2022 年 7 月 26 号晨会纪要观点-有色黑色
发布时间：2022-7-26 15:36阅读：571
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问一问
焦煤
隔夜 JM2209 合约大幅下跌，焦煤市场偏弱运行。焦炭四轮提降落地后，焦企亏损加剧，限产力度加大，
对炼焦煤采购需求进一步压缩。内蒙古地区大部分民营煤矿已停止生产，国有大矿原煤竞拍价格下跌。整体
市场信心不足，成交冷清，炼焦煤竞拍市场流拍率高。由于行业困境和经营亏损，下游钢铁减量突出，短期
需求不振前提下，供需改善可能会更依托于供应端收缩。短期焦煤仍有下跌空间。技术上，JM2209 合约大
幅下跌，一小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，多方力量减弱。操作建议：可尝试在 1915 附近短线做
空，注意风险控制。
焦炭
隔夜 J2209 合约大幅下跌，焦炭市场偏弱运行。炼焦煤竞拍市场流拍率高，国有大框原煤竞拍价格下
跌。焦炭四轮提降落地，上周累跌 440 元/吨，焦钢企亏损严重，放缓采购，限产力度均有加大。7 月钢材价
格下滑严重，需求不不足，采购不积极。在高温多雨和疫情反复的影响下，目前需求端难以改善，钢厂营收
情况惨淡，据 Mysteel 调研数据来看，超过 9 成的钢厂处于亏损状态，环比上月亏损面进一步扩大，供应端
或将进一步收缩。技术上，J2209 合约大幅下跌，一小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，多方力量减弱。
操作建议：可尝试在 2575 附近短线做空，注意风险控制。
锰硅
昨日 SM2209 合约高开低走。锰硅现货价格弱稳运行。锰矿持续沉降，需求明显不足，钦州物流受限。
硅锰实际成交价低，下游询盘少，成交弱，厂家出货不畅，厂家减产停产情况增多。市场悲观情绪增加。7
月钢材端价格下滑严重，钢厂陷入亏损，主动减产，合金端供大于其，期货带动现货紧挨耳光下滑，部分钢
厂合金消耗量及速率下降，且不愿占用过多资金，采购不积极，合金库存下降。技术上，SM2209 合约高开
低走，一小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，DEA 与 DIFF 向下交叉于 0 轴，短期下跌动能较强。操作
建议，可尝试在 7085 附近短线做空 ，止损参考 7155 元/吨。
硅铁
昨日 SF2209 合约高开低走。硅铁现货价格暂稳运行。硅铁止跌，下游观望为主，市场成交低探。硅铁
企业开工率大幅下滑，厂家出货不畅，小幅累库，减产停产情况增多，供应减少。金属镁市场弱势运行，价
格延续跌势。7 月钢材价格下滑严重，铁水粗钢产量降低，7 月国内钢厂硅铁库存可用天数下降，需求持续
疲软。技术上，SF2209 合约高开低走，一小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，K 线跌破五日均线，期价
仍有下跌趋势。操作建议，可尝试在 7440 附近短线做空，止损参考：7515 元/吨。
动力煤
动力煤市场弱稳运行。各区煤矿稳定增产。陕西区域周末部分煤矿降幅 50 元/吨，目前长协兑现情况较
好，站台及贸易商拉运减少，煤价有下行压力。产地煤价回落带动港口看空情绪发酵，贸易商出货意愿增强，
下游观望情绪浓厚。港口方面积极兑现长协，市场煤需求主要源于非电企业，长协保供稳步推进下，市场煤
成交一般。多地持续高温，电厂日耗持续攀升，仍以长协拉运为主。沿海电厂持续招标，采购部分进口低价
低卡煤。操作建议：观望。
沪铜
隔夜沪铜 2209 高开震荡。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数承
压；不过近期经济数据表现不佳，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍
处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；
国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢
恢复迹象，近期铜价大幅回落，市场逢低采购增加，库存下降明显，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜 2209
合约日线 MA5 上穿 MA10，测试 20 日均线阻力。操作上，建议 57300 附近轻仓做多，止损 56800。
沪镍
隔夜沪镍 2208 高开震荡。欧洲央行加息 50 基点，并推出新的债券购买计划 TIP，美元指数承压；不过
近期经济数据表现不佳，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口
价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供应增长明显，预计将缓
解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明显好转，电池对镍需求
有一定支撑。近期全球镍市库存下降明显，货源紧张局面升温，预计短线镍价震荡上涨。技术上，NI2208 合
约站上 20 日均线。操作上，建议多单继续持有，止损 167000。
沪锡
隔夜沪锡 2209 高开震荡。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数承
压；不过近期经济数据表现不佳，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游锡矿进口量维持较低水平，
显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格持续上升，原料成本走高影响或逐渐显现；当前国内冶炼厂
进入检修期，并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情绪较重，不过终端电
子行业产量环比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价低位回升。技术上，沪锡主
力 2209 合约关注 19 万关口争夺，重心略有上移。操作上，建议 190000 附近轻仓做多，止损 185000。
不锈钢
