文章来自——光大期货研究所

生猪：现货价格连续回落，期价寻求支撑

1、价格方面：现货方面，河南生猪现货均价为20.76元/公斤，较前一日下跌0.72元/公斤。昨日生猪期货主力2209合约期价盘中短暂跌破20000元/吨整数关口随后反弹，最终报收20270元/吨，周度跌幅为6.7%，总持仓量下降至9万手左右，经过近期猪价连续回落，9月基差已经下跌至500元/吨附近，较前期高点回落1000元/吨，月间结构方面，1-9价差已连续位于1000元/吨上方，市场仍然担忧猪价短期的回落对9月合约的压力，而1月合约在春节需求下走势相对坚挺。
2、供需方面：4月份以来生猪价格连续上行，主要原因为生猪产能去化所带来的供给端收紧，生猪存栏量的减少可以从饲料数据上得到印证，饲料工业协会数据显示，2022年6月，全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。从品种看，猪饲料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%；1-6月，全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。其中，猪饲料产量6031万吨，同比下降6.8%。
存栏量虽有减少，但仍是育肥利润变化而导致的正常调整，幅度仍在市场健康运行的范畴之内。国新办上半年农业农村经济运行情况发布会表示，目前生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。从能繁母猪的数量来看，今年以来，存栏量一直处于产能调控的绿色合理区域，目前已连续两个月回升。从新生仔猪数量看，上半年新生仔猪数量与去年同期相当，预示下半年生猪上市量不会比去年少。从中大猪数量来看，6月份规模猪场5月龄以上的中大猪存栏量同比增长8%，7、8月份生猪供应和猪肉产量将稳定增加。上述数据都表明，下半年肥猪供应有保障。生猪现货价格经过前期的暴涨暴跌后，近期波动幅度有所放缓，统计局公布的上半年能繁母猪存栏数据显示，生猪产能增长迅速，且高于正常保有量4.3%，生猪供应充足，即使短期出现一定供需错配，但很快可以恢复正常。
3、操作建议：目前猪价已经上涨至历史高位（除去非瘟期间），在没有进一步利多刺激的情况下，预计生猪价格继续上涨空间有限，但在养殖端情绪的支撑下，短期生猪回调空间也较为有限，盘面关注9月合约20000元/吨的支撑效果。

鸡蛋：悲观情绪延续，主力合约承压下行
1、按照正常季节规律，鸡蛋期货价格已进入旺季反弹行情。但目前受到市场悲观情绪影响，期货价格延续走弱。基差持续走强，上周五，期货2209合约对山东地区现货价差531元/500千克，高于历史同期。基本面对中秋节前蛋价形成利多，但市场情绪改善前，期货上行压力较大。
2、本周鸡蛋现货价格稳中震荡，周内呈现反弹后小幅回调的变现。7月26日，全国鸡蛋均价4.74元/斤，较上周二持平。目前已进入旺季蛋价反弹周期，叠加供给端对鸡蛋价格的利多，现货价格或稳中偏强运行。
3、存栏延续相对历史低位，夏季产蛋率下降，短期供给稳中偏紧。进入7月，相关加工企业陆续开始备货，总体需求较前期有所好转。上周鸡蛋库存天数环比继续下降，说明目前各环节库存压力较小。基本面继续对蛋价形成利多，鸡蛋现货价格震荡偏强概率大。期货价格持续走弱，反应出目前市场情绪仍较为悲观。若未来鸡蛋现货价格涨幅小于预期，期货价格将可能延续弱势。中秋节前供给及需求仍将对蛋价形成利多，维持中长期看多思路。后市持续关注周边商品价格及终端需求变化对于鸡蛋价格的影响。

油脂油料：宏观情绪回暖，提振期现反弹
1、市场等待美联储加息靴子落地，宏观风险没有解除，但最悲观时候或以过去。
2、基本面美豆产区高温，优良率下调，天气炒作推动美豆价格走高，因为美豆生长无大问题，天气炒作暂时以小级别对待。印尼产地继续消化库存压力，中印领导人见面，中国采购100万吨CPO，有利于印尼消化库存国内重建库存，利好产地利空国内。马来7月1-25日出口环比减少3-11%，疲软，但幅度低于预期，库存预计小幅攀升。国内需求恢复，供需改善，现货偏紧状况加剧，推高基差进而推高期货市场。
3、操作上，单边处于下跌通道中的反弹，价差91正套继续参与。

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