2022 年 7 月 20 号晨会纪要观点-有色黑色
发布时间：2022-7-20 09:27阅读：216
问一问沪铜
隔夜沪铜 2208 小幅上涨。美联储 7 月加息 100 基点可能性降低，而欧洲央行预计加息 50 基点，美元
指数承压续跌；沙特原油增产不及预期，普京访问伊朗，引发原油供应趋紧担忧。基本面，上游铜矿库存小
幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产
积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量维持高位，未来存在爬升预期。近期铜价大幅回落，下
游市场出现畏跌心态，市场采需平淡。当前终端行业表现依然不佳，需求淡季难有亮点，预计铜价弱势震荡。
技术上，沪铜 2208 合约关注 10 日均线压力，1 小时 MACD 红柱收缩。操作上，建议暂时观望。
沪镍
隔夜沪镍 2208 高开震荡。美联储 7 月加息 100 基点可能性降低，而欧洲央行预计加息 50 基点，美元
指数承压续跌；沙特原油增产不及预期，普京访问伊朗，引发原油供应趋紧担忧。基本面，菲律宾镍矿供应
量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供
应增长明显，预计将缓解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明
显好转，电池对镍需求有一定支撑。近期全球镍市库存下降趋势，预计镍价宽幅震荡。技术上，NI2208 合
约关注 10 日均线压力，1 小时 MACD 指标向上。操作上，建议暂时观望。
沪锡
隔夜沪锡 2208 低位震荡。美联储 7 月加息 100 基点可能性降低，而欧洲央行预计加息 50 基点，美元
指数承压续跌；沙特原油增产不及预期，普京访问伊朗，引发原油供应趋紧担忧。基本面，上游锡矿进口量
出现回落，显示缅甸库存释放难以持续，近期疫情也可能导致中缅口岸通关不畅；国内冶炼厂进入检修期，
并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情绪较重，不过终端电子行业产量环
比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价止跌震荡调整。技术上，沪锡主力 2208
合约关注 20 日均线压力，1 小时 MACD 指标向下。操作上，建议暂时观望。
不锈钢
隔夜不锈钢 2208 震荡调整。美联储 7 月加息 100 基点可能性降低，而欧洲央行预计加息 50 基点，美
元指数承压续跌；沙特原油增产不及预期，普京访问伊朗，引发原油供应趋紧担忧。上游镍铁供应过剩局面，
镍价承压下行，成本端支撑减弱；不过钢厂生产利润基本处于亏损状态，且对后市持悲观态度，国内不锈钢
企业有减产动作。近期国内市场仍有货源陆续到场，且受疫情防空影响，部分销售加工环节均有放缓，库存
消化速度再次放慢。终端消费依旧乏力，需求依然缺乏改善。预计不锈钢价格弱势震荡。技术上，SS2208 合
约仍处于下行通道，1 小时 MACD 红柱收缩。操作上，建议 16000-16600 区间操作，止损各 200。
焦煤
隔夜 JM2209 合约探底回升。焦煤市场偏弱运行。焦炭三轮提降落地，增产保供持续推进，挤压部分焦
煤产量，焦企利润进一步压缩，下游消费以低价低卡煤为主，受发运成本支撑，煤矿整体生产稳定，流拍率
较高，下游钢材需求疲软，焦钢企持续亏损现状，产业链利润主要集中在上游，受终端需求低迷影响，原料
端炼焦煤基本面较宽松。昨日蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行。技术上，JM2209 合约探底回升，一小
时 MACD 指标显示红色动能柱变为绿色动能柱，空方力量增强。操作建议：可尝试轻仓短线做空，注意风
险控制。
焦炭
