯烃与宏观经济的关联度较强，在经济衰退叠加产能扩张周期的情况下，需求的边际改善较弱，从短期来看下游需求偏弱。从长线来看，目前的价格已经很接近成本了，未来价格的走势主要看上游生产成本的变化、进口供应的冲击情况以及国内需求情况。

　　贸易商B

　　企业信息：该企业主要有聚酯、聚烯烃、芳烃三条化工品事业部，国内销售地区主要为华东地区，出口销售地区以东南亚为主。该公司一年的聚烯烃贸易量大约在170万吨左右，其中PP占据大约一半的量。该企业对于标品的直销率没有固定要求，对于专用料的直销率比较看重。

　　销售情况：目前市场销售情况偏弱，前期有较多点价单，但是近期并没有出现大规模点价的情况。

　　进出口情况：该企业去年PP的进口量在10万吨左右，其中90%是均聚料，均聚中80%是拉丝料，其余为非标品。今年进口比例占30%左右。

　　下游需求情况：下游消费的韧性还在，内需相对稳定，预计四季度环比有所好转。但是就目前的情况来看，传统的需求旺季临近，一般来说8月需求环比会有所好转，但暂时还没有出现比较明显的好转迹象。下游对于现货的需求较小，更加愿意接相对远期的货源。

　　目前PP下游行业整体需求偏弱，汽车家电行业较差，接单情况不佳，均聚下游有相对稳定的内需，目前环比有所好转，预计今年的需求情况与历年差不多。PE下游行业刚需相对稳定，但整体也是偏弱。农膜虽然刚需仍存，但是在经济情况较差的时候可以降低更换频率，从一年一换变为两年一换。由于订单不足，农膜企业的原料库存水平远低于往年。

　　库存情况：目前该企业库存水平不高，在途货源较多。下游因为订单较差，原料库存水平较低，同时成品库存较高。

　　对未来的看法：从资金层面来看并不是特别悲观。虽然宏观经济形势不好对市场的心态有一定打击，海外单体以及汽柴油价格回落，但是从目前的指标来看，短期还是看多的，上方空间主要看原油价格的走势。目前8月市场的供需表现比较宽松。

　　贸易商C

　　企业信息：该企业主要致力于塑化原料供应链，已经建立起了覆盖全国的塑化分销服务网络，并且在海外设立了境外公司，开产塑化原料国际分销业务。根据今年上半年的销售情况来看，该公司PP的贸易量大约为230万吨/年，PE的贸易量大约为170万吨/年。

　　进出口情况：该企业一年的PP进口量大约在8-9万吨左右，出口量在7-8万吨左右。主要出口地区为东南亚，其次为南亚以及南美等地区。最近出口窗口关闭，出口量明显减少。

　　下游需求情况：一般来说8月是下游需求好转的过渡时期，9到11月下游需求逐步好转。但目前除了个别行业情况尚可，其余大部分下游需求均未出现明显的好转。主要有以下几个原因：一是今年出口订单受阻，海外需求走弱，这一点可以参考华南地区的价格走势，华南地区出口企业较多，但由于出口情况偏弱，华南地区价格下跌较明显，以制品出口为主的企业承受的压力较大；二是下游利润情况较差，由于上游原油价格水平较高，今年下游利润压缩较为严重，在低利润的情况下下游的采购意愿偏弱；三是传统的季节性需求旺季目前暂无迹象，再加上部分地区限电的影响，需求环比偏弱，需要关注一下9月市场的需求情况。

　　分行业来看，PP下游BOPP行业的成品库存较高，但近期可能环比会有所好转。汽车家电的销售情况偏弱。薄壁注塑需求相对较好，主要是因为快餐盒等需求较好，但是薄壁注塑企业大多已经提前备货。纤维行业需求偏弱，内需基本稳定，海外需求基本已经没有了。

　　该企业认为01合约上再次出现密集点价的可能性较低，主要原因是下游需求疲软，并且下游工厂的点价能力也有所下降。

　　对未来的看法：9-10月份整体供需的问题不大。上游生产负荷偏低，成品油销售情况不佳，在整体利润修复之前，这种降负荷的情况预计将会继续存在，而整体利润的修复情况主要还是要依靠原油价格的下滑。在进口供应方面，该企业认为PP的进口资源并不多，进口低价货源对PP市场的冲击力度会低于市场的预期。按照目前的情况来看，供应端有利好存在，但下游需求低于预期，9月的PP供需情况偏向平衡，在检修恢复之后，市场会进入供过于求的局势。

　　下游企业A

　　企业信息：该企业主营管材与型材，是国内最大的管材型材制造商之一。该公司型材管材年度销量大约在80万吨左右，年销额大约为20亿左右。该公司一年所需的原料量为PVC60万吨左右，聚烯烃20万吨以上，其中PE用量较大，在10万吨以上，PP用量大约4万吨。

　　下游需求情况：今年房地产和基建的订单情况均偏弱。由于上海地区的需求占据了华东地区订单的一半以上，前期上海疫情对于需求的影响力度较大，并且也并没有出现订单延后的情况。今年西北地区的基建需求相对较好。

　　库存情况：由于对下半年的需求情况持相对悲观的态度，因此基本上将成品库存和原料库存保持在一个较低的水平，产成品库存大约为十几天，处于较低水平。目前完全是按需备货，正常情况下会有一定的常备库存，但今年由于订单较差并且预期也偏弱，所以常备库存的量有所减少。

　　生产情况：目前管材的开工维持在三成到四成，往年同期基本在六成到七成附近，今年整体订单的利润情况不太好。由于限电政策多为错峰停车，再加上本身订单情况不佳，限电对生产情况的影响较小。

　　对未来的看法：对长期需求的看法比较悲观，相对而言认为聚烯烃管材行业的需求会强于型材行业。正常情况下，8月订单情况会逐渐开始好转，但今年还没有出现明显好转的迹象。8月订单环比有一定的改善，但同比往年仍然较差。房地产政策对于下游需求会有一定影响，但实际上很难快速传导到管材行业。

　　下游企业B

　　企业信息：该企业主要生产汽车相关的改性塑料部件。全球共有4家工厂，共计年产能大约50万吨左右，主要使用原料为PP、PC、ABS以及工程塑料，其中PP占比较大，在70%左右。

　　生产情况：目前开工情况较好，基本满负荷开车并且还无法满足现有需求。政策的利好对于汽车的需求带动明显。

　　库存情况：目前原料库存接近一个月左右，产成品库存在15-20天，处在比较正常的水平，目前暂无大幅备货，但是确实有考虑备货，可能会保持高频少量的补仓。前期由于需求较差，产成品库存较高，在一个月以上。

　　对未来的看法：对下半年的汽车需求相对比较看好，主要是国家政策的提振。

　　下游企业C

　　企业信息：该企业主要生产用于家电以及汽车行业的改性塑料。在江苏昆山有60万吨的产能，主要负责家电和汽车相关的生产，在上海有20到25万吨的产能，主要负责汽车相关的生产，上海二期工厂正在建设中，建成后会增加40万吨的改性产能。

　　生产情况：开工率大约在八成左右，其中汽车相关的开工负荷较高，家电行业情况较差。

　　库存情况：主要根据行情变化来进行采购，在行情不好的时候以降库存为主，按需采购，一般会保证20到30天的常备原料库存。在大多数情况下成品库存水平较低，基本上是以销定产。

　　对未来的看法：对于汽车行业的需求相对比较乐观，认为下半年汽车行业能保持现在这个较好的需求，但是对家电行业相对悲观一些，今年与往年相比要差一些。