套期保值的目的是利用期货对冲现货价格风险，而现货价格和期货价格之差是基差，由此可知套期保值的效果与基差的变化密切相关。我们形象的将基差变化称作套期保值效果的“牛鼻子”，本期内容就来详细为大家介绍一下基差变对于套保效果的影响。

当套期保值前后基差没有变化时，套期保值能够实现完美的效果，即正好将现货风险全额对冲。当套期保值前后基差发生变化时，套期保值的效果分两种情况：

一种情况是当基差在此期间走强时，卖出套期保值不仅实现现货风险全额对冲的目的，而且还有部分盈利，其盈利额就是基差变动的幅度；而买入套期保值只能获得部分保值效果，其现货风险只有部分得到对冲，没有对冲的部分也是基差变动的幅度。

另一种情况是当基差在此期间走弱时，卖出套期保值只能获得部分保值效果，其现货风险只有部分得到对冲，没有对冲的部分也是基差变动的幅度；而买入套期保值不仅实现现货风险全额对冲的目的，而且还有部分盈利，其盈利额就是基差变动的幅度。

下面通过一个表格帮助大家快速记忆：

大家可能不太懂表格中的符号是什么意思，这里给大家解释一下：前面两列是赋予符号，基差不变为0，基差走强为正，基差走弱为负；买进套保为正，卖出套保为负。要知道套保效果，只要将前两列的符号相乘然后改一个符号（正变负，负变正）即可，如果最终结果为正，表明套保效果是有利的，为负则表明效果是不利的。

比如基差走强为正，方向卖出为负，两者相乘是正负得负，改符号为正，表明套保效果是完全保值之外还有净盈利。