隔夜 J2209 合约低开高走。焦炭市场弱稳运行。焦炭三轮提降落地，焦企大幅亏损，开工率下滑，部分
焦化厂已有限产计划并开始逐步实施。港口焦炭现货弱稳运行，市场交投氛围冷清，贸易集港低位运行。昨
日蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行。甘其毛都口岸无人车运输已正式投入使用，首日通关 20 车，后续
仍有增加预期。技术上，J2209 合约低开高走，日 BOLL 指标显示，开口收窄向下，期价在布林线中下轨间
进行，期价弱势特征较明显。操作建议：可尝试轻仓短线做空，注意风险控制。
锰硅
昨日 SM2209 合约高开低走。锰硅现货价格下跌。锰矿及焦炭价格均有下调，成本有所下移，但锰硅实
际成交价格难有起色。厂家仍处于亏损状态，南北方锰硅厂均有减产情况。下游钢厂目前亏损较大，检修较
多，部分库存较高的钢厂，后面有减库要求，对于合金需求将继续减少。短期锰硅仍将维持弱势。技术上，
SM2209 合约高开低走，日 MACD 指标显示绿色动能柱小幅缩窄，上方均线压力依旧较大。操作建议，可
逢高短空交易，注意风险控制。
硅铁
昨日 SF2209 合约高开低走。硅铁现货价格暂稳。宁夏，青海，甘肃等区域厂家纷纷开始减产，以减少
供应，市场心态相对偏差。国内需求不佳，加上海外需求相对平平，金属镁需求有下滑的趋势。硅铁市场仍
偏弱运行。技术上，SF2209 合约高开低走，日 MACD 指标显示绿色动能柱缩窄，上方均线压力依旧较大。
操作建议，可逢高短空交易，注意风险控制。
动力煤
动力煤市场暂稳运行。各区煤矿稳定增产，内蒙及山西市场销售一般，煤价承压下调。当前处于传统夏
季高温时期，社会整体用电需求明显提振，重点行业用电增多，电厂日耗加速回升。疫情好转后有零星发散，
下游中小企业谨慎采购。港口积极履行长协， 市场资源较少，港口库存小幅增加。沿海电厂持续高负荷运
行，采购需求逐步释放，多以压价询货为主。受发运成本支撑，贸易商报价稳定，市场成交低迷。印尼低卡
煤海运费降低，报价松动，沿海电厂招标报价上调。操作建议：观望。
沪铝
美联储激进加息预期降温，美元高位回落，利空因素释放，市场情绪基本稳定，有色金属期价反弹受限。
在面对全球经济放缓、通胀高企的压力下，我国工信部发言人表示需坚持稳字当头，稳中求进，把提振工业
经济放在更加突出的位置，促进工业经济运行在合理区间。国产及进口矿石供应偏紧、价格坚挺，成本上移
带动氧化铝行业亏损率逐渐扩大，部分炼厂产能利用率下降，氧化铝产量持续下降。在利好政策的支持下，
电解铝企业的新增复产工作仍稳步进行，后期供应过剩压力较大。铝锭社会库存维持去化，支撑铝价反弹。
新能源以及汽车等终端需求表现相对亮眼，地产表现延续低迷，需考虑消费淡季需求能否持续放量。夜盘沪
铝主力 2208 合约期价震荡下行，跌幅 1.44%。操作上，建议 17850 以下偏空交易，注意风险控制。
沪锌
美联储激进加息预期降温，美元高位回落，利空因素释放，市场情绪基本稳定，有色金属期价反弹受限。
在面对全球经济放缓、通胀高企的压力下，我国工信部发言人表示需坚持稳字当头，稳中求进，把提振工业
经济放在更加突出的位置，促进工业经济运行在合理区间。海内外锌矿供应短期维持偏紧局面，因利润支撑
不足，国内炼厂减产增多，精炼锌产量减少。近一周内 LME 锌库存加速去库，刷新逾两年新低，上期所库
存水平小幅反弹。终端需求低迷，下游企业开工仍然偏低运行，整体需求表现不佳。夜盘沪锌主力 2208 合
约期价震荡整理，跌幅 0.15%。操作上，建议偏空操作，关注 10 日均线压力位。
沪铅
美联储激进加息预期降温，美元高位回落，利空因素释放，市场情绪基本稳定，有色金属期价反弹受限。
在面对全球经济放缓、通胀高企的压力下，我国工信部发言人表示需坚持稳字当头，稳中求进，把提振工业
经济放在更加突出的位置，促进工业经济运行在合理区间。矿端持续偏紧，原生铅炼厂检修后陆续恢复生
产，废电瓶报价跟涨修复，安徽地区再生铅炼厂出现限电减产情况，供应端增量有限。国内汽车产量情况好