隔夜不锈钢 2209 承压下跌。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数
承压；不过近期经济数据表现不佳，市场对经济前景的担忧情绪升温。上游镍铁供应过剩局面，镍价承压下
行，成本端支撑减弱；近期部分钢厂开始恢复生产，因此整体产量处在较高水平，不过生产利润依旧不佳，
未来还将给钢厂带来压力。近期不锈钢仍有货源陆续到场，其中 300 系到货最为明显，并且终端消费依旧乏
力，需求缺乏改善，近期库存出现较明显增加。预计不锈钢价格弱势震荡。技术上，SS2208 合约仍处于下
行通道，关注 20 日均线压力。操作上，建议 15300-16000 区间操作，止损各 300。
铁矿石
隔夜 I2209 合约减仓整理，进口铁矿石现货报价上调。国常会部署持续扩大有效需求的政策举措，且再
次提及促进房地产市场平 稳发展，叠加本期到港量继续下滑，对矿价构成支撑，只是随着美联储加息窗口
临近，同时国内钢厂高炉开工率仍在下滑，或抑制矿价反弹空间，短期注意主流资金持仓变化。技术上，
I2209 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 向上走高。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
螺纹钢
隔夜 RB2210 合约震荡偏弱，现货市场报价上调。国常会部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济
恢复发展拉动力，叠加本期螺纹钢周度产量继续下滑，产能利用率降至 50%附近，支撑螺纹钢期价反弹，但
随着美联储 7 月加息窗口临近，也将限制螺纹钢期价反弹空间。技术上，RB2210 合约 1 小时 MACD 指标
显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴附近。操作上建议，短线 3900-3760 区间高抛低买，止损 40 元/吨。
热卷
隔夜 HC2210 合约减仓回调，现货市场报价上调。国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措，
提振市场多头情绪，但随着美联储加息窗口临近，反弹空间或受到抑制，因此可考虑区间交易。技术上，
HC2210 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 反弹至 0 轴附近。操作上建议，日内短线交易，注意风
险控制。
贵金属
隔夜沪市贵金属震荡偏弱。对美联储本周加息 75 基点的预期上升至 75%，市场权衡美联储在经济可能
濒临衰退的情况下加息的影响，市场同时静待美国二季度 GDP 数据。整体上，货币收缩或继续拖累贵金属
价格。操作上建议，维持反弹抛空，注意操作节奏及风险控制。
沪铝
欧美 PMI 大幅下滑，通胀高企，欧洲央行加息 50 个基点的决策大超预期，市场对海外经济流动性存
忧，预计美联储本周议息会议将加息 75 个基点，
美元指数小幅回落。多项经济数据回暖，显示我国经济正
处于企稳回升关键窗口，下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复
基础。国产铝土矿紧张程度加剧，部分企业压减产能，氧化铝产量持续减少。部分电解铝生产企业出现亏损
减产，部分企业处于检修，产量增速放缓，但供应压力犹存。LME 库存持续去库，而沪铝库存结束十连降，
出现小幅累库。需求因淡季原因持续疲软，下游消费复苏较为缓慢，铝价上驱动力不足。夜盘沪铝主力合约
期价震荡下行，跌幅 1.14%。操作上，建议在 17955 下方偏空交易，注意风险控制。
沪锌
欧美 PMI 大幅下滑，通胀高企，欧洲央行加息 50 个基点的决策大超预期，市场对海外经济流动性存
忧，预计美联储本周议息会议将加息 75 个基点，
美元指数小幅回落。多项经济数据回暖，显示我国经济正
处于企稳回升关键窗口，下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复
基础。海内外锌矿供应维持偏紧局面，加工费维持低位，部分冶炼厂由于生产亏损扩大而处于减停产状态，
精炼锌产量下降，缩量明显。海内外库存持续去库，库存水平维持低位。下游企业开工仍有所好转，随基建
需求的提升，消费端有好转预期。夜盘沪锌主力合约期价震荡下行，跌幅 0.75%。操作上，建议观望为主。
沪铅
欧美 PMI 大幅下滑，通胀高企，欧洲央行加息 50 个基点的决策大超预期，市场对海外经济流动性存
忧，预计美联储本周议息会议将加息 75 个基点，
美元指数小幅回落。多项经济数据回暖，显示我国经济正
处于企稳回升关键窗口，下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复
基础。矿端持续偏紧，加工费下调，炼厂检修结束，原生铅供应端增量明显，废电瓶价格持续上涨，再生铅
利润较低，再生铅产量增幅有限。政策刺激叠加消费旺季来临，蓄企开工率逐步提升。铅锭社会库存接连去
库。盘面上，沪铅主力合约期价震荡整理，涨幅 0.07%。操作上，建议 15160 上方偏多交易，注意风险控制。
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2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（股指）
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股指期货
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2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（化工）
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LLDPE
截至 6 月 30 日当周，中国聚乙烯生产企业产能利用率 77.92%，较上周增加了 3.13%。聚乙烯产量总计
在 45.91 万吨，较上周减少 2.33%。PE 下游各行业产能利用率在 45.9%，较上周+1.3%。农膜，管材开工率
继续处于低位。上周，国内聚乙烯生产企业样本库存量继续有所减少，报 43.05 万吨，较上期跌 4.66 万吨，
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