目录

1盘后行情点评：期货市场&股票市场

2大宗商品情绪值

3期货市场要闻

4市场热点

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盘后行情点评

国内期货市场

5月23日星期一，国内期货主力合约收盘涨跌互现。

铁矿(864, 36.50, 4.41%)涨超4%，燃油涨超3%，甲醇(2813, 81.00, 2.96%)、棕榈(11716, 274.00, 2.39%)、SC原油涨超2%；

跌幅方面，红枣(12355, -350.00, -2.75%)、焦煤(2567, -65.50, -2.49%)、不锈钢、苹果(9104, -218.00, -2.34%)、玻璃(1771, -43.00, -2.37%)跌超2%，纸浆跌近2%。

国内股票市场

三大指数午后集体回暖，汽车整车、知识产权保护、化肥、盐湖提锂等板块大涨，酒店及餐饮、机场航运表现低迷。两市全天成交额8596亿元；北向资金净卖出57.44亿元。[来源：同花顺、wind 图：光大证券]

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大宗商品情绪值

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期货市场要闻

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拜登就“是否取消对华关税壁垒”在东京表态

据法新社23日报道，美国总统乔·拜登周一在东京表示，他正在考虑取消对中国的一些关税壁垒，并强调说这些壁垒不是他的政府设置的。报道称，当被媒体问及是否可能取消关税壁垒时，他表示，“我们没有设置这些关税壁垒”。拜登补充说，取消关税壁垒“正在研究当中”。中国外交部发言人此前曾表示，中美经贸合作的本质是互利共赢。贸易战、关税战没有赢家。美方单边加征关税不利于中国，不利于美国，也不利于世界。

2

5月17日国家政策性粮食交易结果

金十期货5月23日讯，2022年5月17日最低收购价小麦交易结果：全国计划数量906021吨，成交数量32425吨，成交比率3.57%，平均成交价2588元/吨。

3

印尼发布撤销棕榈油出口禁令的法规

印尼发布撤销棕榈油出口禁令的法规，生产商可以从周一开始申请出口。（财联社）

4

橡胶用炭黑报价创历史新高 国内轮胎企业欲跟随提价

全球炭黑巨头博拉炭黑公司近期宣布，将提高在北美生产的所有炭黑产品价格，涨价将从7月1日生效，涨幅达15%，适用于当日或之后的所有发货。国际巨头博拉炭黑在提价函中也公开表示，原材料、货运、物流以及运营成本的增加，是涨价的主要原因。百川盈孚分析师认为近期炭黑提价的主要因素在于轮胎企业开工率提升，炭黑出现刚性需求，另外煤焦油长期高位震荡，也成为炭黑推涨的动因之一。（财联社）

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市场热点

“守得云开见月明” 新一轮猪周期已经开启

进入二季度以来，生猪价格全线上涨，市场对后市预期较为乐观，但对于猪周期的看法存在较大分歧。5月20日，财联社蜂网联合中粮期货特邀中粮期货副总经理邱菡仪、中粮期货研究院常务副院长李楠和农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析朱增勇，围绕当前生猪市场最新动态与发展趋势进行系统解读和探讨。

  在会议现场，朱增勇介绍了当前能繁母猪去化情况、我国生猪消费市场，并对后市猪价走势、生猪行业整体发展趋势等做出分析解读。在朱增勇看来，今年3月份猪价已经触及上轮周期波谷阶段，目前新一轮猪周期已经开启，但是与以往不同，本轮周期将告别此前高盈利时代，整体猪价或处于窄幅波动。

  生猪行业供需现状

  根据农业农村部最新数据显示，截止4月末，全国能繁母猪存栏量为4177.3万头，环比下降了0.2%，较2021年6月高点4563万头累计下降了8.5%，根据国家给出能繁正常保有量4100万头计算，目前能繁母猪存栏处于正常保有量的102%。

  一般而言，生猪出栏数量短期由生猪存栏决定，但中期要看仔猪数量，长期看能繁母猪存栏量。对此，朱增勇向参会企业及投资者介绍，当前生猪整体供需在市场和政策引导下正在向供需平衡转变，并非发生基本面根本性扭转。去年由于产业亏损和整体行业预期等影响，能繁母猪绝对量下降了近10%，但深度亏损实际上只有4、5个月，且并不连续，这就导致和以往周期相比，产能去化相对温和，同时也符合产业预期。

  2017年我国生猪产能达到基本供需平衡的状态，当年数据对本轮猪周期有一定参考作用。数据显示，2017年我国生猪产量为5451万吨，同期猪肉进口数量为121万吨，整体供应量达到5568万吨，考虑到我国当前消费需求和其他肉类的替代作用，我国整体猪肉消费平衡量在5500万吨左右。

  朱增勇表示，根据我国当前消费情况，中期来看，能繁母猪量在4100万头左右能达到供需平衡，而且 2023年国内猪肉消费要比今年好一些，短期来看，主要受消费淡旺季影响，元旦至春节前是消费传统旺季，今年四季度猪价可能会高于平常水平。

  随着猪价上涨，中粮期货研究院常务副院长李楠反映行业内担忧能繁母猪存栏会出现快速反弹的现象。朱增勇认为：“现在猪价已经达到整体行业的平均现金成本，这也意味着行业不会主动调减产能，而且产业内企业对于下半年行情看好，能繁母猪存栏可能会出现小幅恢复，除非猪价快速上涨到20元/kg以上，产业人士非理性扩张，否则能繁母猪产能整体不会出现较大变化。”

  新一轮猪周期已经开启高盈利时代难以复制

  当前市场上对于周期是否反转众说纷纭，中粮期货副总经理邱菡仪认为猪周期是由价格、盈利空间和产能三个因素综合影响所致。朱增勇在会议现场表示：“两轮生猪价格波谷阶段可以定义为一个完整的猪周期，按照这个标准划分的话，本轮猪周期即从2018年6月至2022年3月，目前新一轮猪周期已经开启。”

  值得一提的是，仔猪价格是猪价反转的重要指标之一，仔猪价格跌至低位后预示5、6个月后猪价将反弹。去年9-10月，仔猪价格跌至50元-100元/头，今年4月仔猪先于商品猪价格上涨，目前仔猪价格已达到500元/头。

  朱增勇向参会人员介绍：“一般情况下仔猪价格跌到历史低位时，则意味着5-6月以后猪价会发生反转。因为养殖户缺乏养殖积极性，配种量进而下降，那么5、6个月以后，整个商品猪供给偏紧的局面就会得到改善，猪价逐步走出低谷期。现在仔猪价格上涨更多还是基于养殖人员对于今年三、四季度的预期。不过，仔猪价格在400-500元/头较为合理，超过500元/头则可能带来较高的市场风险。”

  虽然新一轮猪周期已经开启，但是上轮周期中高盈利时代难以复制。在朱增勇看来，从今年下半年到明年上半年，整体行业会处于小幅盈利的状态，但就市场前景而言，保持谨慎乐观的态度，实际上供需面只是有所改善而非完全反转。本轮猪周期与2000年前后周期特征类似，即猪价窄幅波动，养殖户要告别此前高盈利时代下的投机心理，而且在高饲料成本背景下提高自身养殖效率，不要盲目扩张。（财联社）

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