转明显，汽车起动电池配套需求逐渐改善，生产企业订单向好，下游企业开工率有所上升。据 Mysteel 统计
数据显示，当前社会库存小幅下降。夜盘沪铅主力 2208 合约期价探底回升，跌幅 0.2%。操作上，建议 15000
以上多头交易，注意风险控制。
铁矿石
隔夜 I2209 合约探低回升。市场对美联储 7 月加息 100 点预期降温，美元指数延续高位回调，同时本期
铁矿石到港量明显下滑，对矿价构成支撑。只是钢厂高炉开工率仍在下降，而铁矿石港口库存连续三周增
加，反弹空间受到抑制。技术上，I2209 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 低位整理。操作上建议，
日内短线交易，注意风险控制。
螺纹钢
隔夜 RB2210 合约减仓反弹，现货市场报价上调。市场对美联储 7 月加息 100 点预期降温，美元指数继
续高位回调。而当前螺纹钢周度产量继续下滑，产能利用率降至 55%下方，只是螺纹钢终端需求整体也弱
于预期。短线行情或有反复，注意盘面变化。技术上，RB2210 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA
低位运行。操作上建议，回调择机做多，止损参考 3750。
热卷
隔夜 HC2210 合约震荡走高，现货市场报价上调。河北钢坯现货继续上调，一定程度上提振市场情绪。
另外当前热卷周度产量小幅下滑，厂库及社会库存则增加，终端需求表现一般，短线热卷期价行情或有反
复。技术上，HC2210 合 约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 低位整理。操作上建议，短线仍可考虑于
3850-3700 区间高抛低买，止损 50 元/ 吨。
贵金属
隔夜沪市贵金属陷入区间整理。美元指数继续走弱，市场降低了美联储激进加息的预期，然而美元疲软
却未提振贵金属价格，高收益率美债仍是避险市场的首选，而美国市场过半不信明年陷入衰退，降低了贵金
属的避险功能。操作上建议，贵金属日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。
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2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（股指）
318
股指期货
A 股主要指数昨日走势分化。沪深早盘下探，走出 W 形势，尾盘跌幅收窄。创业板指亦小幅收跌。三
期指中仅上证 50 收于平盘上方，沪深 300 以及中证 500 均走弱。沪深两市成交额放大。市场板块轮动依然
较快，前期大幅上涨的成长风格当前面临一定的反弹阻力。上半年以来，A 股经历深 V 反弹，相较于外围
市场表现出更强的韧性。中长线看，三四季度疫情得到有效控制下，国内稳增长政策持续发力，生产需求以
及消费需求的复苏将继续拉升经济增长动能。技术面上，指数中长线价值明确...
318
2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（化工）
322
LLDPE
截至 6 月 30 日当周，中国聚乙烯生产企业产能利用率 77.92%，较上周增加了 3.13%。聚乙烯产量总计
在 45.91 万吨，较上周减少 2.33%。PE 下游各行业产能利用率在 45.9%，较上周+1.3%。农膜，管材开工率
继续处于低位。上周，国内聚乙烯生产企业样本库存量继续有所减少，报 43.05 万吨，较上期跌 4.66 万吨，
跌幅 9.77%。由于目前价格已回落不少，部分下游企业采购增加。昨夜美元指数大幅上升，而国际原油重
挫，受此影响，夜盘 L2209 合约大幅走低，短期走势疲软。操作上，建议投资者暂时观...
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