据新浪财经，由于日本央行维持最低利率以提振日本经济，同时美联储大幅加息以遏制通胀，日元腹背受敌。截止6月底，作为今年表现最差的十国集团货币，日元兑美元汇率今年累计下跌约15%。

回顾来看，本轮日元的趋势贬值始于美联储的紧缩（去年9月），而核心原因仍是日央行的选择与主动贬值意愿，以及美国的默许。

日央行为何允许日元大幅贬值？3月以来，日央行行长公开发表讲话时，持续肯定日元贬值的优势，主要还是因为自身经济基本面的疲软及内部通缩的风险。此外，日央行在传统货币政策方面已没多少空间，汇率工具仍是可以使用的工具之一。历史经验表明，日元贬值利于提振出口，促进经济增长。

从当前看，传导的新兴市场风险有限：1）本轮贬值引发新兴市场经济体竞争性贬值的可能性存在，但还不算高，目前看除了韩元，其它新兴市场经济体并未明显跟随日元贬值；2）新兴经济体短债压力可控，相较1997年金融危机时期，当前菲律宾、中国、泰国、印度等各国短期外债占中储备比重均不高于40%，而金融危机时期这一数据高于100%。

同时，日本在亚洲的经济影响力大幅减弱，人民币权重提升。一方面，从最新的SDR权重看，日元权重已下调至7.59%，人民币权重上调至12.28%；另一方面，从市场波动看，上一轮金融危机时期，日本11%的贬值耗动了韩新印泰等20%-60%的贬值，本轮日元15%的贬值幅度引发的其他新兴市场国家货币贬值仅为3%-8%，人民币贬值幅度为5%。

展望后市，基于美元紧缩周期和安倍经济学，日元持续贬值或不可避免，后续仍需密接关注全球金融环境的变化。但这一现象不改我国经济和货币政策的独立性：1）不同于日元，我国是有管理的浮动汇率制度；2）另一方面，我国外债依存度低，叠加汇率管制，能较好的抵御外部冲击。

具体到A股市场，日元贬值有利于日本优势产品的出口，如被动元器件等等，短期或对我国相关产业形成替代效应，但受益于中长期产能向中国大陆转移的趋势不变，回调或是布局窗口期。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：沪电股份（002463）、风华高科（000636）、法拉电子（600563）、江海股份（002484）。

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